一週台股觀察(2016/05/09~05/13)
【上週金融市場與台股回顧】延續前週日本央行未進一步寬鬆政策影響金融市場風險情緒轉向、Fed部份官員發言意圖提高市場對未來升息預期使美元反彈、原油庫存上升高於預期、中國4月PMI回落，使得油價及原物料價格下跌修正，新興股債市亦現回檔，上週全球股市續呈整理修正走勢。台股則在外資一週賣超台股高達508億台幣，以及汽車電子等中小型股籌碼亦現鬆動下，一週下跌2.76%。
1.上週國際股市續呈現整理表現，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌0.2%、0.4%及0.8%，德、法股市一週分別下跌1.7%、2.9%，日股續跌3.4%，韓股下跌0.9%，港股下跌4.5%，陸股(滬深300指數)下跌0.8%，印度股市下跌1.5%，巴西及俄羅斯股市則隨油價下跌而回落，一週分別下跌4.1%。國際股市持續修正整理，原物料導向之新興市場股債市上週亦開始出現修正，主要受到：(1)延續前週日本央行未進一步寬鬆政策，使國際金融市場風險情緒轉差，日股雖僅週一及週五開市，但一週續跌3.4%；(2)美元指數在部份Fed官員表示6月應考慮再升息可能而一週反彈0.8%，加上美國原油庫存增加高於預期，以及中國4月PMI較3月下滑，使得油價一週回挫3~4%，使各國股市能源及原物料股回檔，新市場股債市亦出現修正；(3)陸股上週五反應中國證監會可能暫緩中概股回歸A股上市，而出現風險情緒調整而修正下，出現近3%跌幅，而使陸股一週下跌0.8%；(4)上週五則在美國4月就業數據表現不如預期，6月以後升息機率預期降低，而使美股出現溫和反彈，使得美股一週修正幅度較少。
2.台股則在國際股市續修正整理、外資每日賣超台股皆達百億台幣以上，一週賣超台股金額高達508.7億台幣，汽車電子族群亦大跌使得中小型股籌碼鬆動下，台股一週下跌2.76%以8146.43點收盤。跌幅較大類股包括鋼鐵(-6.0%)、水泥(-5.6%)、橡膠(-4.6%)等原物料族群，汽車(-4.4%)、紡織(-3.5%)、塑膠(-3.4%)跌幅亦較大，僅電器類股上漲2.0%，電子及金融股則皆分別下跌2.7%。經過4月台股下跌4.2%，加上5月第一週台股再修正後，今年以來台股轉為下跌2.3%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】國際金融市場受日本央行未再寬鬆政策、美元稍反彈使油價及原物料價格回檔亦使新興股債市反彈後修正，影響金融市場風險情緒而仍呈整理修正表現。不過油價在供需調整轉偏正向發展美元尚偏弱勢下仍有支撐，加上台灣經濟景氣已有落底稍止穩跡象，雖然企業獲利仍在去年高比較基期下而衰退期未結束，但下半年仍具好轉機會下，台股7900~8100點間仍具較強支撐，再提供中期低檔佈局機會，待外資賣壓告段落台股有機會止穩反彈。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟景氣持續平緩發展，歐美經濟溫和擴張，但擴張力道仍平緩，製造業疲弱、能源業投資大幅衰退影響擴張力道；新興市場則在過去二~三年中國經濟成長放緩、以及油價及原物料價格大跌下則成長力道持續放緩。不過自2月下旬起隨油價及原物料價格反彈、美元走貶、中國經濟已止穩下，新興市興經濟有機會落底止穩稍好轉，但其力度則視美元走弱、原物料及油價反彈、中國大陸經濟好轉之持續性。 (2)美國經濟溫和擴張，但動能尚不足以支撐Fed短期再升息。上週美國經濟數據好壞參見，4月ISM非製造業由3月54.5升至55.7且優於預期，但4月新增就業人數16萬人則為7月以來最低，並低於預期的20萬人。預期目前美國經濟成長率仍低於1.5~2%以下。 (3)歐元區經濟亦仍維持低成長下的溫和擴張狀況，4月PMI為51.7仍稍高於預期，但3月零售貿易月減0.5%則不如預期。 (4)中國4月PMI較3月稍降，官方PMI維持50之上，但財新製造業PMI則仍維持50以下且亦較3月下降，由49.7降至49.4。中國經濟短期雖止穩，但主要仍在信貸擴張、投資動能暫回復所帶動。走出谷底期後，續觀察其好轉動能之延續時間。 (5)台灣4月製造業PMI由3月54.9略降至54.6，但六大產業指數全轉為擴張狀態，為2014年10月以來首見。台灣經濟已有自谷底稍好轉狀況。台灣Q1GDP仍年減0.84%，與去年Q3、Q4之-0.8%、-0.52%狀況相近。但以季增年率角度觀察(美國GDP計算方式)，自去年Q2出現最差之-6.16%數字後逐季改善，去年Q3至今年Q1分別為-0.22%、2.18%、及0.76%，經濟已呈谷底待回溫狀況。雖然各機構仍下修台灣經濟成長率至1~1.5%，但預測值多呈逐季好轉，Q2起有機會轉為低正成長狀況。好轉動能主要來自原物料價格反彈、傳產業回補庫存，電子業之半導體業亦在中國手機出貨增帶動下出現回補庫存力道，但受蘋果出貨下修影響好轉力道。後續經濟表現是否持續好轉觀察：a.電子業訂單變化；b.原物料價格上漲延續性；c.中國經濟好轉之持續性；d.歐美經濟表現之穩定性。 |
持平 |
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2.市場風險情緒 |
(1)近期市場風險情緒轉為稍不利，主要受到：a.日本央行前週未如預期進一步寬鬆政策；b.企業財報獲利成長動能不足；c.美元自低檔反彈，中國4月PMI未進一步走強，使油價及原物料價格下跌修正，連帶使新興市場股債市修正。 (2)不過油價上週一、二下跌後，週三後出現止穩稍反彈，油價下檔仍有支撐，支撐因素包括：a.美國產油量前週續減11.3萬桶至每日883萬桶之一年半新低；b.加拿大油砂產區森林大火影響每日產出約80萬桶；c伊朗表示達到每日220萬桶後，約在夏季結束前願加入OPEC成員之上限產量協商；d.美國上週五就業報告不如預期，美元指數上週稍反彈後再走弱，仍對油價有所支撐。 (3)國際股市修正整理，使外資於台股出現較大賣超動作下，期貨淨多單上週亦再降萬口至26677口淨多單。 |
稍偏負向 |
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3.政府央行政策 |
(1)雖然數位Fed成員發表今年仍可能升息1~2次言論，但4月就業數據不如預期，不過薪資成長稍加速至年增2.5%，上週五利率期貨顯示Fed於6、7、9、12月升息機率預期仍較前週稍降低，分別為13.1%、29.7%、42.3%、及60.5%，6月升息機率仍不高，但Q3末後再升息機率較高。 (2)短期中國經濟數據好轉，雖4月PMI稍降，但好轉動能仍在，中國大陸短期再進行寬鬆政策之可能性降低，但中國央行仍持續透過逆回購措施釋出短期資金維持短期利率穩定。中國證監會表示研究是否暫緩中概股於大陸上市，影響上週五陸股風險情緒下降。不過在第一季中國大陸企業獲利已有好轉狀況，且經濟尚處穩定期，陸股尚呈區間表現走勢。 |
持平 |
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4.股市評價變化 |
(1)國際股市修正整理，新興市場漲勢於上週告一段落隨油價出現修正影響，外資加大台股賣超金額，使台股回測支撐，台股短期支撐處於8091點(高點回測0.618位置)以及8000點整數關卡，而長期10年線支撐處於7938點。 (2)短期台股日(K9，D13)、週(K34，D56)KD持續向下，但日KD已處低檔，月KD(K52.5，D51)雖仍開口向上，但月K值再下彎，且暫跌破所有短期均線支撐。 (3)短期雖外資賣超、技術面不利台股，且Q1企業獲利在匯損及去年高基期下而呈衰退表現影響台股短期整理修正，不過:a.短期經濟景氣已處谷底且已現稍好轉狀況；b.Fed於6月升息機率仍低，且油價隨供需調整狀況仍將有所支撐；c.中國經濟短期止穩，短期基本面再持續惡化空間應不大，故台股於10年線(7938)至整數關卡及本波高點回測0.618位8000置~8100點附近預期將仍有較強支撐，待外資賣壓解除台股仍將有機會止穩反彈。 |
稍偏負向 (中期持平) |
【未來一週台股主要觀察重點】美國4月就業報告不如預期對美元走勢、油價、原物料價格後續影響，油價及新興市場股債市是否止穩、Q1企業財報及未來展望對股價影響、外資賣壓及中小型股修正是否持續、台股8000~8100點支撐狀況、及重要經濟數據公佈及影響。
1.美國4月就業報告後美元指數不再反彈，觀察後續美元指數表現，及對油價及原物料價格影響。
2.美國油產能續下降且幅度加大，觀察美元是否止升或續彈升，對油價影響，以及新興市場股債市是否止穩反彈。
3.週末中國大陸將公佈4月重要經濟數據，持續好轉狀況及影響。
4.外資賣壓是否減輕，以及台指期淨多單部位是否續降，與7900~8100點間台股支撐力道是否開始提高，以及類股輪動表現狀況。
5.Q1企業財報公佈及對未來展望對股價表現影響。重要公司法說會展望及對股價表現：5/9(一)宏達電、力旺；5/10(二)儒鴻、廣達、和碩、神隆；5/11(三)華碩、仁寶、台新金、聯發科、智邦、飛捷、全新、友通；5/13(五)矽創、F-麗豐。
6.重要經濟數據公佈及影響：
(1)5/9(一)德國3月製造業訂單、台灣4月貿易數據；
(2)5/10(二)美國3月躉售貿易及庫存、德國3月工業生產、貿易數據、日本4月消費信心、中國大陸4月CPI、PPI；
(3)5/11(三)3月OECD領先指標、美國週原油庫存變化；
(4)5/12(四)美國週初請失業救濟金人數、歐元區3月工業生產、英國央行利率決策會議、中國大陸4月貨幣供給及新增貸款；
(5)5/13(五)美國4月零售銷售、PPI、密大消費信心、德國4月CPI初值、歐元區及德國Q1GDP；
(6)5/14(六)中國大陸4月重要經濟數據公佈、工業生產、零售銷售、房地產銷售、1~4固定資產投資。
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