少了巴菲特，波克夏行不行 ?
Berkshire Beyond Buffet – The Enduring Value of Values (中譯本：「少了巴菲特，波克夏行不行 ? – 史上最大企業的未來挑戰」Lawrence A. Cunningham著，商業周刊出版社，2015年9月)主要探討巴菲特如何領導波克夏旗下龐大眾多的事業體，並歸納出波克夏眾多事業體下的九種企業文化特色，並依此九大企業文化的特色清楚分析波克夏旗下中的近40家企業的經營特色，以及當初購併進入波克夏集團中的過程及原因。作者主要從中歸納出波克夏及其眾多事業體中的企業文化特性，並據此說明，以後就算巴菲特不在波克夏體系中運作，波克夏應該還是可以運作良好，不會出現太大之落差。唯一有差的是，若少了巴菲特的精準迅速判斷能力，多少會影響波克夏之長期經營，但此也是未來需要建構較系統性之運作方式及制度之處。以下簡述全書之主要觀點及內容：
1.波克夏九大企業文化質，以及各特質所舉例之公司：
表一、波克夏及子公司所具有的文化特質
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特質 |
主要精神 |
主要範例 |
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1.精打細算 (B，Budget conscious) |
省一塊，賺十塊 |
蓋可保險(汽車保險) |
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2.真誠 (E，Earnest) |
信守承諾的價值 |
全國產物保險(商業與重大風險) 通用再保(再保險) |
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3.信譽 (R，Reputation) |
信譽帶來好結果 |
克萊頓房屋(顧客、投資者) 喬丹家具(顧客) 班傑明摩爾油漆(經銷商) 佳斯邁威(民眾、環境) |
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4.家族力量 (K，Kinship) |
家族重視家族名譽與先人遺澤時，富「可」過三代 |
內布拉斯加家具城(布朗金家族) 威利家具﹝蔡德家族(Child)﹞ 星辰家具﹝沃爾夫家族(Wolff)﹞ 赫爾茲伯格鑽石 班寶利基珠寶 |
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5.開創精神 (S，Self-starters) |
不入虎穴，不得虎子 |
飛安(駕駛訓練) 利捷航空(私人飛機服務) 家崙﹝旗下的家崙動物(Garanimals)兒童服飾﹞ 賈斯汀/艾克美(馬靴品牌/磚材) 冰雪皇后餐廳(連鎖加盟店) |
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6.不干涉原則 (H，Hands off) |
所有權力皆下放，但絕不能破壞公司信譽 |
頂級大廚(顧問) 斯科特菲茨(直銷人員) 路博潤(波克夏的曲折故事) |
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7.精明投資 (I，Investor savvy) |
價格是你付出的東西，價值則是你交換的東西 |
麥克連(分區拓展) MiTek(補強型與增強型購併) 路博潤(轉捩點) 波克夏海瑟威能源(資金管道) |
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8.堅守基本產業 (R，Rudimentary) |
不可能的夢想不會成真，守住本業就好 |
BNSF鐵路(薑是老的辣) 蕭氏工業(從錯誤中學習) 鮮果布衣(過度槓桿) |
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9.永續 (E，Eternal) |
波克夏是一輩子的家園，無家可歸的「企業孤兒」樂園 |
布魯斯(頻頻易主) 森林河(槓桿收購後/破產) 東方貿易(槓桿收購後/破產) CTB(私募股權之後) CORT(多椿槓桿收購之後) TTI(避免頻頻易主) |
引自書中PP.94
2.波克夏主要尋找具有上述特色的公司，並且著重所購併公司的經營者及價值觀，併購後充份授權與原來的經營者，讓被購併的公司能夠繼續發揮其經營實力。唯一的例外是會影響波克夏聲譽以及資本配置的事務(PP.376)。波克夏的奧哈馬企業總部僅雇用24人，而其子公司員工超過30萬人，波克夏文化的兩大重要原則為權力下放以及讓個人擁有自主權。
3.美國的家族事業中僅30%成功傳給第二代，15%傳到第三代，能夠到第四代的僅4%。因此很多優異的家族事業在面臨接班問題，或是為了因為龐大遺產稅務問題時，需要尋找新的資金進入或經營團隊。
4.波克夏多元龐大的事業體大致可分為四大事業部門，每個事業門又各自細分成子部門，四大事業部門包括：
(1) 保險業務：歷史最久也是最重要部門，不斷提供資金及貢獻商業價值。
(2) 受政府管制的產業及資本密集產業：最新部門且重要性漸增。
(3) 負責金融事業與金融產品：目前規模最小，但單獨看來仍大。
(4) 其他各類公司：範圍涵蓋製造業、服務業、及零售業。
5.波克夏之投資組合(指擁有少數股權的公司)目前市值約1150億美元約僅佔波克夏總資產的20%，另外80%之資產為子公司。而若要成為波克夏投資對象，不論是子公司或是投資組合之一，該公司必須擁有能夠長期保護公司獲利的護城河。例如投資組合中曾買過的Walmart、華盛頓郵報、可口可樂、高盛等，皆是擁有強大企業文化及精彩歷史的公司。
6.對投資行業的意義與啟示：
巴菲特能夠將波克夏經營的如此成功，並能管理如此龐大的子公司及投資組合，並且用人精簡，主要的方式即是投資選標的的源頭方法，即找到具有優良經營團隊、堅強護城河及競爭優勢的公司，以及合理的價格下買進，並且充份授權優秀的經營團隊發揮原有的才能，而波克夏則以充份授權、長期持有的精神，並且尋找與其具有類似企業文化的公司，讓被傋購者或經營團隊亦同受尊重，因此達到投資者與被投資者雙贏的局面。亦因此巴菲特所投資之公司很多者是公司本身有資金需要、家族事業、或其他不同目的而自己來找巴菲特投資。
而就投資意義而言，若長期要管理基金的規模很大、且所投入之心力不致太無法負擔、且又能夠維持良好長期之投資績效，巴菲特的方法將是較理想的選擇。
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