A.2012年下半年經濟景氣趨勢:
全球經濟景氣續趨緩，但美國、中國仍存潛在景氣轉強因素，歐債擔憂稍緩解後，
Q3景氣、股市已待止穩向上機會，但歐債擔憂及減赤拖累景氣動能，並觀察年底前美國財政懸崖問題影響
一.原本在第一季出現的股市與經濟景氣的正向循環發展，自四月起隨著歐債擔憂(西班牙、希臘)再起以及美國經濟擴張減緩，讓全球經濟景氣續趨緩。目前歐債問題及歐洲經濟疲弱仍是全球經濟續趨緩無法轉強的關鍵所在；
二.目前全球經濟景氣位置已處相對低位，加上全球央行加快貨幣寬鬆力度，六月中旬後希臘國會選舉底定、西班牙獲援助、及歐盟新計劃(監管及ESM直接注資銀行、壓低借貸成本、1200億歐元促進成長方案)定案已使市場擔憂情緒恢復正常，若此狀況可延續較長時間，Q3全球經濟景氣仍有落底開始向上機會，並與股市間再出現正向循環；
三.美國經濟擴張Q3是否再開始自發性轉佳(目前消費仍穩定+房市續好轉)、中國經濟數據是否落底開始好轉(加速降息+比較基期下降+房市回溫)，為主要觀察重點所在。不過因為歐債問題不定期干擾加上歐洲經濟疲弱，加上全球主要國家政府受制赤字預算控制因素，使得下半年全球經濟雖有好轉機會但動能仍然受限；
四.目前全球經濟風險因素主要仍在歐債擔憂再起，以及美國年底前財政懸崖問題是否有解決方案及時出現。
B.影響2012年下半年股市漲跌因素:
景氣動能較弱且企業獲利下修影響仍不利股市表現及股市彈升幅度，但寬鬆及紓緩歐債政策持續，
短期市場恐慌情緒紓解，觀察信心回復持續性及是否再讓景氣止穩再向上推升股市
一.景氣趨勢：歐洲經濟不振拖累全球經濟擴張放緩，美國短期擴張趨緩、但房市景氣持續好轉、中國經濟景氣放緩仍處谷底，但政策力量加強等待景氣落底好轉。
二.市場恐慌度：市場情緒隨歐債問題發展上下波動，歐盟高峰會達成直接注資銀行、購買歐債、促進成長方案，市場信心恢復正常。
三.政策力量：景氣趨緩、市場恐慌會使各國政府央行及歐盟提出更有利的政策，以恢復市場信心使經濟不再惡化。若政策力度不足或不利市場政策出籠則不利股市表現。
四.股市評價水準：全球及台股本益比及殖利率水準仍處合理水準，但景氣力量不強使企業獲利下修影響股市上漲動能。短期政策力量加強、股市週KD向上仍有利股市反彈，但月KD走平中期方向未明朗。
C.2012年下半年股市趨勢與投資策略:
一、短期股市處於區間走勢，中期仍待景氣好轉推升
1.因短期歐債擔憂稍減緩，且各國央行積極寬鬆貨幣政策以穩定股市及經濟景氣；
2.但尚未有景氣動能、且Q3國內外公司營運展望多仍下修；
3.目前主要股市週KD仍向上，但月KD多走平或略下彎，在景氣趨緩壓抑下仍處彈後盤跌或區間反彈走勢為主，待景氣止穩。
二、景氣趨緩待落底轉佳之際，維持中性稍低持股待景氣動能回復增加股票部位
1.不過因景氣位置已低，在寬鬆政策持續，若歐債問題可有稍長穩定期出現，經濟景氣仍有落底向上機會。待景氣落底狀況出現可再加碼股票部位；
2.目前各類股表現差異頗大，因此仍可控制在中性持股下選擇具利基及具市場認同標的操作。
三、以成長穩定股及具高股息特性投資標的做為核心持股，以對抗股市波動及低利率環境
景氣循環成份較高、原物料股目前仍受景氣趨緩而波動較大，但亦防景氣可能落底未適時加碼之顧慮，目前持股投資標的可以基本面較佳權值股、原物料價格下跌受惠、成長穩定並具高股息特色之標的(目前創新高個股特色)做為核心持有標的。
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