2017年台灣股市可能發展趨勢 @ JohnChiu的部落格

一、2017年全球及台灣經濟展望：受惠美國經濟擴張加速，新興市場國家經濟改善，且台灣科技、傳產等產業景氣好轉，台灣經濟景氣擴張動能可望延續至2017年上半年。

1.明年全球經濟仍可望溫和擴張且成長動能加速，原因包括：(1)川普當選後採取財政擴張政策，美國經濟成長可能較2016年加速；(2)新興市場經濟自2016年下半年已開始改善，亦有助經濟成長動能提高。

2.台灣經濟在電子、傳產業景氣好轉，且明年上半年仍受惠低比較基期效應下，台灣經濟自2016Q2景氣開始好轉的現象，應至少可望維持至2017年上半年。

二、2017年全球金融市場發展：2017年企業獲利成長動能上升，但Fed升息速度將是觀察2017下半年金融市場風險是否提升關鍵。

1.受惠經濟成長稍增，且油價及原物料價格反彈，預期MSCI世界指數中全球企業獲利成長可望由2016年1.4%成長至2017年的12.8%，而台股企業獲利預估成長率將由今年-1.4%轉為成長至2017年的11.2%(Thomson Reuters，Factset，2016/10預估)。

2.不過經濟動能提升，以及物價增速上升，Fed將維持漸進升息狀況，使公債殖利率可能上升，且稍壓抑股市評價向上空間。Fed升息速度是否過快，使美國經濟成長動能轉緩，為觀察2017年下半年金融市場風險之重點所在。另外，川普政策是否引發貿易戰或造成全球政治風險，亦為觀察重點。

三、2017年台灣股市展望及風險因素：仍受惠台灣經濟景氣好轉擴張，及企業獲利好轉趨勢，短期波動主要受國際金融市場因素影響，預估2017年台股合理指數區間處於8200~10000點間，但下半年變數高於上半年。

1.短期反應川普政策、美元轉強、使外資賣超台股，台股自今年高點9400點跌至目前8931點(2016/11/15收盤)水準。

2.不過目前台灣經濟及產業景氣仍正向發展，預期本次台灣經濟循環擴張期至少可維持至2017年上半年，且2017年持續擴張機會仍較大，故仍提供台股下檔支撐。

3.以今年台股上市公司企業獲利約1.7兆台幣左右，預估台股本益比約在15倍左右，目前仍處中性合理水準。而若以2017年台股企業獲利成長5~10%預估，且過去3年台股本益比高低點處於13~16倍間，預估2017年台股合理指數將處於8200~10000點間。而從2017年各季經濟景氣及獲利成長狀況觀察，下半年股市不確定性將較上半年高。