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農曆年假金融市場表現及ㄧ週股市觀察(2016/2/15-2/19)
一.農曆年假期間各國股市及金融市場表現:美股下跌1.1~4.0%，歐股下跌6~7%，港、韓股市下跌3~3.5%，日股跌幅最大達13%。加計上週五反應歐美股市之亞股可能反彈狀況，估計台股開紅盤合理跌幅應在1.5~2.5%左右
表一、農曆年假期間各國股市漲跌幅
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2/3(三)
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2/4(四)
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2/5 (五)
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2/8(一)
|
2/9(二)
|
2/10(三)
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2/11(四)
|
2/12(五)
|
2/8~2/12
|
2/3~2/12
|
|
|
漲跌幅(%)
|
漲跌幅(%)
|
漲跌幅(%)
|
漲跌幅(%)
|
漲跌幅(%)
|
漲跌幅(%)
|
漲跌幅(%)
|
漲跌幅(%)
|
一週
漲跌幅(%) |
年假
漲跌幅(%)
**
|
|
|
S&P 500指數
|
0.5
|
0.2
|
-1.9
|
-1.4
|
-0.1
|
0
|
-1.2
|
2.0
|
-0.8
|
-2.0
|
|
道瓊指數
|
1.1
|
0.5
|
-1.3
|
-1.1
|
-0.1
|
-0.6
|
-1.6
|
2.0
|
-1.4
|
-1.1
|
|
NASDAQ指數
|
-0.3
|
0.1
|
-3.3
|
-1.8
|
-0.4
|
0.4
|
-0.4
|
1.7
|
-0.6
|
-4.0
|
|
費城半導體指數
|
0.2
|
1.8
|
-3.5
|
-2.5
|
-0.5
|
-0.7
|
-0.9
|
2.3
|
-2.4
|
-4.0
|
|
德國DAX指數
|
-1.5
|
-0.4
|
-1.1
|
-3.3
|
-1.1
|
1.6
|
-2.9
|
2.5
|
-3.4
|
-6.4
|
|
法國CAC指數
|
-1.3
|
0
|
-0.7
|
-3.2
|
-1.1
|
1.6
|
-4.1
|
2.5
|
-4.9
|
-6.7
|
|
韓國KOSPI指數
|
-0.8
|
1.4
|
0.1
|
休市
|
休市
|
休市
|
-2.9
|
-1.4
|
-4.3
|
-2.9
|
|
日經225指數
|
-3.2
|
-0.9
|
-1.3
|
-1.1
|
-5.4
|
-2.3
|
休市
|
-4.8
|
-11
|
-13.0
|
|
滬深300指數
|
-0.4
|
1.2
|
-0.7
|
休市
|
休市
|
休市
|
休市
|
休市
|
0.0
|
0.5
|
|
香港恆生指數
|
-2.3
|
1.0
|
0.6
|
休市
|
休市
|
休市
|
-3.9
|
-1.2
|
-5.0
|
-3.5
|
註：**歐美股市漲跌幅計算日期為2/3~2/12, 亞洲股市漲跌幅計算日期為2/4~2/12
資料來源: Bloomberg, 2016/2/13
表二、農曆年假期間債市、匯市及油價表現：美、德公債上漲、美元貶值、金價上漲近10%、油價續跌
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2/12收盤
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2/8~2/12
(近一週) |
2/3~2/12
(農曆年假期間) |
|
|
美國10年期公債殖利率
|
1.75%
|
-9bps
|
-9bps
|
|
德國10年期公債殖利率
|
0.26%
|
-3bps
|
-5bps
|
|
義大利10年期公債殖利率
|
1.64%
|
+9bps
|
+15bps
|
|
西班牙10年期公債殖利率
|
1.73%
|
+9bps
|
+14bps
|
|
美元指數
|
96.1
|
-0.7%
|
-2.7%
|
|
日圓兌美元匯率
|
113.3
|
+3.1%
|
+5.6%
|
|
歐元兌美元匯率
|
1.125
|
+0.8%
|
+3.1%
|
|
黃金
|
1238
|
+5.6%
|
+9.8%
|
|
油價(WTI期貨)
|
29.44
|
-4.7%
|
-1.5%
|
二.農曆年假期間影響全球金融市場之四大重要因素:歐美經濟放緩與企業獲利下修擔憂、油價大跌、歐洲銀行股重挫、及對央行貨幣攻策喪失信心為股市大跌主因，2/12因油價大幅反彈及德意志銀行宣佈回購債券使金融市場反彈
1.美國經濟景氣放緩及企業獲利下修擔憂加劇，使美元指數下跌、美、德公債上揚、股市下跌：
(1)2/1中國官方公佈1月製造業PMI皆下滑，中國經濟放緩擔憂持續。(不過1月中國財新服務業PMI指數上升)
(2)2/3美國公佈1月ISM服務業指數由12月55.8降至53.5。美國經濟放緩擔憂加劇，並引發美元指數回跌，歐、日圓明顯反彈，亦使歐、日股相對弱勢。
(3)美、德公債殖利率下滑，日本10年期公債殖利率亦於2/9(二)下跌至0%水準。
2.油價繼續大跌，新興市場基本面與企業獲利續下修、及企業債信疑慮擴大，2/12因產油國可能減產，大幅反彈：
(1)2/7委內瑞拉與沙烏地阿拉伯會商，但未有具體結論，使油價再現失望性賣壓破底。
(2)IEA於2/9上修全球每日過剩產量，由150萬桶上修至175萬桶，原油供過於求壓力擔憂持續擴大。
(3)2/11華爾街日報報導阿拉伯聯合大公國表示將配合產油國減產使油價反彈。
(4)2/11美國WTI原油期貨價格下跌至26.2美元一桶之低點，2/12在產油國可能減產訊息下油價反彈12%。
(5)油價大跌使產油國之主權基金國抛售金融資產壓力上升使股市賣壓擴大。
3.歐洲銀行出現虧損，償債能力受質疑，使金融股重挫，但2/12德意志銀行宣布回購債券計劃而反彈：
(1)德意志銀行公佈2015年虧損68億歐元(訴訟費及投資收入減少…)，市場質疑其發行之COCO債券(Contigent Convertible Bond)償還能力或換股可能產生之賣壓，加上義大利銀行壞帳持續攀升，引發歐洲銀行股大跌、CDS持續上升。不過2/12德意志銀行宣佈約54億美元回購債券使股價反彈12%。
(2)負利率環境、能源業貸放可能壞帳、債務風險問題、以及金融市場下跌損及投資收益，為此波歐洲銀行股大跌之原因。
4.央行貨幣政策有效性遭質疑，使市場信心喪失、股市下跌：
(1)2/5公佈美國1月就業報告，新增就業人數15.1萬人不如預期的18萬人，但失業率降至4.9%，每小時時薪月增0.5%、年增2.5%，數據錯綜，讓市場預期Fed仍不會放棄升息，政策不確定性上升，亦使股市再受波及。
(2)2/10~2/11 Fed主席Yellen於國會聽證會表示，金融狀況對經濟成長支撐減弱，升息速度仍會視金融市場狀況影響，但言中未放棄升息，言論雖偏鴿派，但投資人仍擔心Fed因應經濟環境惡化之彈性可能不足。
(3)ECB及JOB之負利率政策，但效果被美元指數轉為貶值所抵消，且負利率將波及銀行獲利能力，對股市似乎弊大於利。
三.未來影響金融市場及台股因素及觀察重點:歐美經濟趨勢、油價反彈持續性、Fed升息預期變化、美元轉弱影響、歐洲銀行問題擔憂狀況、中國股市表現、與地震對台灣產業及企業獲利之影響
1. 歐美經濟數據放緩之延續狀況，以及對於企業獲利下修之影響。若影響持續將壓抑股市反彈空間。觀察美國公債殖利率變化及高收益債之信用價差狀況。
2.上週五油價因產油國發表可能減產言論而反彈之持續性，以及是否出現實際之減產協議。
3.Fed升息預期變化及影響。目前市場預期3、6、9、12月升息可能機率分別為4%、14%、23%、33%。(~2/12，皆較一週前下滑)
4.美元指數是否持續弱勢及後續可能影響：
(1)歐元、日圓強勢反彈波及歐、日股相對弱勢是否持續。
(2)對於新興市場及人民幣貶值(年假期間離岸人民幣升值約1%)及資金外流壓力否減輕。
(3)中期是否有助油價及原物料價格跌勢減緩或反彈。
5.歐洲銀行問題影響是否暫終或持續
(1)銀行發行之COCO債券後續變化及影響；
(2)義大利銀行壞帳未減之後續影響；
(3)在ECB可望提供充足流動性短期發生金融危機之機會不高，但觀察CDS之變化及影響。
6.中國股市開市反應全球金融市場下跌之影響，以及人民幣之表現狀況。
7.南台灣大地震對南科相關產業及供應鍊與上市公司企業獲利之影響狀況。
8.未來一週重要經濟數據公佈(2/15~2/19)：
(1) 2/15(一)歐元區12月外貿數據、日本Q4GDP
(2) 2/16(二)美國2月紐約州製造業調查、台灣1月貿易數據
(3)2/17(三)美國1月新屋開工及許可、工業生產物價、2月NAHB房市信心指數、FOMC會議紀錄、德國1月ZEW經濟信心指數、日本12月機械訂單、台灣Q4GDP修正值及2016年各季預估值；
(4)2/18(四)美國1月領先指標、週初請失業救濟金人數、週原油庫存變化、日本1月貿易數據、中國大陸1月CPI及PPI；
(5)2/19(五)美國1月CPI、德國1月PPI、德國1月房價指數。
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