一、全球經濟景氣與金融市場趨勢:
政策力量優於預期使市場情緒維持穩定，股市反彈後區間震盪。全球經濟仍受歐洲及中國經濟表現未轉佳呈現谷底待好階段。美國經濟仍溫和擴張，台灣Q4受惠低比較基期，經濟數據將溫和好轉
1.政策力量優於預期，但景氣力量仍不足使股市彈升後高檔整理
(1)受惠歐美央行宣示救市及寬鬆措施、以及七月底起美國經濟數據好轉，使股市呈現上漲趨勢。而至九月中上旬，隨ECB無上限購歐債以及FED宣佈實行QE3政策優於市場預期措施，使市場風險情緒進一步好轉使股市反彈至高點後，隨美國製造業數據偏弱，加上歐洲經濟仍現衰退，以及中國經濟表現仍未止穩出現向上動能下，隨股市漲幅已大、且技術面指標過熱下，目前全球股市及台股再呈現高檔整理修正走勢，以待景氣進一步回穩向上動能出現。
2.全球經濟表現受制歐洲經濟衰退整體而言仍呈現景氣趨緩現象，但各主要國家表現仍有所差異:
(1)目前全球經濟景氣仍因歐洲經濟衰退尚處谷底待向上動能出現。美國整體經濟表現仍呈溫和擴張好轉現象，消費支出穩定及房市受惠低利率仍呈現持續好轉支撐經濟表現，但製造業表現及企業投資較弱使美國經濟及就業持續好轉力道受限。
(2)歐洲國家持續刪減政府支出仍不利歐洲經濟動能恢復，但隨一連串有利歐債問題穩定之政策出現，若金融市場穩定期拉長，將有助於歐洲經濟及全球經濟止穩好轉。
(3)中國整體經濟數據與企業獲利雖仍未止穩，但中國十八大會議已定於11/8舉行有利陸股信心提升。且近期已加速審批基礎建設與地方政府投資計劃，以及Q4低比較基期助益，中國經濟落底期將近。
(4)台灣Q2經濟成長已現衰退0.18%處於谷底狀況，但因低比較基期影響，Q4起經濟數據可望出現好轉現象，但好轉力道仍受制全球經濟表現。
二、影響股市漲跌四大因素變化與發展:
歐美央行政策力量優於預期使風險情緒轉佳後保持穩定。但受限歐洲及中國經濟未轉佳，整體景氣仍未現向上動能，加上製造業轉弱限制美國經濟進一步轉佳力量，使短期股市再處區間整理
1.景氣趨勢：全球經濟景氣因歐洲經濟衰退仍處趨緩待落底狀況，美國經濟仍溫和擴張、房市亦續轉佳，但製造業表現偏弱限制經濟好轉力道，歐洲、中國經濟未見好轉下，台灣經濟則處谷底，Q4可望出現溫和好轉現象。(上月發展稍偏負向，美國持平、中國、歐洲仍偏負向)
2.市場恐慌程度：在9月ECB OMT及FED QE3政策優於市場預期下，使風險情緒好轉後保持穩定，西班牙及義大利公債殖利率亦自高檔回落。(上月發展偏正向)
3.政策力量：歐美央行進一步寬鬆措施有助市場穩定期拉長。中國雖未如預期再降利率，但加快基礎建設及地方政府發展計劃審核。(上月發展偏正向)
4.股市評價水準：Q3及Q4台股上市公司獲利持續上升有助支撐台股，但全球經濟景氣仍未現正向循環動能，以及短期國際股市漲多後修正整理，預期台股Q4處7400~8000點區間表現。(上月發展偏中性)
三、股市趨勢與投資策略
景氣動能不足，但政策積極護市及景氣處谷底期將溫和轉佳下，股市仍呈震盪盤堅走勢。短期漲多後現整理，仍以中性持股配置，並以成長權值股、業績掌握度高、明年前景佳者之個股為選股方向
1.Q4經濟景氣將溫和轉佳，股市呈震盪盤堅7400~8000點走勢；
(1)受惠政策力量支撐使市場情緒好轉保持穩定，加上全球經濟景氣已處谷底期待好轉階段，使景氣對股市不利影響降低，使全球及台灣股市仍呈現震盪趨堅走勢；
(2)短期漲多後出現整理走勢。不過預期受惠政策支撐市場穩定期拉長，並受惠低比較基期，Q4經濟數據將呈現溫和好轉，加上上市公司獲利轉佳，台股短期雖然現整理，Q4應仍可維持7400~8000點盤堅走勢；
(3)目前摩台未平倉數超過20萬口，過去經驗顯示台股1~2個月內出現相對高點機會增加；
(4)2013年股市是否出現進一步揚升，視美國大選~明年Q1財政懸崖問題解決情況而定；
2.短期整理、中期盤堅、長期待景氣動能回溫，仍中性持股配置，並以業績成長動能明確之權值股為核心持股，並積極尋找2013年展望佳產業及個股；
目前仍建議維持中性持股水準，待景氣好轉訊號更為明確後再進一步提升持股比例。選股方向為(1)業績掌握度高或具成長性的各產業龍頭權值股；(2)各產業中業績穩定度佳、仍具成長性、股息殖利率4%以上、波動度稍低，且具競爭優勢的公司做為核心持股；(3)2013年仍具成長性、本益比合理，或產業景氣有機會好轉的個股。
四、未來影響經濟與股市主要觀察變數
1.歐洲經濟衰退未好轉仍限制全球經濟景氣正向循環出現。
2.美國財政懸崖問題雖無立即危機，在11月初美國總統大選後，此一議題之發展對2013年美國經濟與市場信心仍會有重要影響。
3.美國股市週月KD位置同處80以上高檔位置，目前經濟狀況優於預期的持續性，以及上述問題的發展是否改變美股中期趨勢。
4.中國大陸隨十八大會議於11/8召開，市場信心恢復持續性，以及經濟數據是否於Q4出現轉佳現象。
5.摩台期未平倉口數已超過20萬口，過去經驗顯示近1~2個月易出現波段相對高點。
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