一週台股觀察(2015/2/2~2/6)
【上週金融市場與台股回顧】美股受美元升值、油價大跌影響企業財報表現，加上Q4GDP成長表現不如預期，以及FOMC會議對升息時間仍未鬆口下出現一週近3%下跌，陸股亦受管理融資業務影響而修正，台股在美股表現弱勢影響外資再加碼意願並現獲利了續賣壓，一週下跌1.15%。
1.上週全球金融市場主要較大變化包括美股及陸股出現較大修正，以及油價大跌後於週五又大幅反彈8%。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌2.9%、2.8%、及2.6%，德、法股市一週分別變動+0.4%及-0.8%，日、韓股市小幅上漲0.9%、0.7%，港、陸(滬深300指數)則分別下跌1.4%及3.8%。美股跌幅較大原因主要包括：(1)美元強勢升值加大油價大跌，致跨國企業及能源產業獲利受影響，使Q4美股財報表現不如預期；(2)美國Q4GDP成長率2.6%亦不及預期的3.0~3.2%，以及週三FOMC會議並未釋出延緩升息的可能性。陸股則在大陸官方及券商控管股市融資業務，及再針對小型券商業務檢查等因素、且12月企業獲利不佳下而於上週三~五連三日下跌。歐股則延續前週QE擴大效應則相對抗跌。
2.台股則在美股出現較大修正，外資買盤亦自週四起暫停觀望下，亦出現修正下跌狀況，雖然外資一週仍買超台股達298億台幣，台股一週仍下跌1.15%以9361.91點收盤。表現較佳類股為百貨(+0.3%)、製鞋相關類股強勢帶動下亦使其他類股(+0.0%)表現抗跌，較弱勢類股則為玻璃(-2.5%)、食品(-2.3%)、塑膠(-2.2%)，電子及金融類股則分別下跌1.4%及1.0%，蘋果財報優於預期亦對台股半導體及和碩等蘋果供應鍊族群表現相對抗跌或強勢。
【四大面向變化觀察股市趨勢】油價大跌、美元強升對美國企業投資、財報短期不利影響顯現而影響美股表現，但整體經濟仍維持溫和擴張趨勢，歐元區經濟續現止穩稍好轉現象。但匯率、油價波動加大、陸股融資動能亦受監管政策影響，而使上週全球金融市場風險情緒稍轉差，台股亦自高點修正。但台股中期仍受惠經濟、匯率相對穩定，以及企業獲利溫和成長趨勢，短期則隨國際股市、外資態度變化而波動。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟走緩風險在去年Q4起日本加大量化寬鬆(QE)政策、中國人行降息，以及歐洲央行擴大QE規模及範圍下而降低。雖然美國近期經濟成長動能在油價大跌影響能源相關產業投資意願、以及氣候不佳下稍有影響，但亦有利消費支出，且就業市場仍然穩定好轉。整體而言，全球經濟維持溫和擴張、差異化發展，且歐、陸經濟硬著陸風險降低。但油價大跌使通膨預期明顯降低，亦進而使歐洲央行再擴大寬鬆貨幣政策，但亦引發各國匯市波動加大且亦開始差異發展。 (2)美國去年Q4GDP成長2.6%低於預期的3.0~3.2%，但消費支出動能上升，投資、政府支出動能則下滑、逆差擴大。而強勢美元、油價大跌亦開始影響企業投資，12月耐久財訂單月減3.4%不如預期，但就業數據、新屋銷售、消費信心則表現佳。 (3)歐元區經濟信心持續好轉，1月企業及經濟信心指數，以及PMI數值皆反彈上升，主要受惠QE擴大。不過1月CPI年減0.6%，油價大跌使通膨進一步下降。 (4)日本12月經濟數據表現仍平平，雖未惡化但好轉動能亦不足。工業生產月增1%稍優預期，但家計支出年減0.2%，新屋開工年減14.7%，失業率則維持低位3.4%，核心CPI年增2.5%。 (5)台灣經濟維持溫和擴張，但在食安問題、比較基期提高、選舉等因素影響下，去年Q4成長動能稍減，12月景氣對策信號終止連10月綠燈，分數降至22分黃藍燈，Q4 GDP年增率亦降至3.17%，但優於去年11月主計處之預測數字。2014年台灣經濟成長3.51%，2015年預期仍呈平穩表現。 |
持平 (美、台、陸、日持平，歐元區稍偏正向) |
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2.市場風險情緒 |
(1)近期全球金融市場風險因素主要來自：a.美股受美元升值、油價大跌影響企業財報表現而偏弱勢修正；b.希臘新政府成立後，與歐盟及IMF協商尚未達成共識，雖因ECB擴大QE而使其影響歐元區股市表現不明顯，但希臘股市仍重挫反應；c.陸股因監管機關對券商融資業務檢查而使波動加大出現修正；d.ECB擴大寬鬆後，歐元進一步貶值，但引發諸多央行跟進寬鬆或匯率競貶，而在公債殖利率持續走低、瑞士央行擴大負利率，新加坡央行亦調整匯率政策促貶下，使匯率波動加劇，影響資金流動；e.油價波動仍大，大漲、大跌下而仍影響能源產業及股市風險情緒變化。 (2)台股雖受惠幣值相對穩定、原物料價格下跌，外資資金尋求相對安全環境而流入亦有所支撐下，但短期亦受美、陸股修正，以及企業財報展望影響而波動。 |
稍偏負向 (美、陸稍偏負向，歐、台中性) |
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3.政府央行政策 |
(1)FOMC會議雖仍維持對開始升息時間保持耐心聲明，但亦表示經濟仍以穩固速度擴張，雖對國際情勢影響亦稍顯關心，以及油價大跌通膨預期短期下滑，但仍對長期展望正向，升息態度仍未排除於6月後啟動。 (2)金管會預計Q3放寬台股個股漲跌幅至10%，以及增加當沖檔數與取消個人融資券限額，以促台股成交量可進一步提升。另財政部預計2016年實施房地合一稅採單一稅率17%，但影響層面主要為2011年後購入房屋，措施較預期溫和。 |
持平 |
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4.股市評價變化 |
(1)美股因美元強升、油價重挫能源股獲利下調影響，使去年Q4獲利年增率原預期成長7~8%轉為近持平，使美股今年以來表現弱勢。 (2)台股Q4財報整體而言偏正向，Apple去年Q4財報優於預期對半導體及相關供應鍊股價亦有所支撐。不過美股偏弱，以及今年以來台幣偏升值趨勢，使台股獲利成長預期稍有影響，但短期仍以風險情緒影響為主。 (3)外資於上週五雖首轉小幅賣超，但上週仍買超台股298億台幣，台指期淨多單亦尚維持14089口。 |
持平 |
【未來一週台股主要觀察重點】美股是否繼續反應財報表現弱勢、歐股相對強勢及陸股修正是否持續、外資對台股態度、上週五美股下跌、油價大漲台股及相關類股反應、台股企業財報公佈對股價影響，以及美國1月就業報告等重要經濟數據之影響。
1.美股反應Q4財報不如預期而偏弱勢表現是否持續，跌破半年線支撐後是否止穩。
2.美國1月就業報告公佈對Fed升息預期變化是否改變及對美股影響。
3.歐股受惠ECB擴大QE規模前後至今仍相對強勢之狀況是否持續，並觀察其對美股表現、希臘股市變化所影響之狀況。
4.美股修正對外資買超台股態度是否改變，以及對台股影響之持續性。
5.陸股因融資監管政策影響表現而修正之狀況是否持續，以及近農曆年前市場資金是否開始緊俏及對陸股之影響，與1月PMI數據公佈，2/1起舉行兩會(政協及人大會議)之影響。
6.重要上市櫃公司法說會Q4財報公佈，Q1展望及對股價表現影響：2/3(二)大聯大、華邦電、神隆、新唐、F-合富、2/4(四)台郡、2/5(四)F譜瑞、2/6(五)日月光、宏達電。
7.上週五油價大幅反彈，是否持續，以及對航運股、塑化股、原物料下跌受惠族群等類股輪動狀況。
8.重要經濟數據公佈：美國1月ISM指數、就業報告、汽車銷售、12月營建支出、工廠訂單、週原油庫存變化、歐元區12月零售貿易、德國工業生產及製造業訂單、英國央行貨幣政策會議、台灣1月CPI年增率及其他重要經濟數據。
(1)2/2(一)美國12月個人所得與支出、營建支出、1月製造業ISM指數；
(2)2/3(二)美國12月工廠訂單、1月汽車銷售；
(3)2/4(三)美國1月ISM非製造業指數、週原油庫存變化、1月ADP私人企業新增就業人數、歐元區12月零售貿易；
(4)2/5(四)美國去年Q4生產力及勞動成本變化、週初請失業救濟金人數、德國12月製造業訂單、英國央行貨幣政策會議、台灣1月CPI年增率；
(5)2/6(五)美國1月就業報告與新增就業人數、12月消費信貸、CoreLogic房價指數、德國12月工業生產。
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