衰退時代的繁榮(Prosperity in The Age of Decline)一書(中譯本,中信出版社,20191月,英文版原著〝Prosperity in The Age of Decline: How to Lead Your Business and Preserve Wealth Through the Coming Business Cyclesby Brian Beaulieu and Alan Beaulieu〞,2014)主要傳達幾個主題:(1)如何利用正確的領先指標判斷經濟及股市趨勢;(2)並因此讓個人及企業做出正確的因應對策,在投資及企業經營上能夠避開風險,增加獲利機會;(3)由人口結構、通膨發展、以及政府債務,深入分析未來可能發展,並因此判斷出2030年將出現重大經濟衰退可能,以及因應之道

.如何判斷經濟景氣趨勢

1.找出正確及相關性較高,可預測性較高的經濟領先指標。

2.檢視多個指標,而非用單一指標做預測。如同時觀察:(1)公司債券價格;(2)美國領先指標;(3)供應管理協會採購經理人指數(ISM)(4)新屋開工數據等。

3.有效領先指標的種類(P.180~P.188)

指標

領先持間

資料來源

公司債券價格年增率

10個月

www.moodys.comwww.bloomberg.com

ITR領先指標

9~12個月

www.itreconomics.com

ISM採購經理人指數

領先谷底7個月

領先高峰5個月

www.ism.ws

美國領先指標

10個月

www.conference-board.org

訂單與存貨量/存貨訂單比

7個月

美國商務部

股市指數(S&P500)

4個月

 

房屋開工率

領先谷底6個月

領先高峰8個月

美國統計局

零售銷售額(Retail Sales)

2~3個月

美國統計局

.經濟不同週期階段的策略(第九及第十章)

1.不同景氣循環階段指標判斷方式及因應策略

週期階段

復甦

(A)

擴張

(B)

下滑

(C)

探底

(D)

判斷方式

(1)大部份領先指標上漲

(2)公司債或股價年增率上升

(3)持續12個月左右

指標年增率開始大於0

(1)領先指標年增率由高檔開始往零下降

(2)早期仍尚佳,但未感知已放緩

領先指標年增率開始轉負且持續向下

因應對策

(1)設定目標、迅速出擊、發掘機會

(2)簽訂勞動契約及租約、鎖定商品價格

(3)收購企業、挖掘消費者需求、招納人才

(1)監控進度流程、提高價格、提升品質、外包

(2)將眼光放長、保持理性、凍結擴張計劃、砍掉業績不佳部門

(1)避免不斷擴產及擴大部門

(2)現金為王、開始裁員、預算削減計劃、減少培訓、評估供應商

(3)不要簽長期採購協議、砍掉品質不佳產品

(1)減少廣告、不簽長期採購協議、提高資本支出條件、合併職能相近部門

(2)搶占弱者市佔率、考慮購買商業不動產、對經濟回暖抱開放態度、收購公司

2.應對經濟週期的10條建議(P.228)

(1)知道公司及消費者與客戶皆受到週期變化影響。

(2)設計用於測量公司成長率客觀工具。

(3)永遠了解公司處於經濟週期那個階段。

(4)清楚所處的每個市場分別處於經濟週期中的那個位置,以及是領先或滯後於週期。

(5)建立一套領先指標體系,並學會如何用於揭示公司的未來。

(6)讓員工明白變化是一個持續不斷的過程,且與市場一同發展。

(7)時刻提醒自己:「還有什麼是自己不知道的」。

(8)找到非週期性或經濟週期影響低於水平的市場。

(9)了解員工不喜歡變化,但必須堅定、條理清晰引導員工。

(10)願意依經濟週期變化及市場迅速調整公司營運模式及業務。

.2030年前經濟衰退的可能原因及癥兆

1.人口結構老齡化及債務失控

表、美國人口統計趨勢

年齡組

2010

2020

2030

2010~2030成長率

65歲以上

13.1%

16.2%

19.6%

76.8%

40~64

33.2%

31.0%

29.0%

3.4%

20~39

26.8%

26.4%

25.4%

11.9%

20歲以下

26.9%

26.4%

26.0%

14.1%

合計

100.0%

100.0%

100.0%

18.2%

資料來源:美國統計局

(1)人口老年化一方面降低生產力、消費力,以及經濟成長動能。

(2)另一方面隨著醫保支出、退休金支出上升,債務上升可能加劇政府債務負擔或破產。

(3)貨幣供給持續增加、醫保支出、環保、勞動力不足、及輸入性通膨皆可能帶動通膨壓力而使經濟出現衰退可能。

2.經濟蕭條的8個訊號(P.284~P.288)

(1)人們一致認為通膨會一直持續下去。

(2)經濟風暴前會有3~5年平穩期,但若關於經濟週期結束新聞增多往往是經濟衰退前兆。

(3)老一輩遲遲不肯把權力交出。

(4)若企業利潤是因價格抬升而非生產效率提高而來。

(5)經濟體內部的失衡比經濟體間的失衡情況更嚴重。

(6)當聽到專家及領袖在歷史與邏輯面前大放厥詞,稱「這次不一樣」時,應保持警惕。

(7)可能會出現新興力量推動全球經濟發展。(如年輕人口結構、具天然資源國家、及缺乏保護經濟現狀規則的國家興起的可能)

(8)政客及凱因斯主義經濟學家斷言國家未來15年內不會破產,且世界仍購買美國債券。

 

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