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這個算是算命的題目將從經濟景氣及市場評價兩個大的角度來分析。

一、未來經濟景氣的趨勢的觀察

從經濟景氣的角度觀察，目前影響全球經濟景氣的變數包括:美國受房市拖累的景氣表現、通膨壓力的延續性、以及新興市場經濟在連續調高利率後經濟降溫的狀況。

1.在美國經濟走向方面，由於美國目前房價以年增率計算，正面臨戰後以來最大的衰退情況(下跌5~10%)，而從餘屋月數及新屋銷售的數字來看，雖已到了歷史上少見的嚴重情況，但也還沒出現改善的現象。預估未來到年底前房價仍有進一步再下滑空間。故在未來2~3季，在退稅款的效應消失後，美國消費及經濟表現仍有再疲弱的風險。美國零售銷售額的年增率由去年初的高峰6~8%降至目前約2%的水準，依過去美國經濟出現衰退時的水準觀察，還有下滑至0%甚至略為衰退的風險。另一方面，若美國房價繼續的下跌，美國金融機構與房市相關的壞帳問題就不會無全解決，未來就還會有金融市場動盪的風險。

其實就理論上而言，美國經國這場資產證券化槓桿房市的力量消失後，房市及消費動能都不大容易恢復過去的榮景的，這是未來在觀察美國經濟表現時需時時留意的地方。

2.在通膨壓力方面，目前主要擔心的問題是在於若通膨壓力未除，歐美央行在經濟明顯趨緩下毫無降息能力去刺激經濟表現的空間，也會在股市下跌時缺少了重要的救市工具。當然油價也是一個重要的觀察指標，目前油價已從147美元下滑至125美元了，短期壓力似已降低，而且進入第四季後，因為比較基期提高，歐美甚至是中國物價的年增率都會逐漸走降至明年上半年，物價壓力下滑後，明年初以後也許歐美將再出現降息的空間。這對於景氣及股市將會再有較大的幫助。事實上，從目前歐美通膨的水準及經濟疲弱的狀況，通膨壓力將會自然解決，主要的焦點最後還是會在經濟趨緩的時間有多長了。

3.在新興市場經濟方面，雖然新興市場仍會較歐美市場有較高的成長動力，不過從現在起到2009年，新興市場在大幅調高利率以及股市明顯修正後，經濟成長動力將會低於過去3~4年的平均水準的。這對於美國過去唯一還算撐的過去的出口市場的成長動能也會減低的。

因此從現在起到年底為止，全球將面臨兩個比較大的景氣降溫風險，這在過去五年是沒發生過的，一個是美國房市繼續疲弱，以及新興市場經濟的降溫，這個雙重壓力也就是為何股市為何如此疲弱的主因。當然至第四季以後，通膨壓力明顯降溫對金融市場的壓力也會稍為減低，也會對於股市產生正面的影響，但景氣趨緩的力量會不會壓過這個對股市的正面的力量是必須小心觀察的。

而就台灣經濟景氣的角度觀察，當然還是會被前面的幾個變數所主導，過去台灣景氣趨緩的時間多在10~16個月完成，而第二次能源危機卻在1980~1983年衰退了三年。以台灣經濟指標的基期去推估，台灣經濟景氣趨緩谷底出現最早的時間會在今年的第四季，若前述幾個變數往較不利的方向前進的話，將有可能拖到2009年第一季以後才可能落底。