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市場擔憂台股漲多修正疑慮，但景氣轉佳力量將使台股中期多頭趨勢不變 

台股順利站年線及8000點整數關卡

上週台股在週三外資大幅買超、中國股市期待兩會行情上漲、以及台股再站上年線後的追價買盤推升下大漲2%，亦使全週上漲1.95%，收在8114.44點。其中漲幅較大類股包括汽車(+8.8%)、電機(+5.0%)、橡膠(+4.8%)、其他(+4.5%)、食品(+4.3%)等傳產及中概相關類股，表現較差的為水泥(-0.3%)及塑化(-0.3%)。

加權指數產業比重與報酬率(%)

全球經濟景氣好轉仍支持台股持續多頭趨勢

上週推升股市的力量主要仍來自於幾個支撐股市中長期向上的因素：(1)美國去年Q4GDP上修、房市、就業、及消費信心經濟數據皆優於預期，顯示美國經濟好轉的力量仍會將全球及台灣經濟自Q2起好轉復甦，雖然上週公佈美國的1月耐久財訂單、及2月ISM指數不如預期，但美國經濟景氣好轉的趨勢仍未改變；(2)歐洲央行再度於2/29進行三年期轉融通操作，共釋出5295億歐元資金(前次4892億歐元)，其中義大利銀行取得1390億歐元，超過1/4以上的資金，而義大利、西班牙10年期公債殖利率進一步雙降至5%以下，顯示去年令股市頭痛的歐債問題干擾仍續消退；(3)中國PMI指數連三月上揚，且在3/3及3/5分別召開的政協及人大兩會，市場對於所提的政策方針有所期待使陸股上揚，一方面使市場對中國經濟可望軟著陸更具信心，一方面亦帶動了台股傳產股續強站上8000點以上的整數關卡。整體而言，全球三大經濟體的展望可望續佳或不再惡化，支持股市雖漲多但可延續轉為中長期的多頭走勢。

台股週K值超過90、臨8300頸線、及摩台指未平倉口數大增將大幅修正？

目前市場擔憂台股自6609點低檔彈至8170點漲幅大後，是否會出現較大修正走勢？主要擔憂來自於兩方面，其一是去年8月初台股因美債被降評引起大跌的跳空缺口及頭部頸線位置位於8300~8450點間，技術面的壓力應該相當大；二是近期新加坡摩台指的未平倉合約高達20萬口以上，在過去2006年Q4、2007年8月、2008年3月、2011年5月發生時皆曾發生後續台股較大修正或大幅波段跌幅，且目前台股週K值已達90以上，顯示台股短期亦可能有過熱現象。

景氣好轉初期仍會支撐台股走多趨勢，若出現修正7800~8000點仍有較強支撐

不過基於以下因素，我們認為台股此處漲多雖需謹慎短期可能出現拉回修正風險，但仍不會改變台股已轉為多頭走勢的發展，主要原因包括：(1)影響長期台股走勢發展主要還是在於景氣是否好轉，台灣經濟景氣在Q1才落底，未來將逐季好轉，再加上月KD值已向上交叉(目前月K48.6、月D40.05)，台股長線已轉為多頭市場的方向應可確立；(2)前述摩台指出現大量未平倉的時間點其中後三次皆是位在台灣景氣週期處於上升期的後段，或經濟景氣已趨緩，第一次則修正幅度較輕，目前經濟景氣才要好轉，故此次與前幾次摩台指未平倉口數超過20萬口的狀況有明顯差異；(3)前幾次剛出現摩台指未平倉口數超過20萬口時，股市仍會有段上漲行情才修正，而此次在上週起才出現，因此在股市因景氣轉佳使股市已轉為多頭走勢下，股市因漲多若有震盪拉回，7800~8000點仍有較大支撐，且仍不會改變中期台股已轉為多方的趨勢。

未來一週台股主要觀察變數：大陸人大、王品掛牌、蘋果新產品發表、及重要經濟指標公佈狀況

未來一週台股主要觀察變數包括：1.3/5(一)大陸人大會議召開對陸股及中概影響；2.3/6(二)德國漢諾威電子展，聚焦雲端科技對電子股影響、王品掛牌、食品及中概通路股比價效應是否結束；3.3/7(三)蘋果公司活動是否宣佈i-pad3產品狀況，及對蘋果供應鍊股價影響；4.重要經濟指標公佈：(1)3/5(一)美國2月非製造業ISM指數(預期56.1，前期56.8)、美國1月工廠訂單(預期月減1.5%、前期+1.1%)、台灣2月消費物價年增率(預期1.6%，前期2.4%)；(2)3/6(二)歐元區2011Q4GDP年增率(預期0.7%，前季1.4%)；(3)3/7(三)台灣2月進出口狀況；(4)3/8(四)美國初請失業救濟金人數(預期35萬人，前期35.1萬人)、中國大陸2月CPI年增率(預期3.7%，前期4.5%)、歐洲央行會議(預期維持基準利率1%不變)；(5)3/9(五)中國大陸2月份固定資產投資、工業生產、及零售銷售年增率狀況。