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一.2017年1月各類資產報酬率表現及原因：1月國際金融市場因投資人持續樂觀預期川普政策可能使美國經濟受益並帶動新興市場經濟落底回升，使全球股市持續上漲且新興市場股市一反過去幾個月的弱勢而表現亮眼，加上Fed升息速度預期仍和緩，公債殖利率區間震盪及美元指數走弱，公債、新興股匯債市及Reits市場反彈，而人民幣亦止穩反彈。

1.去年底受到投資人對川普政策可能使美國經濟受益、美元轉強、資金流出新興市場疑慮，而導致公債殖利率彈升，並使新興市場股債市、公債和Reits呈現下挫走勢。但今年一開年則由於投資人持續樂觀預期川普政策除使美國經濟持續復甦外，加上美元指數自高點回落，也帶動資金回流新興市場，不僅使美國股市持續上漲帶動全球股市1月上漲2.4%，而新興市場股市更是上漲5.5%，表現相對其他金融資產佳，台股則上漲2.1%，至於新興市場本地債也上漲2.3%、新興市場美元債1.4%、高收益債1.3%、公債1.0%。而人民幣兌美元則擺脫過去一年的貶值止穩而反彈0.8%。

2.2017年1月全球金融市場主要受到下列因素影響：a.全球經濟數據表現良好，12月美國製造業ISM、歐元區PMI、以及中國財新製造業指數表現仍穩健，全球經濟表現仍朝正向發展；b.投資人雖對川普政策仍有疑慮，但仍樂觀期待川普的擴大財政及減稅政策可能使美國整體經濟表現持續擴張，且有助於企業獲利成長動能提升，而使全球股市持續上漲；c.市場預期Fed今年將升息2~3次，通膨及升息預期未在持續上升，使公債殖利率轉為區間震盪；d.川普指責其他各國匯率低估，美元指數下跌，使新興股匯債市及Reits市場出現反彈上漲。

     資料來源：Bloomberg, 2017/2/1

二.未來重要觀察因素：企業獲利成長對股市支撐、Fed升息速度、原物料及油價走勢、新興市場經濟改善持續性、川普政策、歐洲國家選舉、及台灣景氣擴張延續性。

1.美國經濟動能是否如預期續上升，以及2017H1仍受惠低比較基期因素企業獲利成長加速，對股市表現之支撐力量是否持續，及下半年是否動能減緩。

2.Fed是否升息過快使金融市場風險上升，或產生經濟放緩風險。(觀察美國CPI及薪資增速)

3.原物料、油供需及價格變化，以及新興市場及中國經濟好轉動能是否持續。

4.川普政策動向影響，以及是否實施貿易保護政策，引發中長期全球經濟放緩風險。

5.德國議會、總理、法國總統選舉等因素，歐元區解體議題是否再引發疑慮。

6.台灣經濟景氣上半年仍受惠低基期效應而維持擴張表現，2017下半年後經濟擴張趨勢是否延續。

7.蘋果i-phone 8新機成長題材，以及實際出貨狀況，與台灣半導體景氣擴張力道延續性，及相關供應鍊及價格影響。

三.全球各類金融市場趨勢：全球股市、台股、新興市場股債市、信用債市仍受惠經濟景氣及企業獲利好轉，原物料市場亦受惠經濟改善及政策發展，而短期CPI增速提升、Fed將升息、公債殖利率彈升，公債、Reits市場轉為區間表現。