BCA(The RMBWhich Way Will the Wind Blow?,2013/9/11)對人民幣走勢的看法及心得摘述如下:

1.為刺激出口,人民幣可能會貶值(有可能,但喪失物價穩定及原物料成本下降好處)

從所有評估項目觀察,此點是唯一較有可能的因素,不過若因此刺激出口使人民幣貶值,亦會使中國經濟失去下列兩個好處。

(1)人民幣升值有助中國物價相對穩定;

(2)較強勢的人民幣匯價,可減低原物料進口成本,可能反使貿易順差維持較大,而亦有利經濟成長。

2.長期升值因素尚未消失,且貶值亦有經濟風險

長期而言,雖然人民幣自2005年以來持續升值,但出口佔全球比重續增,以及貿易順差金額並未因此縮減。此即反應;

(1)中國出口競爭力仍在提升;

(2)前述因人民幣升值有利原物料進口成本下降,反有助貿易順差提升。

雖然近幾年薪資、土地成本上升,出口優勢稍減,但仍無強力理由讓人民幣在此時大貶,因亦會產生物價壓力,或不一定讓順差增加的風險。

3.資本外移可能使人民幣貶值(RMB在全球重要性提升,且中國體質佳可能性仍低)

(1)人民幣在全球貨幣交易重要性持續提升:人民幣在全球貨幣地位仍在逐漸提高,在全球貨幣交易量仍達2.2%為第九大交易貨幣,而以人民幣貿易支付佔全球總貿易支付比重0.87%亦為全球第十一大,且地位仍在上升中。

(2)外債相對低及外匯準備高,匯價控管力亦高:以中國的外債佔外匯準備比重低,且外匯準備佔GDP仍高達40%下,就實力及匯價控制力、外匯管制程度而言,人民幣要出現資金外移大貶的機會亦極低。

 

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