【上週國際股市及台股回顧】國際股市反應美國3月就業數據及ISM指數表現不如預期、北韓戰爭威脅擔憂、及中國大陸禽流感疫情擴大而下跌，日股則在日本央行加大量化寬鬆規模政策下再大漲3.5%，台股清明假期休市尚未充份反應利空因素，一週上漲0.3%。
1.上週國際股市除日股受日本央行加大量化寬鬆(QE)規模上漲3.5%外，其餘股市普遍下跌。美股道瓊、S&P500、Nasdaq分別下跌0.2%、1.0%、2.0%，德、法股市分別下跌1.8%，韓股跌3.8%、港股下跌2.6%，滬深300指數則在週四、五清明假期休市下，下跌0.5%。除日股外，國際股市主要下跌原因包括：(1)美國3月就業數據、ISM指數等經濟數據表現不如預期；(2)北韓威脅將立即動武；(3)中國大陸H7N9禽流感疫情有擴大現象。雖然上週二全球股市一度反應賽普勒斯存款稅影響告一段落而一度反彈上揚，但下半週仍在上述利空因素下使國際股市普遍回跌。
2.台股上週四、五亦休市仍未充份反應週三~週五之國際股市利空影響，一週上揚0.3%，以7942.35點收盤。漲幅較大類股為橡膠(+4.4%)、水泥(+1.2%)、紡織(+1.2%)、營建(+1.1%)，金融(-0.8%)、塑膠(-0.7%)表現較差，電子類股則上漲0.4%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】美國經濟數據上週轉弱、歐元區經濟表現續不如預期、中國3月經濟數據則重回好轉趨勢，全球經濟好轉動能出現減速風險，歐美央行維持寬鬆政策，短期經濟數據不如預期、北韓戰爭威脅升高、加上中國H7N9疫情再使風險情緒上升，台股仍隨國際股市表現呈現整理走勢。
1.經濟景氣趨勢：美國3月ISM及就業數據意外轉弱，歐元區經濟好轉動能亦現停滯，中國經濟數據3月則重現好轉趨勢，全球經濟雖好轉，但轉強動能仍和緩。(上週美國、歐元區稍偏負向、中國稍偏正向)
(1)上週美國經濟數據表現普遍不如預期，除2月工廠訂單數據月增3.0%優於預期外，包括3月ISM製造業及非製造業指數、ADP私人就業數據、非農就業人數 (僅增8.8萬人、預期19萬人)等數據表現皆不如預期，主要歸因於政府減支效應及季節因素。不過1~2月就業人數皆上修，過去3年美國Q2經濟數據亦容易出現季節性轉弱現象，續觀察美國經濟表現是否仍穩定向上。
(2)歐元區3月製造業PMI指數終值略上修至46.8，但仍低於2月的47.9，2月零售貿易月減0.3%表現不如預期。德拉吉(歐洲央行總裁)亦表示，下半年歐元區經濟表現有轉弱風險。
(3)中國3月PMI製造業及服務業指數皆上升，新訂單指數亦皆彈升，顯示中國經濟擺脫年假因素後仍呈好轉趨勢。3月100大城市房價亦續揚升。
2.市場風險情緒：歐債擔憂暫平息，市場風險情緒擔憂轉向北韓戰爭威脅、中國禽流感疫情發展等因素。(上週發展稍偏負向)
(1)賽普勒斯存款稅擔憂已淡化，上週義大利及西班牙10年期公債殖利率分別降低20個bps以上，至4.37%及4.73%。
(2)目前國際金融市場風險轉向主要關注在：(a)北韓戰爭似乎一觸即發威脅；(b)中國H7N9禽流感疫情擴散；以及(c)歐元區經濟再轉疲弱之風險。
3.政府及央行政策：日本央行加大貨幣及量化寬鬆政策力度日股一支獨秀續揚升，日圓貶破前低至97日圓兌1 美元，歐、美央行亦續維持寬鬆貨幣政策支撐股市，台股亦仍受惠兩岸金融合作進展。(上週發展稍偏正向)
(1)全球主要央行除中國大陸貨幣政策轉向中立外，包括美、歐、英、日等國央行仍維持寬鬆貨幣政策。日本央行總裁黑田東彥主持首次政策會議果然加大貨幣政策寬鬆力度，預計每月購買7兆日圓日本國債，延長購債之存續期間至3年以上，以及每年增1兆日圓ETF，及300億日圓的J-REIT。宣佈後日股上漲、日圓及貶幅超過3%，日圓已貶值至97日圓兌1美元價位。
(2)歐洲、英國央行會議仍維持利率不變，但德拉吉表示，將在必要時進一步再寬鬆措施。而在美國3月就業數據表現明顯不如預期下，Fed成員們對於是否提前縮減QE規模政策爭論應會暫消失。
(3)兩岸金銀三會後工商銀行立即將入股永豐銀行20%股數，增添未來兩岸金融合作想像空間。
4.股市評價變化：清明假期間國際股市除日股上漲外，其他股市則出現1~3%下跌修正，但台股獲利、營收、及股利宣佈等支撐因素仍在，仍處區間震盪整理(7800~8000點)走勢。(上週發展稍偏負向)
(1)國際股市表現分歧，以及上週風險因素增加仍使台股難脫區間走勢。
(2)支撐台股因素主要仍在經濟景氣溫和好轉、上市公司2013年獲利成長20%以上，3月營收彈升、近期股息政策公佈等因素。
(3)上週台股清明假期間，除日股上漲外，歐、美、亞股各國股市分別下跌1~3%，台股週一將可能出現補跌狀況。
【未來一週台股主要觀察重點】台股反應清明假期間國際股市下跌情況、北韓戰爭威脅、中國禽流感疫情發展、3月營收公佈、美股財報週開始、FOMC會議紀錄、以及重要經濟數據公佈。
1.清明假期除日股外，國際股市跌幅在1~3%間，觀察台股補跌幅度，以及季線7850點附近支撐狀況；
2.北韓戰威脅以及中國禽流感疫情發展，與航空、觀光股、及台股所受到的不利影響程度；
3.重要上市櫃公司3月營收公佈及對股價影響；
4.4/8(一)起美股財報週由美鋁開始，預期2013Q1獲利年減1.9%，但Q2、Q3分別成長6.2%及8.4%。觀察對美股及相關台股公司影響；
5.4/10(三)美國FOMC會議紀錄公佈；
6.博鰲論壇4/8(一)習近平與江丙坤會談，觀察是否有兩岸有新合作方向及具體措施；
7.重要經濟數據公佈：美國3月零售銷售、4月密大消費信心、初請失業救濟金人數、中國3月CPI、新增貸款金額、歐元區2月工業生產、以及OECD領先指標變化。
(1)4/8(一)中國3月CPI年增率(預期2.2%、前期3.2%)、台灣3月CPI年增率(預期1.4%，前期3.0%)、進出口數據；
(2)4/9(二)中國3月貿易數據、貨幣供給及新增貸款金額；
(3)4/10(三)2月OECD領先指標(預期100.5，前期100.4)、日本2月機械訂單(預期月增6%，前期-13.1%)；
(4)4/11(四)美國初請失業救濟金人數(預期36.5萬人、前期38.5萬人)；
(5)4/12(五)美國3月零售銷售額(預期月增0%，前期1.1%)、4月密西根大學消費信心指數(預期78.0，前期78.6)、歐元區2月工業生產(預期月減0.1%，前期-0.4%)。
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