一週台股觀察(2014/03/17~03/21)
【上週國際股市及台股回顧】國際股市因中國2月經濟數據表現不如預期，以及烏克蘭情勢發展仍不明朗而下跌2.0~6.2%跌幅較大。台股則在電子權值股業績展望佳支撐下表現強勢而抗跌，一週僅小跌0.3%。
1.上週國際股市受中國2月經濟數據成長繼續放緩與烏克蘭情勢發展二大因素擔憂下而普遍跌幅較大。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌2.4%、2.0%、及2.1%。德、法股市下跌3.1%及3.4%。日股、港股跌幅較大，一週分別下跌6.2%及4.9%，韓股下跌2.7%、陸股(滬深300)則下跌2.1%。
2.台股則在電子股權值股包括台積電Q1財報上調，以及其他半導體、IC設計、台達電等公司展望可望優於預期，帶動電子股仍表現強勢下而抗跌。台股一週僅下跌0.3%以8687.63點收盤。一週表現較佳類股包括食品(+2.7%)、觀光(1.6+%)、百貨(+0.8%)及電子(+0.6%)類股。汽車(-3.6%)、塑膠(-2.7%)、造紙(-2.2%)、橡膠(-2.2%)類股跌幅較大，金融股一週亦下跌1.9%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】國際股市因中國經濟成長動能續放緩，以及烏克蘭情勢發展不明使風險情緒轉差而修正。但美國經濟動能開始回復、台灣半導體等權值股業績展望正向、以及外資對台股態度仍偏正向下，而使台股表現仍相對強勢。
1.經濟景氣趨勢：美國經濟將漸走出寒冬影響而再好轉，但短期中國經濟表現續放緩仍影響全球經濟好轉速度及動能。(上週發展美國偏正向，歐、日持平，中國偏負向)
(1)雖然美國經濟將漸脫離之前寒冬因素影響而可望好轉(上週公佈2月零售銷售、週初請失業救濟金人數表現優於預期)，不過中國在改革政策、資金俏緊，以及理財產品債信擔憂而使經濟成長動能減速。雖然前週中國大陸總理李克強仍宣示2014年經濟成長目標7.5%，但上週公佈的2月出口年減18.1%，1~2月工業生產、零售銷售、以及固定資產投資年增率表現皆不如預期，亦影響了上週全球股市表現。
(2)歐元區1月工業生產月減0.2%亦不如預期。日本下修去年Q4 GDP成長由1%降至0.7%，加上日本2月消費信心亦滑落，皆顯示短期全球經濟成長動能呈現稍減弱現象。
(3)1月OECD領先指標亦由去年12月100.9降至100.8，但主因美國受氣候影響由101降至100.8，歐元區及中國表現則持平。預期未來1~2個月後仍將恢復上升趨勢。只是在目前全球經濟溫和擴張趨勢下，仍主要依靠美、歐經濟好轉表現。但亦需觀察俄、烏關係發展是否亦對歐元區經濟表現有所影響。
2.市場風險情緒：中國經濟表現與俄羅斯、烏克蘭因克里米亞之關係變化，為短期主導全球股市風險情緒主因，台股則在外資態度仍未轉空下而相對穩定。(上週發展偏負向)
(1)短期中國經濟表現及俄、烏因克里米亞3/16公投結果後之關係發展，仍為主導市場風險情緒兩大因素。上週全球股市風險情緒亦因此稍轉差。美股VIX指數由前週14附近低檔水準彈升至17附近之近期較高水準。
(2)不過外資對台股仍維持偏多狀況，上週雖僅買超台股30億台幣，台指期淨多單亦減至14385口，但仍未隨國際股市弱勢而對台股賣壓增強。
3.政府及央行政策：美國經濟數據好轉下將使本週FOMC會議將續減QE規模，歐洲及日本央行則仍維持原寬鬆政策。兩岸服貿協議則未有進一步進展。(上週發展偏中性)
(1)美國經濟數據表現已開始好轉，3/19之FOMC會議應會續減QE規模100億美元。
(2)美、歐等G7工業國仍會視俄羅斯對烏克蘭及克里米亞行動，決定是否制裁俄羅斯，觀察其後續對歐元區及全球經濟之實際影響發展。
(3)歐洲央行總裁關切歐元強勢可能強化歐元區通縮預期出現之發展，故仍續維持寛鬆貨幣政策。日本央行會議上週亦維持原寬鬆政策不變。
(4)台灣金管會主委表示金融營業稅調高至5%之政策方向不變。另兩岸服貿協議之審查仍於立法院爭議下而無進展。
4.股市評價變化：雖然國際股市修正壓抑台股表現，但在電子權值股業績展望正向、中小型股吸引資金，以及外資對台股態度仍偏多下，而使台股表現相對強勢。
(1)台股目前在電子權值股展望樂觀下，包括台積電Q1業績進度超前，整體半導體產業景氣樂觀，以及蘋果下半年新產品對相關權值股之供應鍊，如鴻海、大立光、廣達之業績展望亦將有所支撐下，而使今年以來電子股表現相對強勢，仍為支撐台股指數是否能再創高點之主要因素。
(2)國際股市上週回檔修正幅度較大，壓抑目前台股再創高點動能。一方面外資短期買盤減緩，另外傳產、金融股表現較參差不齊，使得類股輪動表現不足亦壓抑台股指數空間。不過中小型股亦為目前台股資金駐足焦點，但亦隨股市表現而波動加大。
【未來一週台股主要觀察重點】3/16克里米亞公投及俄、烏關係發展、3/19之FOMC會議結論、美國經濟數據好轉是否如預期及對股市支撐狀況、中國經濟成長擔憂效應是否再擴大，以及外資對台股態度、台股類股輪動、重要公司業績展望、以及重要經濟數據公佈。
1.3/16克里米亞公投後俄羅斯態度變化，以及歐美對其是否有制裁措施，以及對國際股市影響。
2.3/19(三)FOMC會議續減QE規模以及其聲明對美股影響。觀察是否移除6.5%失業率對貨幣政策指引因素及影響。
3.美國經濟數據公佈是否持續好轉，以及對美股、國際股市是否出現支撐力道。
4.繼續觀察全球及新興市場股市對中國經濟數據放緩、債信擔憂之持續影響性。
5.外資是否隨國際股市下跌而對台股態度出現明顯變化。
6.電子權值股、業績展望佳之中小型股強勢，傳產、金融類股多數弱勢之輪動狀況，以及中小型股籌碼是否鬆動或延續強勢。
7.重要公司業績說明會:3/17(一)F-美食、F-勝悅、3/18(二)F-麗豐、F-艾美、F-鈺齊、3/19(三)F-永冠、F-中租、F-綠悅、3/20(四)F-矽力、F-眾達。
8.重要經濟數據公佈：美國2月工業生產、領先指標、房市相關數據、歐元區3月信心指數、2月CPI年增率、台灣2月外銷訂單表現。
(1)3/17(一)美國2月工業生產(預期月增0.3%，前期-0.3%)、3月NAHB房價指數(2月由56降至46)、歐元區2月CPI年增率(預期0.8%，前期0.7%)；
(2)3/18(二)美國2月新屋開工(預期月增3.2%，前期-11.9%)、2月CPI(預期月增0.2%，前期0.1%)、歐元區3月ZEW經濟信心指數(預期55.5，前期55.7)、中國2月70中大城市房價變化；
(3)3/19(三)日本2月貿易數據表現、美國Q4經常帳；
(4)3/20(四)美國2月領先指標(預期月增0.4%，前期0.3%)、成屋銷售(預期月增1.7%，前期-5.1%)、週初請失業救濟金人數、北美2月半導體設備BB值(1月1.04)、台灣2月外銷訂單。
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