一、Carry trade的市場循環
過去這二年Carry trade的盛行對金融環境影響愈來愈大，現在當股市在下跌時大家就會去看一下日圓有沒有在升值。經過這幾次的股災修正觀察，在Carry trade盛行的環境下，通常金融市場的走勢是這樣的：
1.日圓起貶：Carry trade的初期因開始借日圓→賣日圓換高利率的貨幣，或買股票等其他金融資產，因此日圓會開始貶值；
2.股市增溫、日圓續貶、高利率貨幣升值：隨著Carry trade繼續熱絡，部位愈來愈大，股市等Carry trade的標的市場逐漸增溫，澳幣、紐幣這種被Carry trade的高利率貨幣也開始升值；
3.日圓趨貶，股市及高利率貨幣升勢達高峰：隨著Carry trade熱到最高點，日圓貶值到異常弱勢，全球金融市場熱到最高峰，高利率貨幣也升值到最高峰；
4.事件引發資產價格修正後，日圓升值，股市再大跌，高利率貨幣亦重挫：最後階段，突然某事件引發漲幅已大之市場開始修正，因部位獲利減少或虧損，引發Carry trade平倉，賣出風險性資產及高利率貨幣，並買回日圓還債權銀行，故此一階段會造成日圓大幅升值(每次股市重挫大家就在看這部分！)，各類資產價格重挫，以及高利率貨幣大幅貶值。
5.市場恐慌落幕後回到原來的循環。
二、次級房貸事件釋例
例如像這次美國次級房貸的風暴影響股市重挫前，全球股市皆已出現相當大的漲幅，而在6~7月時，日圓也貶至1美元兌124日圓的價位，而澳幣亦非常強勁。但發生次級房貸事件使股市開始修正後，日圓在Carry trade逐步平倉下，日圓開始升值，至8/16~8/17全球股市最脆弱時，日圓盤中一度升值至111日圓，在二週內日圓升值6%，澳幣則貶值10%。但亦在最恐慌時Fed降息股市落底反彈後日圓開始止升反貶。
三、趨吉避兇投資策略
因此未來投資策略上，當發現日圓已疲弱異常時，且股市已出現相當大漲幅下，只要突發事件一顯現，即要迅速降低風險性資產的比重；待恐慌性下跌出現日圓大幅升值後，再開始考慮逢低增加風險性資產比重。
留言列表
