【上週國際股市及台股回顧】賽普勒斯債務影響淡化，但各區域股市表現有所差異。美股在經濟穩定好轉下一週上揚0.5~0.8%亦帶動亞股上揚，歐股則在歐債問題擔憂稍增、及經濟數據表現不如預期下跌1~1.5%，陸股再下跌4.7%。台股則受外資轉買超、股利公佈、及美股帶動下一週上漲1.57%。
1.上週國際股市表現各區域及國際有所差異，美股仍上揚創新高點，道瓊、S&P500、及Nasdaq三大指數一週分別上揚0.5%、0.8%及0.7%；歐股德、法股市則分別下跌1.5%、1%；港股、日股、及韓股則分別上漲0.8%、0.5%及2.9%；陸股表現最差重挫4.7%。主要原因包括：(1)美股在耐久財訂單、房價數據表現佳，經濟仍穩健成長下，加上賽普勒斯債務擔憂減緩而上漲，亦帶動亞股反彈；(2)歐元區近期仍受歐債擔憂情緒上升，義大利內閣組成不順利，以及近月歐元區經濟數據已開始出現不如預期狀況而出現整理修正走勢；(3)陸股則在銀監會公佈銀行理財產品規範，擔心影響獲利銀行股重挫而拖累陸股重跌。
2.台股則在外資賣壓減輕轉買超50億台幣、美股創新高、以及上市公司陸續公佈股利金額激勵股價下，一週上揚1.57%以7918.61點收盤，不過單日成交金額多在500~600億左右低量。漲幅較大類股包括：玻璃(+4.8%)、橡膠(+4.3%)、汽車(+3.7%)，下跌的類股則包括食品(-2.1%)、鋼鐵(-1.0%)、及觀光(-0.6%)。電子及金融類股則分別上漲2.1%及1.9%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】國際股市因各區經濟表現、貨幣政策、市場風險情緒發展有所差異表現各有所不同。在外資態度亦搖擺下，台股亦呈季線7850至前波高點8100點間區間震盪，但股息宣佈有利個別公司股價表現。
1.經濟景氣趨勢：美國經濟好轉仍帶動全球經濟擴張，中國3月經濟數據亦可望好轉，歐元區經濟表現不如預期狀況上升，台灣2月領先指標續增1.1%，經濟景氣仍溫和好轉中。(美國正向、中國中性、歐元區偏負向)
(1)美國2月耐久財訂單月增5.7%，且再上修2012Q4 GDP成長率至0.4%(由0.13%上修)，雖然上週2月新屋、成屋銷售及成屋簽約指數等數據表現稍不如預期，但以年增率計算皆仍呈現近兩位數成長，且房價亦持續上揚。美國經濟仍穩定好轉擴張支撐全球經濟好轉趨勢。
(2)歐元區經濟意外指數續滑落，近期經濟數據表現不如預期。2月領先指標雖月增0.1%，但企業及消費信心指數又再滑落。
(3)上週中國無重要經濟數據公佈，但預期3月經濟數據脫離將再好轉上揚，陸股近期修正較大主要來自政策面變化不利市場情緒。
(4)台灣2月景氣指標雖維持黃藍燈20分，不過領先指標續月增1.1%，台灣經濟景氣續呈溫和轉佳趨勢。
2.市場風險情緒：各區域市場風險情緒不同導致股市表現有所差異，美股市場風險情緒仍穩定，歐股則在歐債擔憂風險則稍增。(美國正向、歐元區負向、台灣中性)
(1)各區域市場風險情緒有所差異致使股市表現不同步，美股VIX續處13以下低檔水準，亦使美股維持高檔不墜。
(2)西、義10年期公債殖利率上週分別彈升20及16個bps，主要反應賽普勒斯存款稅對歐債長期解決方式的擔憂，以及義大利內閣仍難產的疑慮。
3.政府及央行政策：中國股市仍受制政策風險而修正，歐、美、日已開發國家仍受惠寬鬆貨幣政策持續或擴大而股市表現較佳。(歐美正向，中國稍偏負向)
(1)陸股目前修正近10%，主要仍受害於政策風險，除貨幣政策轉向中立、調控房市措施外，上週亦出現規範銀行客戶理財資金投資非債券標準化產品不得高於35%，另亦傳出重啟IPO，使得陸股繼前週反彈3%後，上週再回挫4%。週末北京及上海市政府亦發佈調控房市具體措施，北京市戶籍單身者限購一套房、二手房轉讓課20%所得稅，自用且5年以上唯一房則免徵，上海則嚴格限制貸款成數。
(2)歐、美、日央行續維持寬鬆貨幣政策，使股市表現相對較佳。歐洲央行在近期經濟數據再轉弱下尚有降息空間，美國仍維持量化寬鬆政策及規模，日本央行則觀察4/4新總裁黑田東彥首次主持決策會，是否提前擴大無上限量化寬鬆貨幣政策。台灣央行會議上週亦維持利率不變，且未出現新的壓制房市措施。
4.股市評價變化：台股中期仍受惠今年獲利成長幅度加快有所支撐，短期加權指數則在國際股市表現分歧、外資態度擺盪下仍處高檔區間震盪，但業績穩定及成長公司仍受惠股息宣佈而有所表現。(中性稍偏正向)
(1)台股中期仍受惠經濟景氣溫和好轉，景氣循環股獲利明顯改善，預期2013年上市公司獲利成長可達20%以上，目前台股長期評價仍處中性水準(本益比19倍，股價淨值比1.7倍)。
(2)月KD指標仍向上，但受先前權值股修正、陸股回檔較深亦影響傳產權值股表現下，使週KD仍處修正狀況。但隨美股走揚、外資賣壓減少，日KD再向上短線亦再反彈。
(3)上週外資買超台股50億，台指期淨多單亦增至萬口水準，權值股短期賣壓減輕反彈。
(4)上市公司陸續公佈股利配發金額，股息殖利率大於4%以上，且業績表現穩定或成長者股價具有所表現空間。即將公佈的3月營收亦擺脫年假影響彈升。
(5)預估台股仍處季線7850及前波高點8100點間區間表現為主。
【未來一週台股主要觀察重點】關注歐洲、英國、及日本央行會議決議、國際股市分歧表現延續性、3月營收表現、兩岸金銀會三會召開、外資對台股態度變化，以及美國3月就業數據與ISM指數、中國3月PMI指數表現。
1.歐、美、陸股表現分歧走勢是否持續，以及對台股影響(4/4~4/5台股休市)；
2.4/4(四)歐洲、英國、及日本央行貨幣決策會議，是否出現進一步寬鬆措施；
3.外資台指期淨多單重回萬口水準，觀察買盤是否持續及對台股影響；
4.3月上市櫃公司營收陸續公佈對各別公司股價影響；
5.4/1(一)金銀三會召開，討論兩岸深化雙方金融監理合作，及討論雙方市場准入及開放等議題，對金融股影響；
6.重要經濟數據公佈：美國3月就業報告、ISM指數變化、以及2月工廠訂單、營建支出變化、中國3月PMI指數。
(1)4/1(一)中國3月製造業PMI指數、美國3月ISM製造業指數(預期54、前期54.2)、2月營建支出(預期月增1.0%，前期-2.1%)；
(2)4/2(二)美國2月工廠訂單(預期月減2.2%，前期-2.0%)、3月汽車銷售數據；
(3)4/3(三)中國3月非製造業PMI指數、美國3月非製造業ISM指數(預期56，前期56)、3月ADP就業報告(預期就業增21.5萬人，前期19.8萬人)；
(4)4/4(四)初請失業救濟金人數(預期35.2萬人、前期35.7萬人)；
(5)4/5(五)美國3月就業報告(預期新增就業19萬人，前期23.6萬人)、2月消費信貸、歐元區2月零售貿易(預期月減0.1%，前期+1.2%)。
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