一週股觀察(2018/11/5~11/9)

【上週金融市場與台股回顧川普釋出再度與習近平通話且將於月底於G20會議與習會談訊息,使得全球股市對於貿易戰緩和發展重燃希望,全球股市出現大幅反彈。台股亦受國際股市上漲、外資一週轉為買超台股199億台幣、加上Wafer及被動元件跌深族群亦在Q3財報公佈後出現大幅反彈表現,帶動台股及跌深個股普遍出現上漲走勢,使台股一週上漲4.4%9906.59點收盤

1.上週全球各國股市普遍皆出現較大反彈幅度,總計上週美股道瓊、S&P500、費城半導體、Nasdaq指數分別上漲2.4%2.4%2.7%7.5%德、法、英國股市分別上漲2.8%2.7%2.2%,日、韓股市分別上漲5.0%3.4%,港、陸股(滬深300指數)分別上漲7.2%3.7%,巴西、印度俄羅斯股市則分別上漲3.2%5.0%3.3%全球股市上漲主要受(1)川普釋放出將與中國大陸會有貿易協議,且將於月底G20會議與習近平會談,而川習並於11/1互通電話,雙方將就貿易議題於G20會議會進行磋商(2)11/2()亞股盤中傳出川普指示就與中國之貿易協議起草相關條文,使亞股擴大漲幅。不過週五晚間美股開盤期間,美國白宮經濟顧問Larry Kudlow澄清,目前並無進行與中國之貿易計劃,加上蘋果財報展望不如預期股價下跌6.6%,美股於週五由紅翻黑。(3)而在週五公佈的美國10月就業報告顯示,新增就業人數達25萬人、薪資增速上升至年增3.15%,表現皆優於預期,另在風險情緒好轉下,美國10年期公債殖利率一週上升14bps3.21%(4)不過油價則在產油國增產數據出爐下,一週下跌6.7%63.1美元一桶收市(WTI)

2.在其他各類資產表現方面,在美元指數一週小升0.2%國公債殖利率上升、油價下跌下,全球公債指數一週下跌0.6%新興市場美元債、本地債分別變化-0.2%+0.7%,歐美高收益債、全球REITs指數分別上漲0.3%0.5%,原物料市場(CRB指數)則一週下跌1.6%人民幣及台幣兌美元匯率則一週分別升值1.1%0.9%,分別以6.8730.74兌一美元收盤

3.台股受惠中美貿易戰出現緩解契機、外資一週買超台股199億台幣,再加上環球晶、國巨、華新科分別公佈亮眼Q3財報,環球晶、華新科亦同時祭出庫藏股買回措施下,同步帶動跌深之個股出現大幅反彈走勢使得台股一週上漲4.4%9906.59點收盤。漲幅大之類股包括電機(+9.3%)、電器(+7.6%)、水泥(+7.2%)、電子(+5.9%),僅觀光(-3.0%)、生技(-0.3%)類股下跌,金融股則上漲3.4%

【未來股市趨勢與觀察重點】中美貿易戰發展出現和緩契機,美國經濟仍穩定發展,若貿易戰不利之影響逐漸緩和,可望使過去半年逐漸放緩之全球經濟表現得到改善好轉之機會,而台灣經濟則有機會減少未來3~6個月經濟景氣可能放緩之風險。故川習會於11月底於G20會議之會談成果,以及後續之實質進展,與上週美股、國際股市反應此發展之延續性,11/6美國期中選舉11/8()FED決策會議、美債殖利率是否持續上升之影響、台股跌深族群反彈之延續性將為主要觀察重點

1.全球股市發展趨勢

(1)美國股市受惠經濟穩健擴張、企業獲利受減稅影響加速成長下,仍為全球股市領頭羊。10月初以來受公債殖利率上升、國際股市大幅修正、企業財報展望多空交錯影響下,美股近三週一度波段回檔10%。不過美股過去反應非經濟衰退之修正,視影響風險情緒之大小,或是否為國際大型金融市場所影響,一般修正滿足之水準為10~13%左右,修正幅度已近滿足區。故仍視後續:(a)公債殖利率因10月就業報告優於預期再反彈之幅度;(b)中美貿易戰和緩發展延續性;(c)企業財報展望之發展,為是否結束修正整理表現,而再呈現震盪向上之發展。

(2)美國以外國家因受貿易戰擔憂影響,過去半年經濟擴張呈現逐步放緩態勢,而台灣經濟亦因此在中國大陸電子產品需求放緩、半導體下游需求亦受影響下,未來經濟放緩之可能性上升。故亦引發過去一個多月台股及全球股市出現較大幅度的修正。

(3)由於以今年獲利預估之本益比各國股市皆已達近一~二年之下緣,若貿易戰緩解之發展可望延續,在對於影響明年企業獲利展望不利影響減輕下,各國股市在已大幅修正後,且在對於月底中美兩國於G20會談之期待下,股市反彈表現將有機會延續。因此觀察重點在於:(a)貿易戰已影響景氣放緩及企業獲利成長動能可能減弱之發展速度;(b)中美貿易戰之進展是否改善之延續性,與經濟放緩之狀況是否因此改善,使得各國經濟及股市表現是否有機會重回上升軌道發展。

2.未來一週股市主要觀察重點:

(1)週五亞股盤中因反應川普可能指示草擬中美貿易戰協議影響擴大漲幅,但週五晚證實並未有此一發展,加上Apple財報展望不如預期,使美股自反彈高點再回落,對週一亞股表現之影響,及期待中美貿易戰改善之各國股市反彈是否延

(2)外資轉賣為買之延續性,以及Wafer、被動元件、工具機等跌深族群反彈表現之延續性,並觀察台股是否反彈站回萬點關卡之壓力區。

(3)反應週五就業報告FED後續政策發展,11/8()FOMC決策會議(預期利率維持不變)、以及公債殖利率上升之延續性及影響。目前利率期貨顯示FED12月升息之機率為79.2%20193月及9月各升息一次之機率分別為53.4%52%

(4)中國大陸股市在貿易戰發展、支撐經濟政策陸續出籠、以及經濟數據顯續放緩,交互影響下之表現,陸股是否築底或持續反彈表現。

(5)美國期中選舉結果,及美股重要公司財報公佈影響,與美股是否已結束修正延續反彈回漲表現。

(6)台股重要公司Q3財報公佈及營運展望及對股價表現影響:11/5()遠傳、台塑集團;11/6()聯詠;11/7()可成;11/8()中租、和碩、文曄、原相、廣越;11/9()同欣電、力旺、精測。

3.重要經濟數據公佈:

(1)11/5()美國10ISM非製造業指數、台灣10CPI

(2)11/6()歐元區10月服務業、綜合PMI終值、德國9月工廠訂單;

(3)11/7()歐元區9月零售銷售、日本9月機械訂單、德國9月工業生產、中國大陸10外匯存底、台灣10月貿易數據

(4)11/8()美國週初請失業救濟金人數、中國大陸10月貿易數據

(5)11/9()美國11月密大消費信心、10PPI、英國Q3GDP、中國大陸10CPIPPI

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