【上週國際股市及台股回顧】國際股市反應風險情緒持續樂觀、歐洲央行進一步寬鬆政策預期、日本經濟好轉而繼續上揚，台股亦在證所稅8500點天險可望移除、以及外資續買超270億下，一週上漲1.06%。
1.上週國際股市除港股稍回落1%外，其他多數股市繼續上揚，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上揚1.6%、2.1%、1.8%，德、法股市上漲1.4%、1.2%，日、韓股市上漲3.6%及2.1%，陸股滬深300指數亦上漲2.0%。上漲原因主要包括：(1)經濟數據雖好壞交雜，但在風險情緒偏向樂觀下股市偏重反應表現佳數據；(2)歐洲經濟數據止穩跡象出現，且對於歐洲央行繼續寬鬆政策之預期續增；(3)中國4月經濟數據成長幅度雖不如預期，但預期偏向長期改革政策、加速投資審批項目、短期壓制經濟成長如打房政策可望減少；(4)日本Q1 GDP成長3.5%，以及4月經濟數據優於預期、日圓續貶，亦使日股續揚。
2.台股亦在國際股市上漲、證所稅8500點天險可望移除，以及外資一週繼續買超台股近270億台幣，一週上漲1.06%以8368.19點收盤，5/16(四)盤中亦達波段高點8414.88點。漲幅較大類股為汽車(+3.3%)、紡織(+2.4%)、金融(+2.1%)，表現較差類股為橡膠(-4.0%)、航運(-1.1%)、電機(-0.7%)，電子類股則上揚0.9%
【四大面向變化觀察市場趨勢】景氣動能受限但維持溫和向上趨勢、國際股市仍在風險情緒穩定而上漲，台股仍受惠國際股市表現、外資買超、Q1獲利高成長、Q2業績展望向上，及證所稅將修正，續呈向上趨勢。
1.經濟景氣趨勢：短期經濟成長動能稍緩，但全球經濟仍維持溫和成長擴張趨勢，股市上漲帶動消費及經濟信心相關數據止穩彈升。(上週發展偏中性)
(1)全球經濟維持溫和好轉擴張趨勢，但短期經濟數據仍好壞交雜，中國經濟成長動能仍低於預期，但維持向上成長趨勢。
(2)上週經濟數據顯示在股市持續上漲下，已再帶動歐美消費信心及經濟信心相關數據止穩彈升。
(3)全球經濟仍溫和擴張好轉趨勢之相關數據包括：a.3月OECD領先指數再由2月100.4增至3月100.5；b.美國4月領先指標月增0.6%；c.中國4月零售銷售(年增12.8%)、工業生產(年增9.3%)成長動能雖不如預期，但皆較3月上升；d.歐元區3月工業生產月增1.0%；e.日本Q1 GDP達3.5%，4月核心機械訂單月增14.2%。
(4)成長動能仍不足之相關數據包括：a.歐元區Q1 GDP-0.2%；b.美國初請失業救濟金人數回彈3.2萬人至36萬人近一個半月高點、Fed 5月費城製造業指數回降至-5.2、4月工業生產月減0.5%、4月新屋開工棟數月減16.5%(不過新屋許可月增14.3%)。
(5)消費及經濟信心止穩回升之相關數據包括：a.美國5月密大消費信心由4月76.4上升至83.7；b.歐元區5月ZEW經濟信心指數止穩優於預期。
2.市場風險情緒：風險情緒仍偏樂觀並傾向反應利多數據、淡化利空數據，歐債風險持續淡化中，歐美元指數走強僅反應區域間貨幣寬鬆政策傾向差異。(上週發展偏正向)
(1)美股VIX指數維持13左右低檔，股市風險情緒仍然穩定，道瓊及S&P500指數續創歷史高點中，德國股市亦已突破2007年的高點。
(2)義大利順利標售80億歐元公債，且成本下降，義、西10年期公債殖利率較上週持平於3.89%及4.18%，歐債風險持續穩定淡化中。
(3)國際美元走強反應歐洲央行將可能進一步寬鬆以及日圓疲弱，而非市場風險情緒轉差。
3.政府及央行政策：全球央行政策仍續寬鬆，但Fed成員縮減QE規模呼聲再增。市場預期中國進一步打房措施暫止，日本提擴大投資計劃，台股證所稅8500點天險可望於7月修法移險。(上週發展偏正向)
(1)股市持續上漲後，Fed成員對於QE政策規模縮減態度再傾向增加狀況。
(2)近期中國經濟數據成長動能不如預期下，國務院取消及下放117項審批項目以加速投資，市場預期壓抑房市政策可望不再提升，但仍持續中長期改革措施。
(3)歐元區經濟仍疲弱下，歐洲央行仍有進一步寬鬆政策可能。
(4)日本計劃3年內擴大企業投資規模一成至70兆日圓，並於2020年前擴大基礎建設規模至目前的3倍至30兆日圓。
(5)國民黨提出修改證所稅移除8500點天險及散戶免課，IPO課稅維持不變，每年交易量賣出金額10億元以上大戶，超過部份差額設算為主，核實為輔，課徵千分之一證所稅，並可望於7月立法院臨時會修法完成。
4.股市評價變化：國際股市上揚、台股獲利成長動能足、外資買超等因素繼續維持台股多頭趨勢，但技術面已處漲多高檔位置。(上週發展續偏正向)
(1)國際股市仍處續上漲的多頭走勢。
(2)2013Q1台股上市公司稅後獲利年增60%達3200億左右，Q2獲利可望維持，預計全年年增40%至1.33兆，獲利成長動能足支撐台股向上趨勢。
(3)外資上週續買超台股270億，但台指期淨多單則減6315口至9484口淨多單。
(4)台股日、週、月KD仍維持向上，但皆處於K值84以上之相對高檔區水準。
【未來一週台股主要觀察重點】國際股市是否續創新高、外資對台股態度、立院審查證所稅狀況、台幣貶值幅度、陸股轉強、FOMC會議紀錄及美日央行政策動向、及重要經濟數據公佈。
1.國際股市續創高點情況；
2.5/22(三)美國FOMC會議紀錄公佈、FED主席伯南奇國會聽證演說、日本央行決策會議，歐盟高峰會，觀察央行政策動向；
2.外資對台股買超金額是否繼續，以及台指期淨多單下降趨勢是否影響現貨加碼意願；
3. 5/20(一)立法院財委會審查證所稅修正案；
4.上週五國際美元指數再創波高點至84.2，觀察台幣貶幅及對電子股影響，或對外資買盤是否有影響；
5.陸股上週五上漲突破所有均線之上，觀察是否續強及是否有助傳產、中概股輪動；
6.重要上市櫃公司法說：5/20(一)富邦金、華南金、上銀；5/21(二)友輝、璟德；5/22(三)中壽、寶雅、瓦城、誠品生；5/23(四)晶技、湧德；
7.重要經濟數據公佈：美國房市數據、耐久財訂單、歐元區5月PMI、台灣4月外銷接單、工業生產，以及主計處公佈2013年全年及各季GDP成長修正值。
(1)5/20(一)台灣4月外銷訂單；
(2)5/21(二)美國4月半導體設備BB值(前期1.14)、日本4月貿易數據；
(3)5/22(三)美國4月成屋銷售(預期月增1.4%、前期-1.2%)；
(4)5/23(四)美國4月新屋銷售(預期月增1.9%，前期1.5%)、3月FHFA房價指數、歐元區5月PMI、台灣4月工業生產；
(5)5/24(五)台灣Q1 GDP及全年各季預估(Q1 已公佈1.5%)、美國4月耐久財訂單(預期月增1.6%，前期-5.3%)、德國5月IFO企業信心指數(預期104.5，前期104.4)。
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