JohnChiu的部落格

知識領域

研究重點

投資延伸應用舉例

物理學

1.研究物質、能量、以及此二者間交互作用的科學，探究宇宙的運作。

2.把現象簡化為少數的基本質點(Particle)，然後闡明在每個質點上作用的。

1.繼牛頓之後，許多領域學者研究平衡狀態系統(無論是動態或靜態平衡)，將此當作是自然界終極目標。

2.如經濟學「均衡」的觀念，或是對於「股價」決定的思考，並延伸出投資組合理論的基礎。例如夏普所提出的「均衡狀態下，投資者的期望報酬率和報酬率的標準差(風險)兩者為簡單線性關係」。

3.但簡單的法則不足以解釋整個系統的運作。

生物學

1.達爾文「物種起源」以演化論「物競天擇」、「適者生存」等解釋物種的形成。

2.來自於生物間的生存鬥爭，包括不同物種、及物種內部個體之競爭。

1.經濟學家熊彼特(Joseph Schumpeter)於1908~1911年提出-「資本主義被視作一個持續創新與歷經創造性破壞的演化過程」，動態經濟的三大基本元素為創新、企業家精神、信貸。

2.金融生態學亦類似於演化的作用，例如股市歷史5種策略的演化，包括(1)1930~1940的帳面價值折算法；(2)1929~1945股息模型的應用；(3)1960年代流行成長股；(4)1980年代巴菲特的ROE或高現金流的公司；(5)目前的Cash return on invested capital策略浮現。皆是在當時經濟商業環境的背景下所演化形成。

社會學及社會科學

1.社會學研究如何在社會中行動，並且從中期望了解集體行為。

2.經濟學、政治學、人類學等領域的發展。

3.社會學再區分為社會心理學及社會生物學。

1.克魯曼(Paul Krugman)認為經濟週期主要原因為系統的自我強化效應產生。

2.由各種集體行為的研究推論出：優質的集體決策需要決策成員的多樣性及自主性，後者是易於取得新訊息的原因。多樣性若喪失，或出現完全不根據事實行事的支配型領導者，將導致市場失去效率或群體的決策錯誤機會提高。

3.股市中基本面投資者及順勢操作者同時存在有助於市場波動的穩定，若後者多於前者易形成泡沫。

心理學

1.研究人類心智的運作。

2.Daniel Kahneman及Amos Tversky的研究催生了行為金融學。以心理學理論解釋市場的無效率現象。

1.展望理論(Prospect Theory)：人傾向於規避損失，面對損失的痛若是獲得相當等利益時開心程度的2~2.5倍。

2.規避損失及頻繁的評估週期，是投資者不願承擔持股風險的2大因素。在展望理論的假設下，根據歷史資料，持有股票時間必須長達一年，「效用函數」才會向上交叉成為正數。

3.如何克服「規避損失風險」(藉由價值投資逢低買進的巴菲特)、以及「減少頻繁交易」為成為成功投資人的關鍵。

哲學

1.處理日常生活中影響每個人的熟悉課題，且所揭示的真相帶有個體性及獨特性的本質，且只有親身探索的人才會得到。

2.哲學三大範疇：(1)形上學；(2)美學、倫理學、與政治學；(3)認識論。

1.「認識論」：檢視自己的思考程度是否嚴謹、一貫。

2.尋求新的方式來敍述所觀察的現象。「重述」為打通思緒的強大工具。

3.投資者的目標是以相容於市場基本運行的敍述方式解釋市場。

4.思維消除疑慮à形成信念à行動à習慣(實用主義)。

5.評價方式：現金流折現值為較佳評價基礎，但實用上因難度大，故投資者轉為本益比法，但二者評價何結果可能不一，但仍有人只以為本益比法為唯一正確方法。但成功投資者須分辨出差異。

文學

作者的討論重點在於如何藉由正確的選書、讀書、轉化為知識的能力。

1.藉由說明Mortimer J. Adler所著的「如何閱讀一本書」討論如何由書獲取「洞見」。包括書講述什麼?內容?真實性?及與我何干?為讀書的四個基本問題。

2.利用正確的閱讀方法學習各領域的知識，獲得「普世智慧」。

數學

作者主要討論現金流折現值計算法、機率論、變異數、回歸均值、風險及不確性等觀念及應用。

1.機率論延伸的凱利方式：下注比例=2P-1，P為致勝機率。若勝率55%，下注10%的資金可使贏錢的增速較大。若70%則下注40%的資金。

2.了解平均數及常態分配的真實意義及與現實的差異。投資股市的報酬率，若時間愈長，可以找到高報酬率股票的比率愈高。

3.保持彈性思維，肥尾及黑天鵝效應。事件縱使罕見，卻具有不成比例的重要性。