美國高通膨是貨幣超發引起的嗎？
一、貨幣超發非導致通膨的充份條件：
1.從2008年到2018年（長達10年），美國基礎貨幣從1兆美元上升到4兆美元（是原來的4倍），廣義貨幣從8兆到15兆（是原來的近2倍），通貨膨脹並沒有發生。
2.但從2019年到2022年（僅僅3年），基礎貨幣從4兆美元上升到近9兆美元（是原來的2倍多），廣義貨幣從15兆漲到23兆美元（是原來的近1.6倍），通貨膨脹便開始在2021年出現。
3.因此，基礎貨幣超發並不必然導致廣義貨幣同比例超發，基礎貨幣超發可能部分留在金融部門而不進入能放大存貸款總量的實體部門。
單是貨幣擴張並沒有引發通貨膨脹（如日本和中國2010年代的情況也證明這一點），貨幣超發不可能是通貨膨脹的充分原因，必定有其他因素的突然出現才導致了近年通貨膨脹的發生。
我們已經知道，這些突然因素就是全球新冠疫情、國際貿易衝突、大國政治對抗、俄烏戰爭爆發、油價氣價暴漲等等。問題是，為什麼這些因素就能點燃通貨膨脹？
二.之前低通膨的五個因素：
第一，包括網絡信息技術在內技術進步推動了勞動生產率和供給的提高；
第二，美元的霸權地位和全球化帶來的「供給紅利」，特別是作為「世界工廠」的中國所提供的大量廉價商品及其對美元的需求；
第三，超發的貨幣轉向了資產價格的通脹（資產泡沫化）；
第四，美國的貧富差距進一步擴大，窮人收入增速下降，富人收入增速上升且消費傾向下降；
第五，物價低通脹形成預期並得到強化。
三.形成本次美國高通膨的前因後果：
在2021年通膨開始啓動之前，有兩個方面的事態鬆動了低通膨的預期：
一是川普的貿易保護政策對美國進口價格的壓力；
二是美元超發導致大宗商品漲價並對下游產品價格形成的壓力。
之後，隨著全球新冠疫情的起伏和不同抗疫政策給全球供應鏈帶來的供給風險，加上俄烏戰爭的突然爆發和能源價格的飆升，美國的通膨便開始了燃眉之勢。
在最好的情況下，我們只能知道各個主要因素的作用會有一種「推移疊加」的形成過程：
貨幣因素是基礎，供求因素是動力，推動供求失衡的突發事態是導火線，心理預期因素是催化劑。
「要素推移疊加」的邏輯是：一個要素在某個階段是一種主導因素，它在下一個階段會以沈澱的方式繼續起作用，並讓另一個要素起主導地位的作用，多個要素如此相繼推移疊加，直到所說的合成結果完全浮現。
四.長期與非長期的因素區分
通貨膨脹本來就不單純是一個貨幣問題而是一個制度問題，在出現逆流的全球化時代，通貨膨脹就更是一個涉及國際政治經濟制度的更大範圍的制度問題。政府擴張性財政貨幣政策或直升飛機撒錢的問題，另外還涉及國家功能觀念上的其他問題。
資料來源：
「方紹偉：通貨膨脹是貨幣超發引起的嗎？」，方紹偉 老方酷評，2022/6/25。
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