JohnChiu的部落格

一.2013年全球經濟景氣趨勢:美國房市景氣帶動、資金寬鬆、以及低比較基期使全球經濟景氣轉佳，但歐美政府削減政府支出、中國政策抑制房價限制成長動能

1.全經濟景氣已處擴張循環期：各區經濟表現皆現轉佳

(1)美國房地產景氣好轉帶動美國經濟溫和好轉；

(2)中國經濟上半年仍受惠低基期，以及十二五計劃第三年、新領導人上任，投資成長仍續帶動中國經濟成長加速；

(3)資金流動性明顯好轉，歐債危機擔憂明顯下降，歐元區經濟信心上升，走出谷底；

(4)日圓大幅貶值可望帶動日本出口、經濟景氣轉佳；

(5)台灣經濟自2012Q3末起已進入新的經濟景氣循環擴張期，隨全球經濟溫和成長。

2.限制成長動能的因素：歐美政府削減支出、中國控制房市、下半年中國通膨可能升溫、歐元區經濟動能不足壓抑成長動能

(1)歐、美政府控制赤字，降低支出限制經濟成長動能；

(2)中國房地產價格止穩上升後，政策持續調控房地產，加上下半年CPI年增率可能再增至3~4%以上，政策仍會壓抑成長動能。

(3)歐元區經濟仍受制貸放萎縮、刪減支出，雖走出衰退仍僅維持零成長附近，限制全球出口及經濟成長動能。

二.近期影響金融市場重要變數變化:全球經濟景氣維持好轉趨勢，但中國出現抑制房價措施、美國刪減支出啟動、義大利國會選舉等擔憂下，引發市場短期整理修正

1.FOMC會議紀錄顯示已有成員表示應準備考慮縮減量化寬鬆規模，或在就業狀況明顯轉佳前擬定QE退場機制，但伯南奇已表示將續維持不變；(僅止於討論階段，短期內執行機會不高)

2.中國1月新增信貸增速過快，以及房價續揚，致擔心人行進行信貸控管，及出現房市調控政策，致使港、陸股出現修正；(政策調控引發漲多修正)

3.2/25義大利國會選舉結果對於歐債問題後續發展的影響；(目前參議院勢均力敵引發新內閣未定擔憂)

4.3/1美國新政府會計年度刪減支出，以及對美股與美國經濟表現的後續影響。(美國短期經濟動能稍減，但財報佳、房市景氣續好轉支撐美股)

三.2013年全球金融市場趨勢:通膨溫和全球央行維持寬鬆政策、景氣好轉下仍有利股市中期表現，債市整體表現受制長期利率可能彈升、美元彈升則壓抑金價走勢

1.景氣好轉、全球央行在成長動能仍有限下、通膨溫和續維持寬鬆貨幣政策，使金融市場風險承受度稍提升波動度下降，仍有助股市中期表現趨勢，但短期隨風險情續稍轉差出現修正；

2.景氣好轉初期後，雖通膨壓力仍不大，但預期通膨將上升，公債殖利率區間上移，並影響債券相關產品報酬率上漲空間；

3.美國經濟好轉、能源對外依賴度下降、以及量化寬鬆政策規模可能縮減顧慮、加上日圓轉弱、及歐元區經濟相對較弱，美元若出現持續性強勢將不利黃金價格再漲。

四.台灣股市趨勢:台股仍維持中期向上趨勢，短期隨國際股市表現高檔震盪，預期未來一季台股處7600~8250點間

1.經濟景氣趨勢及上市公司年獲利成長10~20%仍支撐台股中期向上趨勢；

2.歐、美、日資金寬鬆政策不變，但中國出現調控房市政策、義大利政局變化擔憂，使市場風險情緒較1~2月稍轉差，致使國際股市開始表現分歧。美、歐、日股維持高檔、陸、港股自高檔修正；

3.台股PE、PB維持中性水準，日KD仍向上，但週、月KD已處相對高檔，技術面稍有修正可能，短期外資賣壓不大使台股維持高檔震盪；

4.受中國調控房市，原物料價格近期再受壓抑，但電子業半導體、面板業中期景氣可望改善，金融股亦受惠人民幣業務及兩岸合作題材支撐，產業景氣支撐類股輪動表現。

5.近期台股四大面向因素變化狀況觀察:市場情緒及技術面稍轉差出現高檔震盪走勢

五.未來全球金融市場風險觀察因素:中國房價再漲下政策抑制、美國Q2後是否季節性轉弱、義大利內閣變化發展、以及美國QE縮減規模時間及影響

1.短期中國、香港調控房地產政策對港、陸股影響的持續性，以及中國貨幣政策在年中以後可能轉向中立或再偏緊之擔憂；

2.過去幾年美國經濟及美股在Q2末~Q3中容易季節性轉弱之疑慮；

3.義大利內閣變化或是否6月再重新選舉對歐債問題擔憂的狀況；

4.Fed主席伯南奇何時對量化寬鬆規模開始考慮縮減、退場，以及金融市場調整狀況。

六.台灣股市投資策略:短期台股高檔震盪或盤堅走勢，以中性偏多持股因應，景氣趨勢仍正向下，若修正出現或風險因素降低後可再增至偏多以上持股

1.因應台股中期趨勢向上，但短期維持高檔震盪或盤堅走勢，視國際股市整體變化而定，仍以中性偏多持股因應股市變化調整；

2.預估台股較大支撐區處於7600~7750點半年線及季線間，壓力區則在8000~8100點整數及台股去年2~3月前波高點附近；

3.若股市回檔至7600~7700點附近，或風險因素降低後、國際股市穩定，再增至偏多持股；

4.主要選股方向包括：產業趨勢正向的各產業龍頭股、半導體及面板相關供應鍊、NB觸控供應鍊、金融股、及各產業具長期競爭力外資持續加碼之標的。