一週股市觀察(2018/7/30~8/3)
【上週金融市場與台股回顧】反應川普與歐盟主席對話良性互動，貿易戰擔憂減輕，加上歐洲央行維持偏鴿立場漸進縮減QE政策，以及新興市場風險情緒好轉，使得歐美及新興市場股市同步反彈。不過科技股則在FB、Intel等個股財報公佈及展望不如預期下出現較大下跌拖累整體科技股指數下跌。台股則在國際股市上漲、外資一週買超台股155億台幣，加上被動元件族群股價止穩反彈，各類股亦隨財報表現下，使得台股一週上漲1.31%以11075.78點收盤。
1.上週全球股市普遍揚升，除科技股因財報公佈出現個股表現使Nasdaq指數下跌1.1%外，其他各國股市普遍上漲。MSCI全球及新興市場股市指數一週分別上漲0.9%及2.1%，美股道瓊、S&P500指數分別上漲1.6%、0.6%，德、法、英國股市分別上漲2.4%、2.1%、及0.3%，日本及南韓股市小漲0.1%及0.3%，港、陸股(滬深300指數)則分別上漲2.1%及0.8%，巴西、印度、俄羅斯股市則分別上漲1.7%、2.3%、及3.3%。影響各國股市變化因素主要包括：
(1)7/25(三)歐盟主席與川普對話良性互動，使貿易戰擔憂有所減緩。歐盟同意進口更多大豆、天然氣，並下工業品關稅，而就汽車及非汽車行業雙方朝零關稅方向努力。
(2)7/26(四)歐洲央行維持利率政策及原QE漸進退場計劃不變，持續承諾至2019年夏天結束前不升息。歐洲央行總裁德拉吉維持偏鴿立場。歐元一週兌美元貶值0.6%，美元指數則一週升值0.2%。不過新興市場貨幣轉穩多偏升值表現，但人民幣一週仍貶值0.5%。
(3)歐美股市反應Q2財報公佈及展望個股表現差異加大，不過S&P500成份股已近五成公佈財報，近八成公司獲利優於預期，財報對整體股市仍偏正向。不過FB、Twitter、Intel等科技股因財報或展望不如預期出現10~20%之跌幅。
(4)資金漸回流新興市場、中國大陸股市亦轉穩，使得新興市場股市風險情緒好轉，各國股市普遍出現近期較大反彈走勢。
2.在其他各類資產方面，在美國10年期公債殖利率一週反彈6個bps至2.95%，油價一週上漲0.7%，以及美元指數小漲下，全球公債指數一週下跌0.4%，新興市場美元債及本地債指數則一週分別再反彈0.5%、1.1%，歐美高收益債市上漲0.4%、REITs指數下跌0.1%，原物料市場(CRB指數)則一週上漲0.8%。台幣兌美元匯率則一週升值反彈0.4%至30.59兌一美元。
3.台股則在國際股市反彈上漲、新興市場風險情緒改善、外資一週買超台股155億台幣，以及外資台指期貨一週續增8134口至52586口淨多單態度亦偏多下，加上被動元件族群個股股價出現反彈表現，並續反應Q2財報表現下，使台股一週上漲1.31%以11075.78點收盤。一週表現較佳類股包括電器(+8.2%，華新隨華新科、華邦電止穩反彈上漲)、水泥(+5.4%，Q2季報佳)、塑膠(+2.5%)、橡膠(+2.3%)、電機(+2.0%)；較弱勢類股則包括百貨(-4.9%，統一超漲多外資降評而下跌)、觀光(-0.9%)、汽車(-0.4%)、食品(-0.3%)，電子及金融類股則分別上漲1.7%及0.7%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】全球各國經濟動能除美國擴張力道仍足外，其他國家多數稍呈動能減緩狀況，不過企業獲利動能及產業趨勢發展多偏正向，近期在貿易戰擔憂稍有減緩、中國大陸去槓桿政策稍有放鬆下，新興市場股債市亦現反彈，使得國際股市轉為震盪向上表現。台股亦隨國際股市反彈、外資買盤有回流、多數產業趨勢仍偏正向發展下，若貿易戰擔憂未再擴大之前，隨電子業旺季漸至，台股仍具區間震盪向上機會，類股及個股亦具輪動表現空間。
|
面向 |
重要數據公佈及事件發展 |
上週發展方向 |
|
1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟仍溫和擴張但呈現差異化發展。美國經濟動能維持，消費、投資及房地產市場仍健康發展，不過歐元區及日本經濟出現增速放緩狀況，而亞洲各國多數仍呈正向發展。不過隨前季資金流出新興市場，股匯市修正下，使得新興市場中巴西、俄羅斯領先指標亦開始出現修正。截至5月底為止，OECD領先指標自2017年11月高點已出現連6月漸進下滑狀況，全球經濟整體增速下滑並呈現差異化發展，OECD領先指標年增率4~5月亦出現連2月微幅負成長狀況。主要原因包括：a.指標比較基期上升；b.貿易戰擔憂影響投資及消費信心；c.上季資金流出新興市場引發股債市修正。不過近2週新興市場股債市轉為穩定，整體經濟表現亦尚穩定發展。 (2)台灣經濟景氣目前在出口帶動下，仍呈現溫和成長狀況。不過領先指標亦呈現緩跌狀況。整體經濟動能及擴張趨勢仍隨全球經濟動向而發展。 (3)各國經濟數據公佈及各國經濟景氣發展： a.美國經濟在減稅效應帶動及各產業景氣仍穩定發展下，而呈現穩定擴張、動能亦加速狀況。通膨雖增溫且已達FED目標區，但薪資壓力溫和，使FED仍維持漸進升息態度。美國Q2GDP季增年率成長4.1%為4年新高。不過近月房屋銷售數據表現稍降溫，但房價續揚、庫存維持低位。7月密大消費信心則由6月98.2降至97.9。 b.歐元區經濟雖仍溫和擴張但增速放緩，7月綜合PMI由6月54.9降至54.3，製造業及服務業PMI雙降。 c.台灣6月景氣對策信號分數由5月29分綠燈降7分至22分黃藍燈，領先指標亦續降，主因各經濟數據比較基期上升所致，且鄰淡季因素。 |
持平 (美國偏正向，其他地區稍偏負向) |
|
2.市場風險情緒 |
(1)上週市場風險情緒好轉，主要原因包括：a.貿易戰擔憂稍降，不過主因美歐雙方互施善意，中美貿易戰動態則未見進展；b.歐、日央行政策態度仍偏鴿；c.前週起中國大陸政策轉鬆，去槓桿政策壓力亦稍放鬆，使市場信心稍有回復；d.整體企業獲利成長動能仍偏正向發展；e.新興市場風險情緒好轉。 (2)外資對台股態度亦連2週轉為偏正向，外資於台指期貨淨多單重回5萬口以上。 |
稍偏正向 |
|
3.政府央行政策 |
(1)美國經濟持續擴張、動能未減，加上通膨呈現增溫，但油價短期未進一步揚升、以及薪資增速溫和，使得FED維持漸進升息政策態度未變。目前利率期貨顯示本週應維持利率政策不變，但9/26再升息之機率為92.6%，12/19今年FED第4次升息之機率則達近68%。 (2)歐洲央行會議維持至10~12月購債規模自每月300億歐元減至150億歐元，至年底前結束購債，但仍承諾至2019年夏季結束前不會升息。 (3)日本央行上週宣佈進行以0.11%無限量購買日本10年期國債政策，以因應公債殖利率上升。日本央行政策態度仍較偏向寬鬆。 (4)中國大陸上週於國務院會定調下半年轉為積極財政策，以及穩健貨幣政策且鬆緊適度。 |
持平 |
|
4.股市評價變化 |
(1)各國企業獲利成長動能表現仍支持股市表現。美股2018及2019年企業獲利成長預估分別為22.4%及10.0%，歐股分別為8.0%、9.1%，日股為4.1%、8.9%，中國上證指數則分別為16.4%、12.9%，台股則分別為7.1%、6.6%，整體MSCI全球及新興市場股市則分別為15.6%、9.7%，以及15.7%及11.5%。目前各國股市本益比預估，美股為17.7倍、歐股14.8倍、日股13.3倍、中國上證指數12.9倍、台股14.1倍，整體MSCI全球及新興市場股市則分別為15.7倍及12.3倍。整體股市評價仍呈合理狀況。(Thomson Reuters IBES，2018/7/27) (2)台股近期在外資回流、國際股市轉偏正向發展，加上台積電隨Q3展望利空出盡反應、長期半導體產業正向發展下，雖在除息旺季指數隨之部份蒸發下，台股指數亦仍再漸向前波高點靠近。電子產業淡季近尾聲，及近期貿易戰擔憂稍鈍化下，反應多數產業正向發展，使台股類股輪動表現轉為震盪向上表現。 (3)短期台股日(K94，D89)、週(K57，D53)、月(K69，D68.7)皆再轉向上，雖短期日KD已處高檔，但新興市場整體狀況回穩，有助外資態度續偏正向發展。後續仍視企業獲利展望，以及中美貿易戰後續影響，決定台股震盪向上之空間。 |
稍偏正向 |
【未來一週股市主要觀察重點】7/31(二)蘋果財報公佈、日本央行會議、8/1(三)FOMC會議、7/31(二)美國PCE物價、8/3(五)7月就業報告公佈對FED政策預期影響、新興市場及中國大陸風險情緒改善延續性，英國、印度、巴西央行會議、中美貿易戰之發展、外資對台股態度變化、類股輪動表現，以及重要公司Q2財報公佈及法說會，與其他重要經濟數據公佈之影響。
1.美股重要公司財報公佈及展望。7/31(二)蘋果公佈Q2財報及展望，股價表現及相關供應鍊股價反應。
2.FED貨幣政策動向及對股債市表現影響。8/1(三)FOMC決策會議，預計維持利政策不變，以及美國6月PCE物價、8/3(五)7月就業報告公佈及影響。
3.7/31(二)日本央行決策會議，貨幣政策動向，以及對各國債市、匯率表現之影響，8/2(四)英國央行決策會議可能升息一碼。
4.中國大陸股匯市表現狀況響，以及新興市場風險情緒改善狀況之延續性。
5.美中貿易戰之發展及影響。
6.外資對台股態度變化及類股輪動表現狀況。
7.重要上市公司法人說明會展望，以及股價表現影響。7/30(一)台塑化、盛群、聯亞光、美律、中華電信；7/31(二)聯發科、致茂；8/1(三)台達電；8/2(四)譜瑞-KY。
8.重要經濟數據公佈及影響：
(1)7/30(一)美國6月成屋銷售指數、德國7月CPI初值、6月零售銷售；
(2)7/31(二)美國6月個人所得、支出、PCE消費物價、5月凱斯席勒房價指數、7月消費信心、 Q2就業成本指數、歐元區7月CPI初值、Q2GDP成長率、中國大陸官方7月製造業、非製造業PMI、台灣Q2GDP成長率；
(3)8/1(三)美國7月ISM製造業指數、製造業PMI、ADP私人就業、歐元區7月製造業PMI終值、財新中國7月製造業PMI、印度及巴西央行會議；
(4)8/2(四)美國6月工廠訂單、週初請失業救濟金人數、歐元區6月PPI；
(5)8/3(五)美國7月就業報告、薪資成長、ISM非製造業指數、歐元區7月服務業及綜合PMI終值。
留言列表
