一週股觀察(2018/7/2~7/6)

【上週金融市場與台股回顧各國股市仍續受貿易戰擔憂影響普遍下跌,川普欲再限制中國大陸企業投資美國科技產業仍為下跌主因雖然中國大陸央行再定向降準、但亦使人民幣續貶值1.8%信心不足下使陸股仍相對弱勢。在上週五歐歐盟各國達成移民問題協議助風險情緒好轉歐亞股市反彈,加上半年報結帳賣壓告一段落買盤進場,台股於週五上漲1.7%,雖外資一週繼續賣超台股333億台幣,台股一週跌幅縮小至0.57%10836.91點收盤

1.上週全球股市仍普遍下跌,MSIC全球及新興市場股市一週分別下跌1.3%1.7%美股道瓊、S&P500Nasdaq指數分別下跌1.3%1.3%2.4%德、法、英國股市分別下跌2.2%1.2%0.6%,日、韓股市分別下跌0.9%1.3%,港、陸股(滬深300指數)則分別下跌1.3%2.7%,印度股市小漲0.3%、巴西、俄羅斯股市則分別上漲3.0%、及2.6%影響各國股市變化之主要因素包括

 

(1)貿易戰擔憂仍影響股市風險情緒6/25()傳出川普可能限制中國企業投資美國科技產業,持續影響股市資金流出,且仍是上週各國股市普遍下跌之主因,亦使得美股科技股上週出現補跌狀況。

(2)6/27()公佈前週原油庫存大降989萬桶(EIA)超乎預期,且媒體報導美國國務院要求各國至11/4前,將從伊朗進口原油,使油價一週上漲8%74.2美元一桶(WTI),帶動能源上漲,以及巴西、俄羅斯股市上週反彈上漲。

(3)中國大陸央行宣佈自7/5起降低存款準備率0.5百分點,主要支持「債轉股政策」以及中小企業之貸款,以因應金融去槓桿政策下,債務改善及企業取得資金困難造成違約之系統性風險。不過對陸股仍相對弱勢,且人民幣上週貶值1.8%。但上週五港、陸股則在上週五出現跌深反彈,使一週跌幅縮小。

(4)6/29()歐盟領導人就移民問題達成協定,設立難民中心將建立在自願基礎下,使得歐股於週五風險情緒明顯好轉,亦帶動亞股止穩,亦使歐元於週五反彈,一週兌美元小升0.3%

(5)各國通膨續增溫,美國5月核心消費支出物價年增2.0%,為20124月以來首度觸及FED長期目標,歐元區6CPI年增2.0%亦為20172月以來首次。不過因股市風險情緒影響,美、德10年期公債殖利率一週分別下跌3bps2.86%0.3%

 

2.在其他各類資產表現方面,在美元指數一週近持平,但新興市場貨幣仍普遍貶值,以及油價呈現較大漲幅下,以美元計價之全球公債指數一週小漲0.3%,新興市場美元債、本地債分別下跌0.3%0.4%,歐美高收益債市下跌0.5%REITs指數小跌0.1%,原物料市場(CRB指數)則上漲1.4%台幣兌美元匯率則一週續貶0.6%1美元兌30.49台幣。

 

3.台股於週四之前國際股市及陸股下跌、加上台積電於週一除息,外資一週賣超台股333億台幣,使台股一度跌破年線(10717),不過週五隨亞股止穩、陸股亦現反彈,加上半年底前結帳賣壓告一段落,部份資金重新進場佈局,以及半年帳作帳買盤進場下,週五台股上漲1.71%,使全週跌幅縮減至0.57%10836.91點收盤,並重新站回年線支撐之上。表現較佳之類股包括塑膠(+2.7%)百貨(+2.2%)油電(+2.0%)橡膠(-1.9%)較弱勢之類股則包括水泥(-3.2%)汽車(-1.9%)造紙(-1.7%)電子及金融類股則分別下跌1.4%1.0%。被動元件族群則自回檔之低點出現較大反彈幅度,亦帶動台股止跌反彈之原因之一

 

上半年全球金融市場表現及趨勢2018年上半年金融市場由Q1的先漲後跌,轉為Q2之區間整理表現,而在經濟景氣續擴張但各國經濟動能出現差異、美元轉強、貿易爭端再起、以及FED持續漸進升息之下,形成股市區間表現、公債殖利率高檔震盪隨風險情緒波動、以及新興市場股債市修正之差異化表現。但台股受惠科技及多數產業正向發展,Q2起台幣匯率回貶亦有助企業獲利提升下使年線附近仍具支撐,台股在除息旺季展開下,仍續區間表現且仍有類股及個股表現空間。

 

1.金融市場區間震盪,新興市場股債市受美元轉升值而下跌、但台股相對強勢

今年以來全球各區域及股債市呈現震盪整理表現,今年以來截至2018年上半年(~6/29)MSCI全球股市小跌0.7%Q2以來新興市場在美元轉升值下出現較明顯修正MSCI新興市場股市指數今年以來轉為下跌7.7%,新興市場美元債、本地債指數則分別下跌5.2%6.4%,以美元計價之全球公債指數則下跌0.9%,不過歐美高收益債市小漲0.5%REITs指數則上漲0.9%,反應油價之波動原物料市場(CRB指數)則亦上漲3.4%,美元轉為升值,第二季美元指數升值4.8%,今年以來則已轉為升值2.6%此外,台股在科技業正向發展,類股輪動表現下亦相對強勢,台股今年以來仍上漲1.8%

2.基本面發展尚穩定,但金融市場反應貿易爭端、FED升息、及美元轉強而差異化發展

上述各類金融市場震盪,且差異化發展主要反應以下趨勢:

(1)全球經濟擴張但動能開始分歧20184OECD領先指標雖已連4個月稍走緩不過觀察各國經濟數據發展趨勢美國經濟動能未減新興市場國家及中國大陸經濟亦尚平穩發展全球經濟動能稍減主要來自歐、日經濟稍有放緩所致主要原因來自於川普保護貿易政策使得企業展望及消費信心稍轉謹慎所致

(2)企業獲利成長動能仍是提供股市低檔支撐:在美國企業減稅、多數產業景氣尚正向發展,以及油價震盪走升下,使得2018MSCI全球企業獲利成長率高達15.5%,其中美國達22.1%,歐洲及MCSI新興市場股市成份企業獲利亦分別成長8.2%15.9%,中國大陸上證指數企業獲利亦成長16.6%(資料來源Thomson One IBES2018/6/29),股市本益比仍合理及企業獲利成長,仍提供股市下檔支撐。

(3)FED漸進升息、美元升值影響債市及新興市場表現不過因美國通膨漸增溫向上,目前核心消費物價年增率已至2%的通膨目標區,使得FED仍漸進升息,亦使美國短期公債殖利率震盪向上,以及10年期公債殖利率維持於3%左右高檔震盪,牽制了整體債市表現。再加上美國持續升息、經濟動能維持,歐洲央行則表示將保持目前利率水準至少至2019年夏天,且經濟動能稍減,使得過去一季美元明顯轉強,新興市場貨幣亦普遍出現較大貶值幅度,新興市場股債市於第二季出現了較明顯修正。不過2014~2015年新興市場走弱狀況不同的是,目前新興市場經濟仍續呈擴張狀況,但貨幣貶值後通膨壓力上升,使得部份新興市場國家央行開始升息。

(4)台股仍受惠科技及多數產趨勢正向發展台幣匯率雖亦隨美元指數走升轉貶,今年以來轉為貶值2.3%外資亦轉為賣超台股。不過美國科技股表現仍亮眼,加上汽車電子化、雲端、物聯網、人工智慧等產業趨勢發展,以及部份上游產業長期產能增加不足,使得半導體、汽車電子、以及部份上游零組件出現供不應求狀況,亦使相關供應鍊股價有所表現,加上水泥、食品、塑化、金融等類股在產業趨勢亦正向發展下亦輪動上漲,使台股亦相對其他新興國家股市表現明顯強勢。

(5)美國房地產景氣正向發展,企業獲利成長動能REITs及歐美高收益債區間表現2018以來REITs及歐美高收益債仍呈現區間波動表現。雖然REITs及高收益債市受制於於美國公債殖利率上升之壓抑,不過目前美國房地產市場仍正向發展,房屋庫存仍處於20年來的低水準,而美國企業獲利成長動能在減稅助益下成長強勁,企業債務違約率仍維持長期較低水準,故使得此二資產類別報酬率表現仍隨公債殖利率呈現逆向之區間波動表現。

(6)美中貿易爭端壓抑市場評價提升第二季以來中美貿易由宣佈達成協議,而至6月中旬再度破局互徵進口關稅,使得川普貿易保護主義政策持續擴大下,美國與各國之貿易政策紛爭持續干擾市場表現,亦是今年以來在企業獲利表現仍佳下,但股市開始區間波動之主要原因。

 【未來一週股主要觀察重點】各國與美國貿易爭端發展以及不利影響之延續性、歐股風險情緒好轉是否持美元、公債殖利率、油價表現,以及新興市場資金外流之延續性,美國6月就業報告、ISM指數等重要經濟數據公佈對FED政策預期及市場影響,外資對台股態度、台股年線及季線之支撐與壓力狀況(10700~10900)、重要公司6月營收表現、被動元件族群延續反彈上漲力道,以及重要經濟數據公佈及影響

1.美中貿易後續爭端之發展以及對股市風險趨避之影響是否延續。

2.歐股因各國達成移民問題共識,風險情緒好轉之延續性。

3.7/6()美國6月就業報告、薪資成長狀況變化、以及對FED政策之影響。

4.美元強勢,以及新興市場貨幣貶值、新興市場股市、債市偏弱勢之狀況是否延續或改善。

5.陸股相對弱勢,以及近2週人民幣速轉貶之延續性之狀況是否有所改善。

6.台股上週五隨陸股、結帳賣壓告一段落而反彈上漲之延續性,年線站回(10717)之持續性,以及是否續彈回半年線、季線(10880附近)之上。

7.重要公司6月營收公佈狀況及股價反應。

8.被動元件上週修正低點反彈之延續性,以及對整體台股信心之影響。

9.外資對台股態度變化、台幣匯率表現、以及類股輪動表現狀況。

10.重要經濟數據公佈及影響

(1)7/2()美國6ISM製造業指數Markit製造業PMI終值、5月營建支出、歐元區6月製造業PMI終值、中國大陸6月財新製造業PMI

(2)7/3()美國5月工廠訂單、6月汽車銷售、歐元區5月零銷售;

(3)7/4()歐元區6月服務業及綜合PMI終值、巴西5月工業生產;

(4)7/5()美國6ISM非製造業指數ADP私人企業就業、週初請失業救濟金人數、德國5月工廠訂單、台灣6月物價狀況;

(5)7/6()美國6月就業狀況、失業率、非農就業人數、平均時薪年增率5月貿易逆差、德國5月工業生產

arrow
arrow
    全站熱搜

    JohnChiu 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()