JohnChiu的部落格

【上週國際股市及台股回顧】全球主要經濟體及台灣經濟數據表現不如預期，但反而加深投資人對全球央行持續寬鬆貨幣政策預期，雖財報表現亦平平，但風險情緒好轉，國際股市除陸股外上週普遍上揚1~4%，台股亦在外資買超帶動下一週上漲1.15%。

1.上週雖然歐、美、大陸等國家經濟數據表現多不如預期，財報表現亦屬平平，不過亦因此讓投資人認為美國量化寬鬆措施將持續，預期本週歐洲央行可能再降息下，全球股市風險情緒反而轉佳普遍上揚。美股道瓊、S&P500、及Nasdaq指數一週分別上揚1.1%、1.7%及2.3%，德、法股市上揚4.7%、4.4%，日股再創高點上揚4.3%，香港及南韓股市亦分別上揚2.4%及2.0%。僅陸股在4月匯豐PMI指數表現不如預期拖累滬深300指數下跌3.4%。

2.台股雖亦在3月外銷接單、工業生產表現衰退不如預期下，再加上台灣H7N9首例出現，但仍在歐美股市上揚帶動、外資買超173億台幣下，一週亦上揚1.15%以8022.06點收盤。表現較佳類股包括塑膠(+6.0%)、玻璃(+4.4%)、鋼鐵(+2.4%)、紡織(+2.4%)，僅橡膠(-2.8%)、航運(-0.9%)及觀光(-0.6%)類股下跌。類股強弱勢原因主要反應原物料價格上週自低點反彈、部份個股漲多拉回、及台灣出現H7N9疫情等原因。

【四大面向變化觀察市場趨勢】雖然全球經濟景氣出現轉弱風險，但預期全球央行持續寬鬆資金、歐債風險穩定，市場風險情緒好轉、原物料價格止跌，加上外資對台股買盤回流，使台股再重返8000點。

1.經濟景氣趨勢：美、歐、大陸、台灣3~4月經濟數據同步放緩，美國Q1 GDP雖成長2.5%但低於預期表現，主要受政府支出減少、逆差擴大拖累。(上週發展稍偏負向)

(1)上週全球主要國家及台灣公佈的經濟數據普遍表現不如預期，包括美國Q1 GDP成長2.5%(低於預期的3%~3.2%)、3月成屋銷售、耐久財訂單；歐元區4月綜合PMI指數持平於3月的46.5、以及德國IFO企業信心指數亦降低不如預期；而中國4月匯豐製造業PMI指數亦由3月51.6降至50.5。全球經濟成長動能普遍出現趨緩現象。

(2)不過美國2月房價指數續揚，加上前週初請失業救濟金人數減1.6萬人至33.9萬人優於預期，加上3月新屋銷售持續成長月增1.5%，顯示美國房市仍支撐美國經濟溫和成長，就業狀況亦仍穩定改善中。

(3)美國Q1GDP成長2.5%主要由消費、投資、及增補存貨貢獻，分別貢獻經濟成長2.24%、0.53%、及1.03%，拖累因素主要是政府支出及淨出口下降，分別負貢獻GDP 0.8%及0.5%。

(4)台灣3月經濟數據亦受日圓大幅貶值影響製造業接單狀況，3月外銷訂單及工業生產分別年減6.6%及3.28%，景氣對策信號分數亦降2分至18分維持黃藍燈，領先指標則續月增0.4%。

2.市場風險情緒：預期全球央行續寬鬆政策、歐債問題穩定使市場風險情緒轉佳，H7N9疫情對台股影響尚有限。(上週發展稍偏正向)

(1)雖經濟數據普遍表現不佳，但預期美Fed維持量化寬鬆政策、歐元區將再降息，使市場風險情緒反而好轉，美股VIX指數降至15以下。

(2)義大利總統連任並提名新總理組閣、加上西班牙順利標出30.11億歐元公債，使西、義10年期公債殖利率維持低檔(4.26%及4.05%)。

(3)台灣出現大陸感染回台H7N9病例，但對台股影響尚有限。

3.政府及央行政策：歐洲央行本週可望降息一碼，日本央行表示兩年內達成近通膨目標，台灣證所稅討論是否取消待觀察。(上週發展稍偏正向)

(1)經濟數據轉弱使市場預期歐美央行仍繼續維持寬鬆貨幣政策。

(2)日本央行會議雖續維持前次政策，但表示將於2年內達成近2%之通膨目標。(3月CPI年減0.9%)。

(3)國民黨立委提案廢除證所稅，改採9000點以上增千分之一證交稅替代方案。

(4)德國總理梅克爾表示雖然歐元區需降息，但德國部份人士反希望升息。

4.股市評價變化：歐美股市及台股已處所有均線之上，加上外資對台股買盤回流，使台股短期仍偏多方，惟8000點以上賣壓仍稍大，且財報及Q2展望主導短期個股股價變化。(上週發展稍偏正向)

(1)國際股市除陸股仍較疲弱外，上週歐美股市及其他亞股紛再轉強，美、歐股市再重新回至所有均線之上，台股亦延續前週站回所有均線之上後，繼續呈現盤堅走勢。

(2)外資買盤回流，上週買超台股達173億台幣，台指期亦維持16643口淨多單，外資態度轉多對台股有所支撐。

(3)Q1財報公佈及Q2展望狀況，形成短期影響台股個股股價變化主因。上週大立光、F-鎧勝、美律Q1財報或Q2展望優於預期股價皆大漲，但F-TDK、正新反而在Q2展望或股利政策稍低預期，且股價短期漲幅大後出現回檔修正。

【未來一週台股主要觀察重點】美國、歐元區央行會議、經濟數據轉弱是否影響股市表現、義大利組閣狀況、台積電、大立光股價強勢延續性、外資是否續對台股偏多，重要上市櫃公司法說、及重要經濟數據公佈。

1.近期全球經濟數據普遍轉弱，且與股市表現狀況稍有背離，續觀察二者連動變化；

2.4/30~5/1(三)美國Fed舉行FOMC會議，是否停止量化寬鬆政策聲音減少；5/2(四)歐洲央行(ECB)會議，是否降息一碼及歐股反應；

3.義大利總統受任中間偏左派雷塔為總理組閣，觀察4/29國會是否通過；

4.Q2展望較預期佳的台積電、大立光股價續強狀況及對台股類股輪動影響；

5.H7N9疫情發展及對台股影響；

6.美股及台股重要公司財報公佈及Q2展望狀況及對股價表現影響；

7.重要上市櫃公司法說會：：4/29(一)瑞昱、穩懋、4/30(二)友達、矽品、力成、台灣大、5/2(四)宏達電、中華電信、同欣電、5/3(五)國泰金；

8.重要經濟數據公佈：美國4月就業數據、ISM指數、消費信心、房價指數、中國4月PMI指數、以及台灣Q1 GDP成長率狀況。

(1)4/29(一)美國3月個人所得與支出(預期所得月增0.4%，前期1.1%)、成屋簽約指數(前月104.8)、歐元區3月領先指標(預期106，前期106.5)、4月企業及消費信心(預期89.0，前期90.0)、日本3月工業生產、零售銷售、就業狀況；

(2)4/30(二)美國4月消費信心(預期60.8，前期59.7)、2月凱斯席勒房價指數、德國3月零售銷售、歐元區失業率、中國4月製造業PMI、台灣Q1 GDP年增率初值(主計處原估3.26%，2012Q4 3.72%)；

(3)5/1(三)美國4月ADP就業數據(預期增14.5萬人，前期15.8萬人)、ISM製造業指數(預期51.3，前期51.3)、3月營建支出(預期月增0.7%，前期1.2%)、4月汽車銷售；

(4)5/2(四)美國初請失業救濟金人數(預期34.6萬人、前期33.9萬人)；

(5)5/3(五)美國4月就業數據(預期新增15萬人，前期8.8萬人)、ISM非製造業指數(預期54.1，前期54.4)、3月工廠訂單(預期月減2.5%，前期3.0%)、中國4月非製造業PMI。