一週台股觀察(2013/7/1~7/5)－JohnChiu的部落格

【上週國際股市及台股回顧】QE退場擔憂稍減、中國短期資金緊俏狀況改善，市場信心好轉，加上證所稅修正案通過，外資賣壓縮減，以及季底結帳買盤，台股一週反彈3.45%。

1.上週國際股市在美國Q1 GDP成長率下修、提前QE退場擔憂降低，加上中國短期資金緊俏狀況改善下，全球股市普遍反彈，美股道瓊、S&P500、及Nasdaq指數一週分別上漲0.7%、0.9%、及1.4%，德、法股市皆反彈2.2%，日股及韓股反彈3.4%、2.3%，港股反彈2.7%，僅陸股在上半週跌幅較大下，滬深300指數一週仍下跌5.0%。

2.台股在國際股市反彈、證所稅修正案通過，及上週四起外資對台股轉賣為買下，與上週五可能為半年報結帳買盤尾盤大漲下，一週上漲3.45%，以8062.21點收盤。漲幅較大類股包括汽車(+8.2%)、塑膠(+8.0%)、水泥(+4.6%)、鋼鐵(+3.7%)，營建(-0.2%)、生技(-0.8%)、造紙(-1.2%)小幅下跌，電子及金融類股則分別上漲3.6%及1.8%。

【四大面向變化觀察市場趨勢】美、歐、日先進國家帶動全球經濟溫和轉佳趨勢持續，QE提前縮減或退場擔憂稍減、中國改革政策限制中國經濟及股市動能，短期風險情緒改善後，外資賣壓縮小，股市反彈後技術面整理壓力仍待時間消化。

1.經濟景氣趨勢：全球經濟仍由美、歐、日先進國家帶動經濟溫和擴張，中國控制銀行取得短期資金行動使金融市場穩定度信心下降，市場紛調降中國2013年經濟成長預測。台灣則仍維持低度溫和成長。(美、歐、日正向，中國負向，台灣中性)

(1)除美國Q1 GDP成長率由2.4%下修至1.8%外，美、歐、日整體經濟數據仍續改善，上週公佈美國的4~5月房價指數、5月新屋銷售、成長簽約指數、6月消費信心、5月個人所得等數據皆優於預期。歐元區及德國6月經濟、企業、及消費信心指數皆反彈向上優於預期。日本5月重要經濟數據，包括工業生產、新屋開工、零售銷售表現亦優於預期。目前全球仍由美國、歐元區、日本等先進國家經濟好轉帶動全球經濟溫和好轉中。

(2)不過中國央行近期控制銀行取得短期資金困難的調整措施，使得市場紛紛下調中國2013年下半年及全年經濟成長。高盛下調2013年中國經濟成長率由7.8%降至7.4%，包括原物料價格、新興市場經濟及股市表現今年以來表現較差，亦成為全球經濟是否繼續好轉的風險來源因素之一。

(3)台灣5月領先指標月增0.7%，景氣對策信號分數增2分至19分，維持黃藍燈。台灣經濟景氣仍維持低度溫和成長擴張狀況。

2.市場風險情緒：美國Q1 GDP下修使QE退場擔憂稍降，美債殖利率亦自高點回落，中國人行控制資金政策引發金融市場動盪後態度轉趨溫和，市場風險情緒改善。(上週發展偏正向)

(1)上週隨美國Q1 GDP下修，以及數位Fed成員表示不應提早縮減QE規模，安撫市場情緒下，美股VIX指數由20以上降至17左右，市場風險情緒改善。美債10年期公債殖利率亦由2.6%以上高點降至上週五2.49%。

(2)中國人民銀行亦發文表示已開始提供銀行短期資金流動性，短期利率因此下降，陸股稍有止穩。

(3)上週西班牙及義大利10年期公債殖利率約降20個bps分別降至4.75%及4.54%。

3.政府及央行政策：Fed成員對QE縮減時間意見分歧、歐洲央行則強調繼續寬鬆，中國改革政策限制成長動能，台灣繼證所稅修正案通過後，經濟部將提五大促成長措施。(上週發展稍偏正向)

(1)Fed成員對QE何時退場仍意見分歧，但皆強調仍以實際經濟表現變化為依據。

(2)中國強化改革政策使中國經濟短期動能不若以往強勁。

(3)歐洲央行總裁德拉吉表示，貨幣政策距退場尚遠，且仍可能進一步寬鬆措施。

(4)台灣經濟部將提五大刺激經濟政策方案，包括促投資、消費、出口、節能、法規鬆綁等五大方向。

(5)證所稅修正案通過，8500點課稅關卡天險移除。

4.股市評價變化：國際股市反彈、外資對台股態度稍轉正向，部份公司Q2業績稍有下修，但仍未改台股2013年獲利高度成長趨勢，週、月KD則仍呈整理狀況。(上週發展偏正向)

(1)國際股市反彈轉強，雖外資一週仍賣超台股212億，但週四至週五轉為買超合計75億，且台指期淨空單口數大減萬口水準至4125口淨空單。

(2)半導體接單狀況仍佳，但在NB出貨下修，中國不再補貼家電政策後，上週包括重要NB廠、NB觸控、面板廠等部份公司Q2展望出現稍有下修狀況。不過2013年台股上市公司獲利成長預估仍有近40%，本益比及股價淨值比皆處過去長期平均水準。

(3)台股日KD轉為向上，但週、月KD仍呈向下趨勢，台股是否結束整理持續向上，仍待技術面確認。

【未來一週台股主要觀察重點】國際股市反彈、外資買超台股延續性、7/3台積電除息、Fed對QE態度發展、7/4歐洲央行決策會議結論、美國6月就業數據、ISM指數公佈對QE政策預期影響、其他重要經濟數據公佈。

1.外資轉賣為買後的延續性，以及外資台指期空單是否續回補；

2.台股上週五尾盤大舉拉抬權值股後，週一獲利回吐賣壓力道大小；

3.諸多Fed成員對QE何時退場仍有分歧，續觀察可能變化及對股、債市影響；

4.7/4(四)歐洲及英國央行貨幣決策會議結論聲明及對金融市場影響；

5.重要上市櫃公司除權息：7/1(一)富邦金、太醫；7/2(二)台塑化、新光鋼、年興；7/3(三)台積電、創見、葡萄王；7/4(四)裕日車、潤泰新、F-TPK、志超；7/5(五)新普、大億、今國光、厚生；

6.重要經濟數據公佈：美國6月就業數據、ISM指數、5月營建支出及工廠訂單表現、中國及歐元區6月PMI指數、日本Q2短觀報告。

(1)7/1(一)美國6月ISM 製造業指數(預期50.5，前期49.0)、5月營建支出(預期月增0.6%，前期0.4%)、中國6月官方製造業PMI、歐元區6月製造業PMI、日本Q2短觀報告；

(2)7/2(二)美國5月工廠訂單(預期月增2.0%，前期1.0%)、美國6月汽車銷售(預期年化1550萬輛，前期1530萬)；

(3)7/3(三)美國6月ISM 服務業指數(預期54.0，前期53.7)、6月ADP新增就業人數(預期16萬人，前期13.53萬人)、初請失業救濟金人數(預期34.5萬人、前期34.6萬人)、5月貿易數據、歐元區5月零售貿易(預期月增0.8%，前期-0.5%)、歐元區6月服務業PMI指數、中國6月官方非製造業PMI；