一週台股觀察(2014/02/17~02/21)
【上週國際股市及台股回顧】受Fed主席葉倫保持溫和穩健貨幣政策談話、美國國會延長債務上限一年、中國1月貿易成長、及歐元區去年Q4經濟成長優於預期，以及新興市場風險擔憂情緒稍淡化而使上週國際股市普遍彈幅較大，台股亦受惠國際股市表現一週上漲1.51%。
1.上週國際股市除日本股市下跌外普遍反彈幅度不小。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲2.3%、2.3%、及2.9%，德、法股市分別上漲3.8%、2.6%，韓股上漲0.9%，港、陸股(滬深300指數)則分別彈升3.0%、及3.8%。僅日股因經濟數據表現不如預期一週下跌1.0%。而國際股市普遍反彈幅度較大原因主要為：(1)Fed新主席葉倫在國會聽證會表示貨幣政策將延續前任主席柏南奇政策，QE退場政策保持審慎，並且淡化失業率若降至6.5%以後對Fed政策影響，且表示新興市場動盪仍未對美國經濟產生風險；(2)歐元區經濟表現仍穩定好轉中，去年Q4 GDP成長0.3%優於預期；(3)美國國會延長債務上限時間一年；(4)中國1月貿易數據表現優於預期；(5)新興市場風險擔憂情緒淡化。
2.台股亦在國際股市反彈、權值股彈升、外資上週轉為買超台股48億台幣下，一週上漲1.51%以8513.68點收盤，並重新站回所有均線之上。表現較佳類股包括水泥(+4.0%)、電機(+2.9%)、化學生技(+2.2%)、觀光(+2.0%)、及電子(+1.9%)類股，表現較差類股包括百貨(-1.8%)、玻璃(-0.8%)，金融類股、塑化類股則分別上漲1.2%及1.8%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】美國經濟數據受氣候影響轉弱但不影響全球經濟景氣溫和好轉預期，歐元區經濟亦持續溫和改善，短期中國1月貿易成長優於預期稍減新興市場風險擔憂，Fed主席葉倫淡化失業率指標之政策指引，國際股市風險情緒改善續彈升，亦帶動台股反彈重回所有均線之上。
1.經濟景氣趨勢：全球經濟溫和擴張，但短期美國因氣候影響經濟數據表現不如預期，歐元區經濟則持續溫和轉佳，中國1月貿易成長優於預期稍淡化新興市場風險擔憂。台灣1月出口因農曆年節比較基期影響衰退，但電子產業出口仍年增8.5%優於預期。(上週發展美國稍負向，歐元區正向，中國、台灣中性)
(1)全球經濟景氣仍維持溫和擴張趨勢，去年12月OECD領先指標續由11月100.8升至100.9。不過短期美國經濟數據受寒冬氣候影響不如預期狀況增加。上週公佈的美國1月零售銷售、工業生產皆出現下滑不如預期狀況。不過2月密大消費信心表現持平則優於預期。
(2)歐元區去年12月工業生產雖降0.7%不如預期，但2013Q4GDP成長0.3%，且年增0.5%出現2011年以來首度正成長。英國央行亦上調2014年經濟成長率由2.8%升至3.4%。歐元區脫離衰退後，經濟成長動能亦溫和提升中。
(3)中國1月出、進口成長10.3%及10.0%，較預期為佳，亦使新興市場風險擔憂氣氛降低。不過1月CPI、PPI年增分別為2.5%、-1.6%，顯示通膨壓力不大，但經濟成長動能亦不強所致。
(4)日本去年12月機械訂單及1月消費信心下降皆不如預期，致使上週日股表現相對弱勢而回檔1%。台灣1月貿易表現亦在農曆年節及進入淡季影響，出口年減5.3%。不過電子產品年增8.5%較預期為佳。
2.市場風險情緒：葉倫表明鴿派貨幣政策及新興市場資金流出速度可能減緩，使市場風險情緒繼續改善，外資對台股亦開始轉為買超。(上週發展偏正向)
(1)市場風險情緒續好轉，美股VIX指數已自兩週前高點20以上滑落至14附近之較低水準。
(2)Fed主席葉倫淡化失業率數字對貨幣政策影響、及新興市場風險擔憂暫減為主因。
(3)雖然資金流出新興市場趨勢不變，但由上週五外資買超台股轉為近百億狀況觀察，近日資金流出新興市場狀況已有所減緩。
3.政府及央行政策：雖Fed之QE漸進退場政策不變，但Fed及英國央行皆表示失業率降低至標準後不會立即升息，美國國會亦延長舉債上限一年。(上週發展偏正向)
(1)Fed主席葉倫國會聽證會後市場對QE退場速度及未來升息預期並未強化。其談話重點包括：a.美國就業市場距全面復甦仍遠，不應僅聚焦於失業率；b.會以審慎態度縮減QE；c.美國失業率降至6.5%以下後也不會自動促使Fed升息；d.近期新興市場動盪，未為美國經濟帶來重大風險。
(2)英國央行亦將貨幣政策變化的指標依據失業率降至7%以下之標準移除，並同時將工時及其他帶動市場指標納入檢視，做為是否調整貨幣政策參考。
(3)美國國會通過暫停實施舉債上限至2015年3月16日。
4.股市評價變化：國際股市重回上升軌道、外資轉為買超、且台股重回所有均線之上。短期Q1業績淡季、但全年獲利成長支撐中期上升趨勢。台股仍以類股、個股輪動方式化解年初8500點以上壓力區。(上週發展稍偏正向)
(1)國際股市多重回上升軌道，歐美股市及台股重回所有均線之上，且歐美股市重回1月下旬之高點附近。
(2)台股日、月KD重新皆轉為向上，僅週KD持續調整，但週K值亦轉向上(K60，D66)。
(3)外資上週除轉為買超台股48億台幣外，台指期部位亦由萬口以上淨空單轉為淨多單1485口。
(4)短期1月及Q1營收進入淡季多數滑落，不過2014年展望仍偏正向，整體上市公司獲利年度成長10~15%之預期不變。
(5)上週隨外資轉賣為買，權值股止穩彈升使台股續反彈，但部份中小型股出現漲多回檔現象，台股重新站回月線8500點以上後，短期仍以輪動方式化解年初8500~8669點間之短期頭部壓力區。
【未來一週台股主要觀察重點】國際股市續彈力道、亞股反彈力道相對弱勢之變化、台股8500點以上較大壓力區之類股輪動變化、FOMC會議紀錄公佈、台灣2014年經濟成長修正值、上市櫃重要公司法說會展望，及其他重要經濟數據公佈影響。
1.國際股市持續彈升趨勢是否改變。日股彈後已先回檔可能再回測年線14135點之影響及是否止穩反彈，以及港股彈升近年線22464點之壓力區之反彈力道是否延續。
2.台股8500點月線支撐及以上之年初套牢壓力區是否可逐步化解，以及是否震盪加劇。
3.新興市場是否持續保持穩定及後續發展。
4.2/19(三)美國FOMC會議紀錄公佈對QE退場速度之預期變化及對美股之影響。
5.重要上市櫃公司法說展望：2/17(一)世界先進、可成；2/18(二)義隆電、研華；2/19(三)F-TPK；2/20(四)中磊、京城銀；2/21(五)第一金。
6.重要經濟數據公佈：台灣主計處公佈2014年全年及各季經濟成長修正值、1月外銷訂單、美國1月房屋銷售、領先指標、週就業數據、歐元區2月經濟信心、中國1月新增信貸狀況、日本Q4 GDP及1月貿易表現等。
(1)2/17(一)中國1月貨幣供給成長及新增信貸、日本Q4 GDP成長率(預期0.5%，Q3為0.3%)；
(2)2/18(二)歐元區及德國2月ZEW經濟信心指數(預期62.3，前期61.7)、美國2月NAHB房市指數(前期56)、台灣2014年經濟成長修正及逐季預測變化；
(3)2/19(三)美國1月新屋銷售(預期月減14.9%，前期-8.4%)；
(4)2/20(四)美國1月領先指標(預期月增0.4%，前期0.1%)、消費物價、週初請失業救濟金人數(預期33.5萬人、前期33.9萬人)、北美半導體BB值(前期1.02%)、日本1月貿易數據、台灣1月外銷訂單；
(5)2/21(五)美國1月成屋銷售(預期月減4.1%，-0.6%)、英國1月零售銷售年增率(預期6.8%，前期5.4%)。
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