一週台股觀察(2012/5/20)
希臘退出歐元區擔憂全球股市跌勢加劇，台股一週下跌3.4%
【台股整理修正期的四大展望因素】（詳見上週分析）
展望一 美國經濟持續好轉擴張，但短期擴張力道稍緩且經濟數據不如預期狀況增加。(上週發展偏中性)
展望二 中國經濟成長雖接近落底期，但下半年增速才可能較明顯。(上週發展偏中性)
展望三 歐元區經濟仍處衰退，西班牙債務及希臘可能退出歐元區擔憂加劇，但資金流動性仍未惡化。(上週發展仍偏負向)
展望四 台灣整體經濟景氣、經濟成長仍可望逐季溫和轉佳，但證所稅議題、國際股市下跌、及科技業回補庫存暫告段落影響台股信心及動能。(上週發展稍偏負向)
【上週台股回顧及展望】
上週雖然公佈的美國經濟數據表現不差、歐元區Q1經濟成長優於預期表現，且中國再提出363億人民幣節能家電、小汽車補貼政策，不過全球股市仍在希臘可能退出歐元區及傳出西班牙、希臘銀行存款流失加速的心理衝擊下大幅下跌，台股一週亦下跌3.4%，以7151.19點收盤。目前台股自3月初8170點高點已回挫12.5%，與香港(-12.9%)、南韓(-13.4%)、德國(-12.8%)相近，日股則自高檔跌幅較大達16%，美股則下跌8.9%，上海A股則下跌5.4%相對較為抗跌。目前美股S&P500指數已跌至近年線(1282點)支撐區，多數國家股市則已近年初起漲點。而台股維持多頭回檔修正0.618位置7206點則在上週五亦告失守，觀察是否站回。目前台股技術面仍處較弱勢格局，國際股市發展仍是台股未來發展關鍵所在。
展望一 美國上週經濟數據憂喜互見，美股主要仍擔憂歐債問題而下跌，觀察美股年線支撐力道：(上週發展偏中性)
上週美股下跌主要來自於希臘可能退出歐元區及西班牙等歐債問題擔憂，並且自5月初出現今年以來最大幅度的修正。觀察S&P500指數至年線1282點是否出現支撐力道反彈(目前1295點)。
上週美國公佈經濟數據表現憂喜互見，除初請失業救濟金人數持平於37萬人外，另包括4月工業生產指數、房屋開工數據、以及5月營建信心指數表現優於預期，不過4月零售銷售(主要為汽油、營建相關消費下滑)、領先指標、以及5月費城製造業指數表現則不如預期。目前整體美國經濟指標狀況仍顯示經濟溫和擴張，GDP仍可維持2%左右的水準。
展望二 中國4月經濟數據公佈後市場再下修Q2 GDP展望，但刺激政策持續出籠：(上週發展偏中性)
前週公佈的中國4月份工業生產、投資、新增貸款等數據後，中國回家信息中心以及市場已下調中國Q2 GDP成長率可能至8%以下，亦使得原物料價格走勢持續疲弱。不過中國大陸持續釋放刺激經濟政策，除於5/18再下調存款準備金率0.5%外，上週亦宣佈將以363億人民幣進行節能家電及1.6公升以下的小汽車財政補貼政策。短期中國股市相較於其他股市較為抗跌，不過上週上海A股亦受歐債及全球股市下跌影響跌幅達2%。
展望三 6/17希臘國會再選前憂心退出歐元區擔憂難除：(上週發展偏負向)
希臘歷經三次組閣未成，將在6/17再舉行國會選舉，以目前民調反撙節及可能造成退出歐元區的政黨是否當選仍未確定。不過上週傳出的西班牙及希臘銀行存款急速流失，以及西班牙10年期公債殖利率一度攀升至6.35%，再加上股市重挫，皆顯示市場情緒目前對歐債問題信心仍然脆弱。上週五歐元資金流動性指標3個月Euribor利率仍維持0.6125%較低位置(前週五0.6161%)仍未攀升。
展望四 台股仍受到國際股市下挫以及證所稅陰霾，不過下半年科技業訂單回溫題材仍可期待：(上週發展稍偏負向)
台股上週仍在國際股市重跌以及外資再賣超台股金額達330億元下而下跌3.4%。短期台股對歐債問題擔憂更凌駕證所稅之上。不過觀察馬總統520前後兩天記者會及發言，似乎證所稅仍將在歐債風暴及國際股市下跌下繼續推動下去，觀察目前政府態度對於台股下跌雖有擔憂，不過對於證所稅影響經濟發展的更長遠層面卻似乎著墨不多也不以為意。台股的止跌反彈需多期待整體經濟及產業景氣回溫，以及歐債問題的緩解。近期雖在中國經濟動能不足使大型傳產表現不佳，以及科技業庫存回補暫終且進入淡季下亦缺乏之業績成長動能之際，但蘋果NB供應鍊接單似有回溫跡象，加上七月起整體PC出貨回溫，以及i-phone供應鍊訂單亦可望啟動，下半年科技業新產品出貨題材對台股仍會有所助益。
【未來一週台股主要觀察重點】
1.希臘及西班牙債務問題發展及對全球股市影響的延續性；
2.美股年線是否具支撐，且月KD值是否出現向下交叉(目前月K78.15，D76.17)；台股已跌破6609漲至8170點回檔0.618位置7206點，觀察是否站回，以及走平的月KD是否轉為空方趨勢(目前月K41.42，D41.16)；
3.5/22(二)日本央行貨幤政策會議；
4.重要經濟指標公佈：
(1) 5/21(一)台灣4月外銷訂單(預期年減2.1%，前期-1.1%)；
(2) 5/22(二)美國4月成屋銷售(預期年率459萬棟，前期448萬棟)；
(3) 5/23(三)台灣4月工業生產(預期年增率-4%，前期-3.4%)、美國4月新屋銷售(預期33.5萬棟，前期32.8萬棟)、歐元區3月工業訂單(預期月減1.5%，前期-1.3%)；
(4) 5/24(四)美國初請失業救濟金人數(預期37萬人，前期37萬人)、美國4月耐久財訂單(預期月增0.5%，前期-4.2%)、歐元區5月PMI指數初值；
(5) 5/25(五)台灣2012全年GDP成長率每季預測值、歐元區4月領先指標(預期104.3，前期105)。
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