【上週國際股市及台股回顧】歐美股市因經濟數據及美國Q1重要企業財報表現平平下跌2%以上，亞股領先修正後，在台積電Q2展望驚喜、A股可望納入MSCI指數下，上週表現相對抗跌，台股一週亦逆勢上揚1.4%。
1.上週歐美股市受中國Q1 GDP成長不如預期、美國初請失業救濟金人數上升、原物料及黃金價格大幅下跌，以及波士頓炸彈事件影響，與Q1美國重要企業財報表現平平，普遍下跌2%左右，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌2.1%、2.1%及2.7%，德、法股市分別下跌3.7%、2.1%。亞股則在已領先修正，加上週五傳出A股可能納入MSCI新興市場指數激勵港、陸股反彈，一週漲跌互見，相對歐美股市表現強勢。港股、韓股、日股分別下跌0.3%、0.9%及1.3%，陸股滬深300指數則上漲2.9%。
2.台股則受政府代操基金後續仍有買盤支撐，以及台積電Q2展望大幅優於市場預期股價大漲激勵下，一週逆全球股市上漲1.4%，以7930.8點收盤，並重新站回所有均線之上。漲幅較大類股包括機電(+4.7%)、汽車(+4.2%)、紡織(+2.9%)、電子(+2.1%)、其他(+2.0%)類股，表現較弱勢的則為造紙(-1.2%)、百貨(-0.7%)、鋼鐵(-0.6%)、塑膠(-0.5%)類股，金融股亦下跌0.4%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】雖然近期全球經濟成長好轉動能下降，美股重要企業Q1財報表現平平，使歐美股市仍現整理修正，但受台積電股價大漲、受惠原物料價格下跌、台幣匯率趨貶，台股重返各均線之上，短期技術面轉向有利台股表現。
1.經濟景氣趨勢：全球經濟景氣雖處溫和好轉趨勢，但近期美國經濟表現受制政府減支及Q2季節性轉弱成長動能稍放緩，歐元區經濟仍然表現停滯不如預期已超過一個月，中國Q1 GDP表現亦不如預期，3月數據僅零售銷售表現較佳，日本3月消費信心則進一步上升。(上週發展稍偏負向)
(1)美國經濟數據近三週不如預期狀況增加，上週公佈的初請失業救濟金人數稍不如預期表現，3月新屋開工許可、4月NAHB建商信心指數下滑亦不如預期，3月領先指標亦降0.1%。不過3月工業生產、新屋開工表現則優於預期。美國經濟仍處好轉軌道，不過進入Q2出現季節性轉弱現象，加上政府刪減支出亦影響好轉動能。
(2)中國Q1GDP僅年增7.7%，不如預期的8.0%，3月工業生產年增8.9%亦不如預期，但零售銷售年增12.6%則優於預期。中國在先前幾個月房地產市場好轉帶動，內需消費表現仍具成長動能，但製造業表現平平，加上原物料價格表現不佳，仍影響經濟好轉動能。
(3)歐元區經濟表現亦續不如預期亦已超過1個月以上，亦使歐股續呈現整理修正走勢。德國及歐元區4月ZEW經濟信心指數在由3月的46.5速降至36，明顯低於預期的43。
(4)日本在股市彈升下，3月消費信心進一步上升。
2.市場風險情緒：歐美股市風險情緒稍轉差，主要來自經濟數據、企業獲利、炸彈事件、原物料、金價下跌等因素，歐債問題則保持穩定，西、義公債殖利率續降。(上週發展偏中性)
(1)上週歐美股市修正、原物料價格、黃金價格跌幅亦大，使得市場風險情緒稍轉差，美股VIX指數亦自低點彈升至17~19的近期較高水準。不過夾雜著非經濟、企業獲利的波士頓炸彈事件因素。
(2)西班牙、義大利10年期公債殖利率則續降至4.21%及4.6%，西班牙上週標出47.1億歐元公債且成本下降，歐債問題非目前歐美股市修正風險主要擔憂來源。
(3)中國大陸H7N9疫情感染、死亡人數雖持續上升，但市場擔憂則未隨之擴大。
(4)原物料價格以及黃金價格的下跌原因主要來自於：a.中國經濟成長動能表現未如預期；b.今年以來日圓大幅貶值、歐元區經濟仍疲弱，美國經濟表現相對較佳下美元走強；c.加上預期美國量化寬鬆政策已不會擴大，甚至近年底或明年可能縮減規模。不過原物料價格下跌影響新興股市多數表現、以及原物料相關類股表現，但企業未來尚可受惠成本下降，以及美元升值的匯兌收益。
3.政府及央行政策：近期全球經濟數據表現不如預期狀況上升，全球主要央行勢必繼續維持寬鬆貨幣政策。(上週發展偏中性)
(1)目前全球主要區域經濟數據不如預期狀況上升，全球主要央行勢必繼續維持寬鬆貨幣政策，德國央行總裁亦表示若歐元區經濟持續疲弱，歐洲央行將再降息。
(2)G20財金長會議未抨擊日本貨幣及匯率政策，使日圓再貶回99.1日圓兌1美元。
(3)南韓因應日圓重貶影響出口競爭力，通過154億美元補充預算以提振經濟。
4.股市評價變化：國際股市處修正整理期，但台股在台積電Q2業績展望佳帶動、受惠原物料價格下跌、台幣兌美元趨貶下，重新站回各均線之上，表現相對強勢。(上週發展偏正向)
(1)歐美股市持續修正，S&P指數修正至季線後彈升，歐股則跌破半年線，陸股則跌至年線、半年線後止穩反彈。台股表現相對強勢，在台積電Q2展望大幅優於預期(營收可望季增16~17.5%，毛利率增1.7~3.7%)，帶動台股週五上漲後，台股上週重返所有均線之上。(台積電佔台股市值達12%)
(2)台股在半導體類股轉強，受惠原物料價格走跌，台幣保持兌美元貶值下，有利相關公司業績及股價表現。
【未來一週台股主要觀察重點】美股表現、蘋果財報、外資對台積電後續買盤、重要上市櫃公司財報及Q2展望，以及重要經濟數據公佈。
1.歐美股市近期表現弱勢，是否影響台股繼續彈升力道。主要觀察美國經濟數據表現不如預期狀況是否改善，以及後續重要公司公佈財報狀況。
2.重要美股公司財報公佈及對台股相關公司影響：4/23(二)蘋果、4/25(四)高通公佈財報。
3.上週五外資轉賣為買超，且台指期淨多單增至17939口，觀察外資對台積電後續買盤之持續性及對台指變化之影響。
4.金管會可能公佈對壽險業投資不動產自律規範，是否鬆綁投資不動產，及對營建股影響。
5.重要上市櫃公司法說會及Q2展望：4/23(二)義隆電、南亞科、華亞科、4/24(三)F-TPK、瑞儀、F-鎧勝、4/25(四)大立光、訊連、4/26(五)日月光、遠傳。
6.重要經濟數據公佈：台灣3月外銷接單、經濟景氣指標狀況、美國Q1 GDP表現、3月房市銷售數據、耐久財訂單、4月匯豐中國製造業PMI、4月歐元區PMI、及德國企業信心指數、與日本物價變化。
(1)4/22(一)美國3月成屋銷售(預期月增0.6%，前期1.2%)、台灣3月外銷訂單；
(2)4/23(二)美國3月新屋銷售(預期月增2.2%，前期-5.9%)、4月Richmond Fed製造業指數、台灣3月工業生產、4月匯豐中國製造業PMI指數、4月歐元區PMI指數；
(3)4/24(三)美國3月耐久財訂單(預期月減2.8%，前期+5.7%)、德國4月IFO企業信心指數(預期105.1，前期106.7)；
(4)4/25(四)美國初請失業救濟金人數(預期35.1萬人、前期35.2萬人)、日本貨幣決策會議(預期維持不變)、日本3月消費物價(預期年減0.2%，前期-0.3%)；
(5)4/26(五)美國Q1 GDP成長率(預期3.0%，Q4 0.38%)、4月密大消費信心終值(預期73，初值72.3)、台灣3月景氣指標狀況。
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