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一.7月各類資產報酬率表現及原因：受Fed再延後升息、各國央行維持寬鬆政策、美國經濟改善、新興市場經濟景氣落底等因素使風險情緒改善，除油價帶動商品市場下跌外，各類金融市場普遍反彈，股市、REITs彈幅較多、信用債市溫和上漲。

1.7月各金融市場除商品市場受油價跌幅超過10%以上而下跌外，各類金融市場普遍上漲，其中以全球股市(+4.1%)、新興市場股市(+4.7%)、REITs(+5.1%)漲幅較大，信用債市之歐美高收益債(+2.5%)、新興市場美元債(+1.6%)、及新興市場本地債(+0.6%)仍溫和上漲。

2.7月全球金融市場上漲主要受到：a、英國脫歐後Fed延後升息；b、其他各國央行可能進一步寬鬆政策；c、美國6月就業報告好轉，整體經濟表現仍溫和擴張；d、Q2企業獲利成長動能可能已處谷底未來有機會好轉；e、先進國家公債負利率趨勢下，高殖利率之信用債市資金持續流入支撐表現。

3.人民幣表現相對弱勢，7月兌美元貶值0.7%。

   資料來源：Bloomberg, 2016/8/1

二.未來主要觀察因素：美國經濟動能、Fed升息預期變化、企業獲利預期是否改善、油價下跌後之支撐性、負利率趨勢對信用債市資金流入正向影響持續性、台灣產業趨勢改善狀況。

1.美國經濟改善狀況，及Fed升息預期變化。a、美國經濟數據仍好壞參見，但仍溫和擴張；b、目前利率期貨顯示至年底前Fed升息預期機率仍低於40%。

2.全球股市及台股企業獲利於下半年是否開始改善，以及2017年企業獲利是否如市場預期呈現10%左右之獲利成長，使股市評價進一步提升。

3.油價自7月中以來隨美元反彈、美國原油庫存變化不如預期、頁岩油鑽油井平台開工數近1月出現持續增加下，出現回檔走勢，對未來高收益債及新興市場後續表現是否有所影響。

4.全球公債約13兆美元已呈現負利率趨勢下，對資金流入高殖利率信用債之正向效應是否持續。

5.台股產業趨勢正向發展是否持續，至Q4產業淡季前台股是否出現獲利了結賣壓、以及外資買超台股之持續性。