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全球金融市場近況
過去一~二個月表現相對顯眼的市場應算是國際的債券市場了(但台債還是1.9~2.0%上下的小區間)。商品市場跟油價算是表現另一顯眼的市場，但是是下跌的相當顯眼，油價過去一個多月來從高點跌了近20%至60美元一桶。國際股市在不升息及油價下跌下，多數國家亦持續反彈盤堅，一些國家也反彈近五月初下跌前的高點了。在美國房市可能續疲影響美國年經濟疑慮未完全消失下，香港和美國道瓊還創了高點，算是最強的了。
股債市仍各自表現，中概仍是台股長線主流
以目前國際股市整體評價以及景氣趨向觀察，股市和債市還是有各自的吸引力的。國際債市在預期各區域景氣降溫下，在11月油價反彈以前應仍是多方走勢，不過台債因利率太低表現空間並不大，上週在台灣央行升息後還出現了殖利率小彈走勢，短期不脫1.9~2.0%的區間。要投資債市還是前進海外吧。雖然從OECD領先指標觀察，包括歐洲在內的各區域景氣皆可能陸續降溫，不過在過去三年全球企業獲利能力都不錯，再加上原物料及油價的大漲使開發中國家的國家風險較過去明顯下降下，各國股市從歷史本益比的觀點來看都不算高，也是使得這波景氣對股市的修正在5月大幅調整後，又能陸續反彈回來。國際股市短期從外資的買盤持續以及融資仍未開始快增的情形觀察，台灣股市仍會隨國際股市的脈動波動盤堅。不過在整體景氣趨緩下，7000點以上究竟有多少空間實在很難說，因為從7400跌到6200後技術面反彈測量滿足點差不多就在7000點了。若反應完第四季電子旺季效應後，可能要看VISTA跟明年的作夢題材接的上接不上的。不然在理論上看香港與中國股市的表現來看，中國概念股應算是持續力可以相對較長的族群吧。金融股在渣打銀行要買竹商銀後大漲，一些新銀行股漲幅也確實不小了。
道瓊為啥可創新高?
道瓊指數最近創歷史新高，也許可以從幾方面解釋:(1).油價下跌通膨疑慮消失，美國確定不升息了；(2).大型股評價相對不高，且景氣仍趨緩下在美國債市也累積一段漲幅，投資人買大型績優股會比較安心吧；(3)房市影響雖然還不易精確評估，但大家現在仍普遍預期美國明年經濟可望軟著陸。不過美國房市的經濟影響應該是還沒充份顯露的，在明年應仍會持續，且金融體系會不會因此出現壞帳的風險及債信的疑慮都是明年要觀察的重點。現在油價的下跌正好可彌補一部份房地產價格下滑的不利財富效果的影響，不過未來油價若又反彈攀高疑慮會再起的，這也是11月以後的股市風險所在。
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