美國就業市場降溫，期待央行降息，股市類股輪動反彈上揚
一、就業市場降溫，有助FED偏鴿，歐、英央行可望6月開始降息，各類股輪動上揚
上週股市呈現反彈上揚表現，上漲因素主要源自前週公布的4月美國就業報告不如預期，有助Fed鴿派態度及下半年降息，公債殖利率下滑、股市風險情緒好轉。而上週公布的週初請失業救濟金人數亦高於預期，呼應4月就業報告美國勞動市場已降溫之訊息，而歐洲及英國央行可能於6月降息，加上中國大陸4月出口成長轉正，亦對全球股市上漲有所助益。
上週各類股普遍上漲，總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別上漲2.2%、1.9%、1.1%、2.0%，台股一週上漲1.9%，其中電子由鴻海及聯發科等權值股及PCB族群輪動上漲，傳產則由航運股反彈上漲帶動。美國10年期公債殖利率一週持平於4.50%，油價(WTI)則一週小漲0.4%。
二、美國就業市場降溫訊號陸續出現，全球央行6月起陸續降息可期
前週公布的美國4月新增就業人數低於預期，上週公布週初請失業救濟金人數達23.1萬人，亦明顯高於預期的20.1萬人，加上前週公布的4月ISM製造業及新訂單指數下滑，上週五公布的5月密西根消費信心指數亦降至67.5至6個月以來最低水準，顯示美國經濟雖維持溫和擴張，但仍在高利率之影響、以及勞動力逐漸補足後，經濟呈現降溫之勢。而歐洲因經濟相對美國疲弱，通膨數據亦已降溫，歐洲及英國央行已陸續暗示6月可望降息，將早於Fed將在下半年後才降息之預期。上述之發展亦呼應前週FOMC會議之後，Fed主席Powell表示下一步政策將不大可能是升息。目前主要央行之政策態度仍有助於未來股市表現以及確保經濟可望持續溫和擴張。利率期貨顯示Fed於6/12、7/31、9/18、11/7降息之機率分別為3.5%、25.4%、61.2%、75.1%(~2024/5/10)。
三、類股輪動支撐股市表現，AI已非一支獨秀
AI趨勢將持續蓬勃發展仍將支撐未來科技業、經濟與股市之長期表現。不過短期AI相關股票已非一支獨秀，亦呈現輪動及個股差異化表現，主要原因包括：(1)AI相關股票經過一年的上漲及股價波動，投資人已對其業績成長抱持較高期望，且籌碼已相對凌亂，若業績僅符合預期，已對股價推升力道有限，而若股價評價已高、且業績展望不如預期者，股價將明顯修正、風險上升；(2)Nvidia於今年下半年新AI晶片推出，主要供應鏈之受惠程度將有所變化，亦影響相關公司股價波動，增添不確定性；(3)隨著AI應用及發展，不同類型公司在每個發展階段的受惠程度將不同，未來選股難度將上升。
而非AI的公司，或陸續將AI應用導入之公司，在產業或公司業績將從谷底回升，或持續成長、評價合理、具較高股息支撐的公司，股價亦有機會輪動表現，且漲幅及股價穩定性亦可能高於AI相關之股票。
故在下半年降息循環仍可望開始，加上今、明年企業獲利成長動能上升支撐股市表現下，股市可持續逢低布局外，將投資組合配置之類股及個股分散，選股範圍擴大，亦將有助投資報酬率之提升及穩定。
(個人研究筆記非為投資建議用途)
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