一週台股觀察(2016/06/06~06/08)
【上週金融市場與台股回顧】美國5月就業報告表現不佳、6月Fed升息機會落空、美元轉貶、歐元升值，加上英國支持脫歐民調再上升、油價回檔，使歐股下跌；日股亦在消費稅再提高時間延後，擔憂日本央行再寬鬆可能降低下亦出現下跌修正。而在美元貶值、公債殖利率下滑，MSCI本月中可能納入A股期待下，使上週新興市場股債市反彈表現相對強勢。台股則在外資一週買超411億台幣、類股輪動表現下，一週續上漲1.51%。
1.上週歐美股市呈現整理或修正走勢，道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌0.4%、持平、小漲0.2%，歐股德、法股市則分別下跌1.8%、2.1%，日股下跌1.1%，韓股上漲0.9%，港、陸(滬深300指數)則分別上漲1.8%、及4.1%，除日股外之亞股表現相對強勢。而各國股市表現分歧主要受到：(1)美國週五公佈5月就業報告新增就業人數僅3.8萬人，遠不如預期下，使美元指數一週下跌1.6%，美股呈現震盪走勢；(2)美元下跌、歐元升值，加上英國支持脫歐民調再上升，且上週油價下跌近1.5%，使歐股呈現下跌走勢；(3)日本安倍首相宣佈將延遲消費稅再上調時間至2019年實施，雖使日股一度上揚，但在擔憂日本央行恐不再進一步寬鬆措施下，日圓反彈使日股一週亦下跌；(4)陸股則受惠6月中旬MSCI是否再納入A股權重期待，加上先前跌多下，一週反彈超過4%。
2.而在美國5月就業報告出爐後，Fed於6月升息無望，美元轉貶回落下，加上10年期美債殖利率一週降15個bps至1.7%，使新興市場債一週反彈1~1.5%，MSCI新興市場股市一週亦上漲1%，公債殖利率下滑下REITs一週亦上漲1.2%，高收益債指數則一週小漲0.1%。
3.台股則在外資買盤持續回流，一週買超金額進一步提高至411億台幣，未受MSCI自5/31調降台股生效之影響，各類股輪動表現，台股一週上漲1.51%以8591.57點收盤。漲幅較大類股包括水泥(+3.4%)、食品(+3.1%)、營建(+2.6%)、百貨(+2.4%)，電子、金融則分別上漲2.1%及1.0%。相對弱勢類股包括電器(-1.2%)、油電燃氣(-1.1%)、紡織(-0.6%)、橡膠(-0.5%)。
【四大面向變化觀察股市趨勢】Fed升息預期機率減低，美元升後再轉弱，短期美股仍偏震盪、對歐、日稍不利，但有助新興市場資金回流，亦有利油價呈現彈後震盪表現。短期觀察6月中MSCI新興市場指數是否納入A股以及對資金移動影響，台股則在短期外資買盤延續、電子業景氣已現增溫、下半年台灣經濟景氣有機會自谷底轉佳下、仍呈現震盪走高表現。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟平緩發展，但短期美國經濟動能提升，油價仍呈震盪走高狀況，仍有助整體新興市場經濟短期不再惡化。不過近期隨Fed升息預期再起，美元再現反彈升值走勢，使資金回流新興市場趨勢暫歇。而中國經濟數據自3月全面好轉後，4月經濟數據則未延續而成長動能再滑落，中國經濟仍呈平緩調整狀況。台灣經濟則在景氣收縮期已長達18個月下，已呈現谷底待好轉狀況，半導體業、電子業是否隨下半年旺季需求再現，以及後續原物料價格穩定性，將為台灣經濟景氣在下半年是否增溫之關鍵所在。 (2)美國經濟數據仍呈現好壞參見狀況，雖然5月就業數據可能受到a.Q1暖冬企業提前僱用；b.Version公司罷工影響；c.美國總統大選前企業開始觀望；d.景氣動能降低下，新增就業人民數表現遠低於預期的16萬人，但勞動參與率下滑失業率降至4.7%，且薪資成長年增仍達2.5%下，美國經濟尚未改溫和擴張狀況。上週公佈的5月ISM製造業指數、4月個人支出、工廠訂單則反彈上升，不過包括5月非製造業ISM指數、消費信心則下滑不如預期。經濟動能提升之持續性則仍待觀察。Fed經濟褐皮書則表示多數美國地區經濟仍呈現溫和或「略高於溫和」之表現。 (3)歐元區仍持續呈現低成長之溫和擴張狀態，5月PMI稍降，但經濟信心則現上升。 (4)中國5月官方製造業PMI持平於50.1稍優於預期，不過非製造業PMI則由4月53.5降至53.1，中國經濟仍處平緩發展表現，繼3月經濟數據反彈、4月回落後，5月則呈現平緩稍穩定之表現。 (5)台灣5月製造業PMI為54.9，連3個月呈現擴張狀態，台灣第二季經濟成長率有機會轉為正成長，而下半年在比較基期下滑，以及半導體景氣好轉、與電子業旺季效應下，台灣經濟表現可望較上半年佳。 |
持平 |
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2.市場風險情緒 |
(1)上週市場風險情緒各市場變化不一，Fed升息可能降低美元走貶，歐、日圓彈升，使得美股持續震盪，但歐、日股再稍轉弱，而新興市場股、債市則重獲資金青睞。 (2)油價上週影響因素多空交錯下下跌近2%，OPEC產油國會議未就產能達成協議，不過美國上週原油庫存下降稍支撐油價，加上美元轉貶亦有助益。不過美國鑽油井數量上週增加9座，未續減少。 (3)上週外資續買超台股超過400億元台幣以上，且於台指期貨淨多單增近7000口至47902口淨多單，仍對台股短期風險情緒有所助益。 |
持平 (美國持平，歐、日稍偏負向，台、陸稍偏正向) |
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3.政府央行政策 |
(1)美國5月就業報告不如預期，使Fed於6、7、9、12月升息機率皆明顯降低，分別降為3.8%、31.3%(上週60.7%)、43.7%、及60.6%，市場對於Fed再升息預期延後。 (2)歐洲央行維持利率政策及QE規模不變，預測2016年歐元區經濟成長為1.6%較3月預測的1.4%提高、通膨則預期上升0.2%，且自下半年開始上升、明後年續增。 (3)日本首相安倍表示原計劃2017年4月再提升消費稅之計劃，延後到2019年才實施。 |
持平
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4.股市評價變化 |
(1)國際股市震盪差異表現、但美元再回落、新興市場資金可望再稍回流，短期有助外資對台股買盤持續。而近期包括半導體、面板、中國手機市場，以及下半年蘋果新機出貨等皆已呈現市況好轉或預期改善狀況，加上美元再稍轉弱勢後，原物料價格可能止穩亦將有助傳產龍頭股之股價穩定。 (2)短期台股重回各均線之上，由於下半年台灣經濟景氣自谷底好轉之機會，雖然全年企業獲利可能因去年上半年比較基期較高使獲利呈現衰退狀況，但目前在整體基本面預期可望改善、本益比預估處14.5倍之合理中性水準下，台股仍可維持區間震盤表現，仍有機會再挑戰4月前波高點8700~8800點位置。 (3)台股日KD(K88，D89)稍轉向下呈現整理，但週KD(K49，D41)，月KD(K68，D59)仍呈向上，中期台股震盪向上走勢仍持續。 |
稍偏正向 |
【未來一週台股主要觀察重點】金融市場反應Fed可能再延後升息之持續性、美元是否續貶、新興市場資金是否再回流、油價及原物料價格表現、英國脫歐公投發展及影響、重要公司台積電、大立光等股東會未來營運展望、台股類股輪動表現、外資態度、浩鼎ASCO會議後股價表現及對生技類股影響、重要經濟數據公佈。
1.金融市場持續反應美國上週就業報告後之狀況，美元是否續貶、新興股債市表現、歐、日股表現狀況。
2.英國脫歐公投發展及影響。
3.台股類股輪動狀況，以及外資是否持續買超台股。
4.油價及原物料價格走勢以及對傳產股表現之影響，電子業接單展望變化。
5.浩鼎ASCO會議後股價表現及對生技類股影響。
6.重要上市櫃公司股東會對未來營運展望看法及股價表現影響：6/7(二)台積電、台化、世界先進、瑞昱；6/8(三)大立光、台達電、華碩、國泰金、富邦金、國建、華固。
7.重要經濟數據公佈：
(1)6/6(一)德國4月製造業訂單；
(2)6/7(二)德國4月工業生產、歐、日Q1GDP經濟成長率修正值、台灣5月CPI、進出口貿易表現；
(3)6/8(三)4月OECD領先指標、美國週原油庫存變化；
(4)6/9(四)美國4月躉售貿易、週初請失業救濟金人數、日本4月機械訂單、中國5月CPI、PPI；
(5)6/10(五)美國6月密大消費信心、德國5月CPI；
(6)6/12(日)中國大陸5月重要經濟數據公佈：工業生產、固定資產投資、零售銷售、房地產銷售。
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