JohnChiu的部落格

一、2012年以來總體經濟趨勢及對金融市場影響: 美國經濟引領全球走向、歐債問題紓緩、中國經濟成長動能未恢復、
日圓大貶及日股大漲、除油價外的原物料價格相形失色 

1.美國經濟穩定轉佳、歐陸成長動力尚未恢復，美股向上趨勢明確、陸股疲弱:

       美國經濟表現穩定好轉，使得全球經濟表現得以止穩，並使美股表現強勢頻創新高點；歐元區雖歐債危機紓緩，股市彈升，但經濟表現仍然較弱，不過整體經濟數據表現亦自谷底有彈升跡象，德國股市亦已彈升至去年8月起跌前位置；而受到房市降溫，以及等待換屆下投資需求停滯，致使中國經濟成長動能下降，陸股表現相對疲弱；

2.日本擴大量化寬鬆日圓重貶、日股強勢表現

      自2/14日本央行明確表示增強量化宽鬆措施並宣示通膨目標1%後，日圓大幅貶值7%以上且日股表現超強(YTD近20%)；

3.美元表現穩定、中國成長動能未恢復使原物料價格及相關類股走弱：

       在日圓走貶、歐元溫和下，美元指數一改過去股市彈升隨之弱勢表現；另加上中國經濟成長動能放緩，使得風險性資產中原物料價格及相關類股表現相對較弱；

4.油價維持高檔觀察對消費信心後續影響：

       油價在伊朗問題造成供給減少下續維持高檔，後續彈升速度對於消費信心仍有重要影響。 

二、未來總體經濟景氣可能發展趨勢: 美國經濟穩定好轉支撐全球經濟表現，中國待下半年成長動能加速，歐洲將濟表現則隨全球經濟好轉力量而定，台灣經濟亦隨全球經濟逐季好轉，但短期科技業成長動能較佳 

 1.美國經濟在低利率持續以及可能再QE3政策保護下，持續穩定好轉趨勢將可延續，也是全球經濟維持穩定緩步好轉的關鍵力量，而若房市景氣好轉趨勢持續，將可再使美國經濟成長動能增強及擴張循環時間拉長。只是目前市場對經濟好轉期望已高，不過也預期Q2起美國企業獲利可重拾成長動能，故美股基本上應仍可維持盤堅走勢；

2.中國大陸在房市調整未結束，以及需待政府換屆後基礎建設投資才能再加速下，中國經濟成長動能可能要到下半年才能再加速；短期觀察物價年增率降低速度及貨幣政策是否再進一步寬鬆，以讓股市信心恢復；

3.歐股漲幅大後，隨歐洲經濟指標公佈好轉速度無法持續股市回檔幅度亦稍多，歐洲經濟表現預期亦可隨全球經濟表現好轉，但因財政緊縮措施仍會使其成長動能較弱。而歐債問題的擔憂則會隨經濟與股市表現消長，但中短期銀行流動性已持續改善，目前則仍無系統性風險；

4.台灣經濟指標亦已陸續落底止穩，隨比較基期滑落、美國經濟好轉、加上預期中國經濟表現下半年轉佳，台灣經濟成長亦將隨全球經濟逐季好轉增強，但短期科技業成長動能較佳。

 三、台灣股市展望及投資策略: 中期台股多頭趨勢未變，短期整理或修正但在7500~7800間就會有較強支撐，
持股仍可維持偏中性持股，但短期適度分散及增加高股息防禦型標的 

 1.台股類股變化狀況:

美國經濟穩定好轉，相對強勢整理，加上Apple產品出貨強勁，半導體景氣自谷底好轉，使得電子龍頭股及相關類股表現仍相對較強，但近期中小型電子股亦有陷入整理現象；受到中國經濟成長動能未回，且原物格表現平平，使得多數傳產龍頭股股價已轉弱；目前較強勢的傳產股為獲利成長性能見度較高，或具高配息的中小型個股(汽車、營建、中概….等)；金融股指數表現今年以來已落後台股指數表現，但呈現橫盤整理狀況。

2.台灣股市展望:

a.中長線台股在景氣可望逐季好轉、月KD向上支撐下仍是多頭格局；

b.短期在漲幅大後，受制中國及歐洲經濟成長動能較弱，陸股弱勢表現，加上證所稅議題、週KD自高檔向下交叉後股市陷入整理或修正；

c.短期台股較強支撐在7500~7750半年線~季線間；

d.整理結束觀察指標包括:美股是否持續創新高、陸股因政策出台信心恢復止穩反彈、或經濟產業景氣好轉現像一一浮現、或修正跌幅滿足；

e.仍需注意政所稅議題干擾及實際影響，及若實施前大股東大量低成本股票的潛在賣壓；

3.因應投資策略：

     因中期整體景氣趨勢仍屬正向，但因應短期可能整理及修正，持股仍維持偏中性持股，但持股內容可分散在大型權值科技、股價整理修正後的蘋果供應鍊股、及本益比合理的高股息個股為主。但下半年前可留意傳產股修正後的買點。