台股波段下跌因素及可能滿足點－JohnChiu的部落格

台股下跌因素及可能滿足點與因應

一.結論：經濟動能高峰回落、將縮減QE、疫情再起、缺料引發製造業長料庫存上升、技術面轉空引發股市修正。但企業獲利持續成長、經濟動能放緩但持續擴張、FED尚未進入連續升息階段，終端零售庫存仍低，預估台積電2022年獲利成長仍達15-20%，美股及台股長多趨勢未變，若融資籌碼失控程度有限、美股不意外崩跌下，15500-16200點間台股將有較強支撐，中長期投資者可分批布局，有持股者在風險控制範圍內稍安誤躁、靜待美股反應QE縮減影響結束後的再加碼時機。

二.台股下跌因素：短期經濟動能下滑、FED將宣布縮減QE、缺料引發下游終端銷售及製造業部分長料庫存調整，加上月KD交叉向下，引發籌碼面及技術面調整造成賣壓。

1.總經面：美國因基期上升、中國政策壓抑使經濟指標成長動能下滑，加上FED將宣布縮減QE在即，歐美及中國疫情再現...影響風險情緒。(美國經濟長期擴張趨勢未變)

2.產業面：關鍵零組件缺料、貨櫃難求因素造成供應鍊瓶頸未除，縱使終端庫存仍低，但製造業半成品(或長料)庫存上升、或供貨不足造成部份子產業岀現短期景氣放緩現象。(上游仍緊且非終端需求因素，但亦被市場視為需求不足、供需反轉的問題)

3.技術面:台股月KD交叉向下、跌破去年11月自12480點以來的上升趨勢線，故亦開始引發籌碼面調整而修正。

三.台股中期調整非長期走空因素：經濟動能放緩非衰退、企業獲利持續成長、台積電2022年獲利預估成長15%，FED未連續升息前，股市縱有修正但不影響長期多頭趨勢。

1.經濟擴張趨勢延續、企業獲利成長，短期經濟動能下滑因素不影響美股長期多頭趨勢。(美國經濟擴張週期僅17個月仍遠低於過去平均的62個月及上ㄧ週期的128個月)

2.2013年QE退場經驗、以及過去泡沫史或金融市場長期終結因素，尚未構成金融市場長期終結之滿足條件。

(1)QE漸退場不影響經濟擴張及流動性尚未減少階段，僅造成美股5-10%內的短期修正，2013年整段縮減QE時期股市仍然上漲。

(2)過去長期金融市場行情或泡沫僅終結於FED連續升息的後期，在美國就業市場仍需改善下、此狀況最快也要到2023年之後才可能出現。

3.疫苗控制重症及死亡率仍有效、不致再封鎖經濟。

4.2021台股企業獲利預估成長50-55%、2022年初估成長0-5%，預估本益比已降至14-15倍過去5年的中低水準。

四.台股可能修正的滿足點：15500-16200間將有較強支撐。