一週台股觀察(2014/12/15~12/19)
【上週金融市場與台股回顧】歐美股市在油價大跌開始波及整體股市信心、擔憂下週FOMC會議Fed態度變化、希臘股市重挫、法國信評遭降等因素下而重跌。台股亦受波及，且在外資一週賣超267億台幣與財政部仍對股、房市較不友善影響台股信心下，一週下跌1.95%，但部份中小型個股、航運股仍有表現。
1.上週國際股市除陸股外普遍出現較大修正下跌，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別下跌3.8%、3.5%、2.6%，德、法股市跌幅更大分別下跌4.9%、7.0%，日本、韓國、及香港股市則分別下跌3.0%、3.3%、及3.1%，僅陸股(滬深300指數)雖在週二大跌4.5%，但一週仍上漲2.2%。國際股市跌幅較大主要受到：(1)因OPEC及IEA下調原油需求預測，且沙國再表示不減產，油價一週再大跌9%以上，使能源股續重挫，並開始影響整體股市信心；(2)擔憂下週FOMC會議Fed聲明措辭可能對明年升息態度轉硬；(3)希臘總統宣佈提前選舉下任總統希臘股市重挫，以及對歐洲銀行之烏克蘭與俄羅斯曝險狀況擔憂、Fitch調降法國信評等因素使歐股跌幅較大；(4)陸股雖受新政策禁止高風險企業債用於抵押貸款影響，造成週二出現近5%大幅修正，但在傳出人行釋金4000億人民幣後，陸股再反彈止穩。
2.台股在國際股市修正、外資一週賣超台股達267億台幣，以及房地合一稅仍會實施，與證所稅大戶條款存廢爭議下，一週下跌1.95%，以9027.33點收盤。其中下跌較大類股包括塑膠(-4.6%)、百貨(-2.5%)、觀光(-2.5%)、水泥、電器、玻璃(皆-2.1%)，電子及金融則分別下跌1.9%，較抗跌類股為受惠油價及原物料價格下跌的橡膠(-0.2%)、航運(-0.5%)類股。不過部份中小型個股仍在寄望證所稅大戶條款可望放寬門檻預期下而有零星表現較佳之個股。
【四大面向變化觀察股市趨勢】各國經濟表現分歧下全球經濟平緩發展，油價及能源相關類股持續大跌開始影響整體股市風險情緒，使歐美股市出現修正。台股亦受外資轉為賣超、觀望證所稅大戶條款門檻放寬狀況影響亦再轉為區間表現。觀察8900~9000點年線及整數關卡支撐狀況。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟維持平緩發展，且油價大跌對各國影響亦分歧。10月OECD領先指標維持100.4，其中美國、歐元區、日本持平，中國、印度上揚，但德國、俄羅斯下滑。油價大跌對產油國家仍有不利影響，對美國亦有能源投資下滑之影響，但有助消費需求提升。整體而言對美國、中國、印度、亞洲多數國家、台灣等能源進口國家較有利。 (2)美國11月零售銷售反應油價下跌後，其他項目支出增加而優於預期，美國經濟仍維持平穩擴張發展。 (3)中國11月經濟數據在工業生產、固定資產投資、出口、房屋銷售等數據表現仍放緩下而不如預期，但仍在工資提升、服務及新興產業發展下使零售銷售年增11.7%，優於10月表現。中國整體經濟成長動能仍緩降中，但仍受消費穩定支撐。 (4)日本下修Q3GDP至衰退1.9%，11月消費信心連4月下滑，10月機械訂單亦呈月減6.4%，日本經濟動能改善狀況仍不明確。 (5)台灣仍在電子業景氣佳下10月出口年增3.7%，成長幅度雖降，但順差金額擴大。台灣經濟仍維持溫和擴張表現。 |
持平 (美國偏正向，台灣持平，中國、日本、歐洲稍偏負向) |
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2.市場風險情緒 |
(1)短期金融市場風險情緒變化主要受：a.油價崩跌牽動能源股、相關高收益債、產油國家債券等亦弱勢，並開始影響整體市場信心；b.美國11月就業數據太強勁後，引發Fed明年升息時間可能提早預期；c.希臘、烏克蘭等國家政經情勢變化亦影響歐股重挫。 (2)Fitch調降法國信評一級至AA等級 (3)國際股市下跌外資再轉賣超台股，且外資台指期貨再轉為3260口淨空單，台股市場信心亦受影響。 |
偏負向 |
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3.政府央行政策 |
(1)財政部訂出房地合一稅課稅方式及稅率級距，再加上證所稅大戶條款門檻傾向調高而不廢除，台股政策面因素相較其他國家而言較不友善。 (2)Fed副主席Fisher表示，市場擺脫低利率時間已近。預期本週FOMC會議可能移除「維持低利率相當一段時間」之聲明。 (3)近期陸股大漲、加上限制高風險債之抵押貸款因素，以及9月5000億之注資銀行資金將於本月到期，中國人行再注資4000億人民幣之銀行體系舒緩資金需求壓力。 |
中性 |
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4.股市評價變化 |
(1)國際股市修正整理，外資賣超台股，使台股再轉為區間整理。 (2)台股上市公司今年獲利1.75兆，本益比15.5比仍屬長期合理下緣區間。電子上市公司旺季暫結束，但開始反應2015年獲利展望。 (3)短期台股轉為整理，觀察8966~8973點季線及年線支撐狀況。 |
中性 |
【未來一週台股主要觀察重點】12/17(三)FOMC會議會後聲明、立法院討論大戶條款狀況、台灣央行理監事會議、油價是否續下跌以及對市場風險情緒變化、類股輪動表現影響、台股年線8973點支撐狀況、希臘總統大選後之後續發展，以及重要經濟數據公佈影響。
1.12/17(三)FOMC會後聲明對明年升息態度之變化，觀察是否移除「維持低利率相當一段時間」之聲明，以及對金融市場影響。
2.油價持續下跌雖有利消費支出提升，但能源類股持續下跌已開始影響股市風險情緒使歐美股市修正，並觀察對高收益債及新興市場債影響。
3.12/17(三)立法院財委會討論證所稅大戶條款存廢，或課稅門檻是否由10億調整至50億元以上，以及對台股風險情緒變化，與中小型股是否仍有表現之影響。
4.油價表現、陸股表現、歐美股市表現，以及對航運股、中概股、與電子股輪動表現之影響。
5.12/18(四)台灣央行理監事會議結論及影響、12/19(五)日本央行決策會議。
6.12/17(三)希臘總統大選後之後續發展及對歐股影響。
7.重要經濟數據公佈：美國11月工業生產、CPI、新屋開工、領先指標、12月房市信心指數，歐元區12月PMI、德國12月企業經濟信心、11月CPI年增率、日本11月貿易數據、中國11月房價變化、美國週原油庫存、11月北美半導體BB值、英國央行會議紀錄。
(1)12/15(一)美國11月工業生產(預期月增0.7)、12月NAHB房市信心指數(預期58.0)、中國11月貨幣供給及新增貸款；
(2)12/16(二)美國11月新屋開工、歐元區12月PMI初值、德國12月ZEW經濟信心指數(預期12.0)、日本11月貿易數據；
(3)12/17(三)美國11月CPI、週原油庫存變化、歐元11月CPI、英國央行會議紀錄；
(4)12/18(四)美國11月領先指標(預期月增0.5%)、週初請失業救濟金人數、德國12月ifo企業信心(預期105.0)、11月北美半導體設備BB值、中國11月70個中大城市房價變化。
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