JohnChiu的部落格

PE Band是一個過度簡化的分析，可以用此來了解影響過去股價的歷史因素，但不適合用來當做給目標價的標準。原因如下：

1.本益比分析有先天缺陷：

本益比分析本來就有很多缺陷，同時也受整體股市、或個別產業不同而有所限制，在同樣的經濟環境、同樣的產業比較可能有用，但影響因素非常動態。

2.PE Band只能當作股價歷史分析依據：

PE Band的形成與經濟環境、整體股市本益比、產業特性、公司競爭優勢改變而有非常大的變化，舉例而言，2008年所有企業獲利皆大降或衰退，本益比大幅飆高(歷史PE Band)，但目前的環境也不可能會是那樣。又例如，景氣循環股在PE低的通常股價也是高峰可能居多，也不適用PE Band的評價。而公司經營或成長性出現結構性變化，本益比評價也會提高或明顯改變。

3.真實EPS難估且歷史資料亦無太大參考意義：

PE Band若用未來1年預測的EPS可能相對有用，但通常可以取得的資料所劃出來的PE Band(尤其是台股的公司)並不是預測的EPS。

4.誰適用誰不適用？

(1)用PE Band給評價只適合於穩定的產業、或競爭變化不大的公司，如電信、天然氣、保全或獲利穩定的公司。

(2)多數的公司確實不適合用PE Band給目標價或評價。因為：

a.整體股市本益比不一樣。

b.轉機、公司已質變會跳脫過去PE Band。

c.景氣循環股、生技股等則完全不適用PE Band。

5.PE及PE Band只能當分析工具不能當給目標價的重要依據：

(1)PE及PE Band是一種計算方便的簡易評價方式，因為簡單所以會有多缺陷。

(2)PE法需搭配現金流量折現法去互相比較合理性。

(3)因為過度簡化，歷史PE Band只能當作去了解影響公司股價歷史因素的輔助工具，而不是給目標價的依據。

(4)股價評價及目標價仍然須從產業趨勢、商業模式、市場地位、競爭優勢等因素，估計出EPS後，再同時比較當下股市環境下，與其他公司或其他產業相對成長動力去給評價及目標價較佳。