一週台股觀察(2014/07/07~07/11)
【上週全球金融市場及台股回顧】中國6月採購經理人數據持續改善、美國6月就業數據明顯優於預期，加上股市風險情緒維持穩定，國際股市普遍上漲，亦帶動台股一週上漲2.18%。而在經濟數據好轉，Fed明年升息時間預期可能提前下，債市一週小幅修正。
1.上週國際股市普遍上揚，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲1.3%、1.2%、及2.0%，德、法股市分別上漲2.0%、0.7%，日股及韓股分別上漲2.2%、1.1%，港股及陸股(滬深300)亦分別上漲1.4%及1.3%。上漲原因主要為：(1)中國6月PMI製造業指數續轉佳彈升；(2)美國6月就業數據明顯優於預期；(3)股市風險情緒良好。不過受到就業數據優於預期，上週美國10年期公債殖利率彈升11個bps，上週除高收益債表現持平外，包括全球公債、新興市場債及REITS市場皆小幅修正下跌0.1~0.3%。油價及原物料市場亦在利比亞可能增產下而下跌1.5%左右。
2.台股亦在國際股市上漲，電子權值股大漲帶動，台股一週再上漲2.18%以9510.05點收盤，連續第七週上漲。其中漲幅較大類股包括電子(+4.4%)、食品(+2.7%)、電器(+1.8%)、水泥(+1.5%)，較弱勢類股則為塑膠(-1.3%)、橡膠(-1.3%)、營建(-1.2%)。金融股則上漲0.3%。累計今年以來(~7/4)台股上漲10.43%，其中電子類股已上漲24.2%，電機上漲16.9%，而其他傳產股中則僅水泥(+2.2%)、食品(+4.7%)、百貨(+4.9%)上漲。
【四大面向變化觀察股市趨勢】美國就業數據好轉雖可能使Fed明年升息預期提前，但經濟仍溫和擴張、股市風險情緒保持穩定，美股波動度維持歷史低檔，使國際股市維持向上趨勢，亦帶動台股再創波段高點。但短期外資台指期貨淨多單大減，觀察是否影響後續外資買盤及上漲動能。
1.經濟景氣趨勢：美國6月就業數據明顯優於預期，美國經濟仍處擴張好轉趨勢，中國5~6月經濟數據亦持續好轉中，日本經濟則受消費稅提高影響表現較弱，歐元區經濟好轉力量亦仍稍減弱。(上週發展美國、中國大陸偏正向，歐洲稍偏負向，日本偏負向)
(1)美國6月就業數據明顯好轉，失業率由5月6.3%再降至6.1%，新增就業28.8萬人。其他經濟數據則好壞參見，但美國經濟仍明確處於好轉擴張階段。上週公佈的5月成屋銷售指數、新車銷售數據優於預期，但6月製造業及服務業ISM指數皆稍降不如預期，5月營建支出及工廠訂單表現亦稍不如預期。
(2)歐元區經濟好轉力道則持續稍減弱。除5月零售銷售持平表現稍優於預期外，包括6月Markit製造業PMI、CPI年增率初值0.5%皆稍低於預期表現。續觀察上月歐洲央行降息效果是否對後續經濟表現好轉力道有所助益。
(3)中國6月製造業PMI由5月50.8增至51的12個月以來最高，雖然官方非製造業PMI指數較5月下降，但匯豐中國服務業PMI指數則自5月50.7明顯升至53.1。中國房市近期雖持續降溫中，但製造業及其他行業經濟則已落底持續好轉中。
(4)日本仍處於提升消費稅後之不利影響中。5月新屋開工年減15%，而Q2短觀報告大企業信心指數則由前季17降至12。
2.市場風險情緒變化：烏克蘭、伊拉克內戰影響未再擴大，美股VIX波動度亦處歷史低檔之穩定狀況。隨台股上漲追價意願上升量能擴增，但外資台指期貨淨多單大減至2585口。(上週發展偏正向)
(1)美股VIX續降至11以下之歷史低檔區，歐美股市風險情緒未再受Fed明年可能升息預期提前影響而尚保持穩定狀態。
(2)台股漲幅稍大後，站9500點後量能亦明顯擴大，週均量超過千億台幣以上。不過外資台指期貨淨多單則明顯減少近萬口至2585口淨多單。
(3)烏、俄爭端未再明顯擴大。伊拉克內戰影響亦未擴大，上週利比亞宣佈重啟2大油庫亦油價下跌。
3.政府及央行政策：美國就業數據改善幅度明顯可能使Fed明年升息時間提前，債市短期承壓，但股市仍正向回應。歐洲央行會議雖維持原政策且仍傾向寬鬆，且將如期執行進一步已宣佈之寬鬆措施。FED主席則暗示不會以貨幣政策做為調控金融市場工具(上週發展偏中性)
(1)歐洲央行會議維持原政策不變。自9月起至2016年6月將逐季實施上次會議宣佈之LTRO(長期再融資操作)寬鬆措施。總裁德拉吉表示若需要可進一步寬鬆措施。
(2)美國6月就業數據優於預期，預期Fed明年升息時間可能提前，再加上通膨數據增溫，目前平均預估升息時間處於明年Q2~Q3間，但亦有少數人預期為明年Q1。
(3)Fed主席Yellen表示貨幣政策仍將聚焦在就業及物價穩定，若做為金融穩定之工具會面臨較大限制。
4.股市評價變化：國際股市向上趨勢、台股本益比仍合理、以及電子業景氣熱絡支撐台股上漲趨勢，技術面亦仍有利台股再挑戰9600~9800點壓力區位置。但短期外資台指期貨淨多單大減，觀察外資後續買盤變化是否影響台股上漲動能。(上週發展稍偏正向)
(1)國際股市維持向上趨勢仍支撐台股走升。上週外資仍買超台股154億台幣。不過上週五則出現近2週唯一之單日賣超台股51.7億情況，且外資台指期貨淨多單亦明顯減少至2585口。
(2)目前台股仍處所有均線之上，且已突破2008年初及2011年初高點9200~9300點之壓力區，下一階段目標為2007年高點9600~9859點間之高點壓力位置。目前台股日、週、月KD皆仍處向上趨勢，但皆已處85~95間之相對高檔區。
(3)電子產業景氣熱絡、類股輪動仍支撐此次台股之強勢走升。目前台股預估2014年獲利之本益比水準為18倍，仍為長期之中間水準。故已有部份外資調高台股目標點數至近萬點或萬點以上水準。
【未來一週台股主要觀察重點】Fed明年升息預期時間變化、地緣政治發展、外資對台股買盤變化、美股財報週啟動及對美股表現影響、上市櫃公司6月營收表現、及除權息對股價影響，FOMC會議紀錄、以及重要經濟數據公佈。
1.美國就業數據好轉加速，後續市場對於Fed明年升息預期變化及對股市是否產生影響。
2.外資台指期貨淨多單大減後，後續外資買超是否不再，或開始轉買為賣？
3.烏克蘭、伊拉克情勢後續發展及影響。
4.7/8(二)起美股Q2財報週展開，以及對美股表現影響。
5.上市櫃公司6月營收公佈表現及對股價影響。
6.重要上市櫃公司除權息狀況及對股價影響。7/7(一)聯電、凌耀、廣明、7/8(二)東元、國建、矽創、振樺電、伸興、7/9(三)南亞、中信金、F-TPK、儒鴻、順達科、葡萄王、皇翔、新麥、7/10(四)聯強、神腦、精誠、開發金、群聯、7/11(五)華固、中美晶、杏昌、精英。
7.重要經濟數據公佈：美國FOMC會議紀錄、5月消費信貸、週初請失業救濟金人數、5月OECD領先指標、中國6月CPI、貿易數據、貨幣供給、台灣6月貿易數據及物價、日本5月機械訂單及6月消費信心、德國5月工業生產、及其他重要經濟數據公佈。
(1)7/7(一)台灣6月CPI年增率(預期1.6%，前期1.6%)、6月貿易數據成長狀況，德國5月工業生產(預期月減1.0%，前期+0.2%)；
(2)7/8(二)美國5月消費信貸；
(3)7/9(三)FOMC會議紀錄公佈、5月OECD領先指標(預期100.6，前期100.6)、中國6月CPI年增率(預期2.3%，前期2.5%)；
(4)7/10(四)美國初請失業救濟金人數(預期30萬人，前期31.5萬人)、中國6月貿易數據、貨幣供給及新增貸款、日本5月機械訂單(預期月增0.5%，前期-9.1%)、6月消費信心(預期40，前期39.3)。
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