【上週國際股市及台股回顧】受賽普勒斯存款稅課徵引發歐債問題擔憂，國際股市除美股小跌外，歐亞股市一週跌幅達1.6~1.9%，陸股則在3月PMI數據轉佳彈升3.1%，台股亦受國際股市修正及外資賣超加大下一週下跌1.66%。
1.上週國際股市除美股小幅變化，以及陸股反彈3%外，歐股、亞股市普遍出現1.6~1.9%的下跌幅度。主要受到賽普勒斯為取得100億歐元，須課存款稅之紓困條件，引發歐債問題是否再漫延之擔憂所影響。另外亦受到歐元區公佈的經濟數據出現不如預期狀況增加所致。而美國股市則在美國經濟數據、及企業財報表現佳支撐下，三大指數僅小幅下跌。一週道瓊指數維持平盤、S&P500下跌0.3%、Nasdaq小跌0.1%，德、法則分別下跌1.6%及1.9%、日、港股分別下跌1.8%、1.9，滬深300指數則在跌多後及3月匯豐PMI指數出現彈升下則反彈3.1%。
2.台股亦受國際股市下跌以及外資賣超加大下，一週下跌1.66%以7796.22點收盤。僅橡膠(+2.3%)、營建(+0.8%)、化學生技(+0.2%)類股上揚，跌幅較大類股包括玻璃(-4.2%)、塑膠(-3.2%)、觀光(-2.9%)、電器(-2.8%)、汽車(-2.5%)類股。電子及金融類股則分別下跌1.6%及1.8%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】美國經濟穩定向上維持全球經濟擴張好轉趨勢，但近期歐元區經濟數據表現不如預期狀況上升，且賽普勒斯債務問題再提升市場風險情緒致使國際股市出現整理修正，另外資出現大幅賣超台股動作、週KD向下，使台股亦續處整理修正走勢。
1.經濟景氣趨勢：美國經濟仍續在房市景氣好轉帶動下穩定好轉，中國3月PMI指數彈升，顯示3月經濟數據可望擺脫2月年假因素後重回擴張趨勢、歐元區3月經濟數據則出現不如預期狀況。(美國、中國偏正向，歐元區負向)
(1)全球經濟景氣趨勢維持好轉擴張方向，上週經濟數據變化顯示美國經濟表現仍在房市景氣好轉帶動穩定好轉，中國3月經濟數據亦可望在2月年假過後止穩向上反彈。不過2~3月歐元區經濟數據表現開始出現不如預期增加狀況。
(2)上週公佈的美國新屋開工、成屋銷售、新屋建築許可年率棟數分別月增0.8%、0.8%、4.6%，前週初請失業救濟金人數亦稍優於預期，僅3月NAHB建商信心指數意外下滑，美國整體經濟表現仍朝正向發展。中國七十大城市2月房價有66個城市上漲，1月為53個，且匯豐3月製造業PMI初值優於預期，由2月50.4反彈至51.7，顯示經過年假的季節性經濟疲弱後，3月中國經濟數據可望好轉反彈。但上週歐元區的3月PM指數、ZEW經濟信心指數，以及德國IFO企業信心指數皆出現下滑且不如預期的現象。
(3)台灣2月外銷訂單年減14.5%，1~2月年增1.1%，主要亦受2月年假影響。台灣整體經濟景氣仍受惠全球經濟好轉趨勢中，乃是力道僅屬溫和。
2.市場風險情緒：美股風險情緒相對穩定，全球股市近期仍受賽普勒斯紓困案發展影響波動。(上週發展稍偏負向)
(1)全球股市受賽普勒斯紓困案發展影響使風險情緒稍有轉差，致使歐、亞股市出現回跌。不過美股VIX指數仍處12~14附近長期相對低檔水準，美股亦表現相對穩定。
(2)義大利、西班牙10年期公債殖利率上週則漸回落至4.5%及4.8%附近的穩定水準，顯示市場預期賽普勒斯債務問題尚不致有所擴散。
(3)賽普勒斯在國會投票反對課存款稅後，最新發展可能為仍在接受修正紓困條件後以取得100億歐元紓困金。包括：(1)仍課徵10萬歐元以上存款25%更高的稅率；(2)資本管制、凍結大型銀行存款以防擠兌、資金流出；(3)銀行重組，並可能分割希臘分行業務以符歐盟條件；(4)退休金國有化後成立家基金。俄羅斯亦表示須在賽普勒斯得到歐盟紓困金後始考慮進行。
3.政府及央行政策：FOMC會議維持量化寬鬆規模化解QE提前退場疑慮，中國續收回短期資金貨幣政策轉向中立，4/1兩岸金銀三會支撐金融股表現。(上週發展偏中性)
(1)Fed決議量化寬鬆(QE)規模及利率水準不變，紓緩QE政策提前退場擔憂，有助全球股市穩定。
(2)中國央行上週續進行800億人民幣以上的正回購(沖銷)，收回市場短期資金措施，再加上2月中國大陸房價續上揚，中國貨幣政策目前已轉為中立政策，以防止未來可能出現的通膨壓力。
(3)美國會上週通過法案以防止3/7以後政府部門因減支可能被迫關閉。
(4)預計4/1於台灣召開兩岸金銀三會討論兩岸金融進一步開放議題，有助後續金融股支撐之題材。
4.股市評價變化：台股仍受制國際股市修正、外資賣超台股擴大、以及技術面出現修正而續處整理修正走勢。而3月營收反彈則有助支撐台股。(上週發展稍偏負向)
(1)除美股外，國際股市普遍出現修正整理，以及上週外資每日皆賣超，大幅賣超台股達357億台幣，不過台指期維持淨多單4025口。
(2)週KD(K 68，D 80 )仍向下台股仍維持修正整理走勢。
(3)3月上市公司營收可望止穩彈升，且陸續公佈股息金額，有助台股支撐。
【未來一週台股主要觀察重點】賽普勒斯最後紓困條件及對全球股市影響、陸股是否續反彈、台灣央行理監事會議、外資續賣超台股情形、以及重要經濟數據公佈。
1.上週五歐美股市預期賽普勒斯提出新條件將可達成紓困協議以獲取援助金。觀察後續發展是否仍有不利影響，或是利空出盡？
2.外資繼續賣超台股的持續性、台股技術面轉弱，季線7816點是否再站回及支撐情況；
3.3/28(四)台灣央行理監事會議，預期維持基準利率不變，但觀察是否有對房市新的控管措施；
4.類股變化觀察，受外資賣壓擴大權值股表現受壓抑，但上週中概股，及包括鴻海在內的蘋果供應鍊相關個股在先前修正後轉強，今年來轉強勢的金融股是否續扮演支撐台股重要角色。
5.陸股修正幅度較大後上週出現3%的反彈，後續反彈的延續性；
6.重要上市櫃公司法說:3/25(一)穩懋、3/27(三)神隆、3/28(四)三商壽、3/29(五)旺旺、F-鼎固。
7.重要經濟數據公佈：台灣2月景氣指標、美國2月耐久財訂單、新屋銷售、3月消費信心狀況、Q4 GDP向上修正幅度、歐元區領先指標、信心指數、與日本2月物價及工業生產狀況。
(1)3/25(一)台灣2月工業生產狀況、貨幣供給狀況；
(2)3/26(二)美國2月耐久財訂單(預期月增3.8%，前期-5.2%)、新屋銷售(預期年率數月減3.9%，前期+18%)、3月Richmond Fed製造業指數(前期+6)、消費信心(預期68，前期69.6)、1月凱斯席勒房價指數；
(3)3/27(三)美國2月房屋簽約指數、歐元區2月領先指標(預期105.9，前期106.2)、3月企業及消費信心指數(預期90，前期91.1)、台灣2月景氣指標(預期20分黃藍燈)；
(4)3/28(四)美國2012 Q4 GDP終值(預期上修至0.5%，前次0.13%)、初請失業救濟金人數(預期34萬人、前期33.6萬人)、日本2月消費物價、就業狀況；
(5)3/29(五)美國2月個人所得及支出狀況(預期所得月增0.8%，前期-3.6%)、3月密西根大學消費信心終值(預期72.5，前次77.6)、日本2月工業生產狀況。
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