close
上週全球股市一起大跌,台股受傷更是慘重,日本股市在週五更是一度跌超過5%,港股則一度下跌1250點.FED則在8/17晚上宣佈調降重貼現率2碼至5.75%.
但大家一定有個疑問,為何是降重貼現率而不是大家熟悉的FED FUND RATE?
一般FED的指標利率是Fed Fund Rate,它是銀行間的拆借利率指標,Fed用此一利率引導整個市場的資金鬆緊,及做為央行政策的指標,目前這個利率是5.25%且已維持一年以上了. 不過主要銀行或主要大型證券交易商才能以此一利率基準互相拆借,而實際的拆借利率叫做Effective Fed Fund Rate. 近兩週因為金融市場受次級房貸事件衝擊,Fed在市場挹注80億美元,但這些大型銀行取得這些資金後並不敢再借給有問題或真正需要資金的金融機構,使得Effective Fed Fund Rate近日已降至近4.5%了,已比Fed Fund Rate低近75個BP了.也就是說真正需要紓困的金融機構的借貸成本並未下降,也未真正解決市場潛在金融機構流動性的問題.
而一般金融機構或銀行有緊急資金需求可透過央行貼現窗口取得資金,此一利率叫做重貼現率,若在FED未調降前的水準6.25%已足足比Effective Fed Fund Rate多175個BP了.若降低此一利率才能真正降低流動性有問題的金融機構的資金來源問題及成本.另外FED的目的還包括:
1.美國經濟目前除房地產相關部門外的經濟狀況並不差,ISM指數也還在50以上,雖然有次級房貸事件使金融市場不安定,但若直接降低Fed Fund Rate讓市場資金出現更寬鬆或預期Fed政策已開始轉向寬鬆方向,會使通膨預期升高.不利以後經濟真正全面趨緩時調降利率的空間.
2.一般央行很忌諱讓投資人誤以為是要救股市而降息,因為這會使投資人長期低估股市風險,也會帶給央行不中立的惡名,因此 Fed先調降重貼現率一方面以先可使金融市場的恐慌達成安定的效果,也不至於被人誤以為在不適當的時機採取貨幣寬鬆的措施.
事實上與過去幾次金融市場危機相較,目前經濟成長狀況.物價水準.金融市場恐慌度(若以VIX衡量) 等因素,FED確實有條件朝寬鬆貨幣政策發展,唯一較不支持降息的是目前整體製造業景氣還不差,所以Fed若在此時降Fed Fund Rate難免會讓人覺得是在救避險基金或股市.因此先調降重貼現率而不是Fed Fund Rate,Bernake先保持一下獨立的名聲,接下來再觀察看看!不過老實說,若不是這幾年新興市場及亞洲.歐洲國家經濟表現如此強勁,在過去幾十年的經驗中,若美國房市出現這種衰退程度,美國經濟早就該出現衰退了!大家已救美國夠久了,請美國也救救自己吧,不然接下來大家還是要小心了!
全站熱搜
留言列表
