一週台股觀察(2016/06/13~06/17)
【上週金融市場與台股回顧】國際股市上週先漲後跌，美元指數反彈、英國支持脫歐民調再上升、油價漲後下跌等因素影響金融市場變化。台股端午節假期間美股三大指數分別下跌0.4%~1.4%。台股上週則在外資持續買超330億台幣、大立光及台積電股東會營運展望正向、以及權值股輪動表現下，未受生技股轉弱影響風險情緒，一週續上漲1.44%。
1.上週美股表現震盪先漲後跌，歐股出現修正走勢，亞股則漲跌互見，總計上週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別變化+0.3%、-0.1%、-1.0%，德、法股市皆下跌2.6%，日股小跌0.2%、韓股上漲1.5%，港、陸股(滬深300指數)則分別下跌0.8%、0.2%(港股上週四休市、陸股則週四、五休市)。國際股市上週普遍呈現先漲後跌走勢，主要受到油價、英國脫歐民調、以及美元走勢變化影響：(1)美國週初請失業救濟金人數持續改善，使前週反應就業報告數據不佳之衝擊減弱，美元指數一週反彈0.6%至94.65，原物料及能源股回檔，使國際股市於下半週台股休市期間下跌；(2)上週五英國獨立報民調顯示贊成脫歐民意再上升至55%，使市場風險情緒再受影響；(3)雖然油價一週仍小漲0.5%，但亦呈先漲後跌，美國上週原油庫存續降320萬桶(EIA)，但鑽井平台數量連續第2週增加，加上美元反彈，使上週五油價出現近3%之跌幅，油價再回跌至50美元之下至48.9美元一桶(WTI)。而在台股端午節休市期間，總計美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別下跌0.4%、0.8%、及1.4%。
2.台股上週開市三個交易日，在外資持續一週買超台股330億台幣、大立光及台積電股東會對未來營運展望偏正向評論、以及5月營收表現優於預期下，帶動權值股持續輪動表現，台股一週上漲1.44%以8715.48點收盤，連續第三週反彈並逐步逼近3月中反彈高點8840點位置。總計一週表現較佳類股包括水泥(+2.2%)、電子(+2.0%)、鋼鐵(+2.0%)、塑膠(+1.5%)，而較弱勢類股包括電器(-1.5%)、百貨(-1.0%)、化學生技(-0.7%)，其中生技股受浩鼎ASCO會議後失望賣壓拖累影響表現相對弱勢。
【四大面向變化觀察股市趨勢】全球經濟及企業獲利成長動能不足，但歐、美經濟維持溫和擴張、新興市場經濟在油價反彈後亦未再明顯惡化，使得國際股市仍處區間震盪之差異化表現，短期則視Fed政策預期變化、油價、英國脫歐公投可能變化而波動表現。台股則受惠電子業訂單在下半年旺季需求增溫、外資持續買超、以及下半年經濟景氣可望稍好轉下呈現震盪向上走勢，不過短期仍受國際金融市場波動、以及前波高點8800點附近較大壓力而震盪表現。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟平緩發展，但短期美國經濟動能提升，油價呈震盪走高狀況，仍有助整體新興市場經濟短期不再惡化。而中國經濟數據自3月全面好轉後，4月經濟數據則未延續而成長動能再滑落，中國經濟仍呈平緩調整狀況。台灣經濟則在景氣收縮期已長達18個月下，已呈現谷底待好轉狀況，半導體業、電子業隨下半年旺季需求景氣增溫，以及後續原物料價格穩定性，將為台灣經濟景氣在下半年是否增溫之關鍵所在。世界銀行上週下修2016年全球經濟成長預測由2.9%下修至2.4%。 (2)美國經濟持續保持溫和擴張，雖然前週5月就業報告公佈後引發美國經濟動能擔憂，但上週公佈之週初請失業救濟金人數續降至26.4萬人優於預期。6月密大消費信心由5月94.7降至94.3%，但優於預期。而4月躉售銷售及庫存則分別月增1%及0.6%，亦優於預期。 (3)歐元區經濟仍維持溫和擴張下的低成長狀況，Q1GDP成長率由0.5%上修至0.6%，4月德國製造業訂單則月減2%。 (4)中國經濟在3月數據改善、4月回落後，5月呈現平穩表現，中國經濟維持平緩發展狀況。5月出、進口年增率分別下滑4.1%及0.4%，不過進口衰退幅度優於預期。 (5)台灣5月出、進口分別衰退9.6%、3.4%，進口衰退幅度在進口設備增加下優於預期。經濟部預估6月出口衰退幅度可望縮減至低個位數表現。台灣經濟在比較基期下滑、電子業及半導體訂單增溫、油價反彈下，下半年表現有機會自谷底稍好轉。 |
持平 |
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2.市場風險情緒 |
(1)上週下半週全球金融市場風險情緒稍轉差，主要來自：a.英國多個民調自上週起支持脫歐者再上升且呈領先狀況；b.美元反彈使原物料價格再回落；c.油價隨風險情緒及數據波動，上週雖然美國原油庫存連2週下降，但鑽油井平台則第2週上升，使上週五油價再回落。 (2)不過台股在端午節假期前，外資態度仍偏正向，外資於台指期淨多單仍有54509口之偏多態度狀況。 |
稍偏負向 (美、台持平，歐元區稍偏負向) |
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3.政府央行政策 |
(1)上週一Fed主席Yellen表示不需將一個月之就業報告數據看得太重，且表示國際負面因素影響力縮減，英國脫歐公投則可能帶來衝擊。Yellen談話後，市場對美國經濟之悲觀氣氛稍緩解。不過上週美國10年期公債殖利率仍續滑落6個bps至1.64%近2月低點。Fed於6、7、9、12升息預期機率分別較上週再降至1.9%、20.6%、34.9%、及54.5%。觀察6/16之FOMC會議對後續升息態度變化。 (2)上週分別有俄羅斯、南韓央行降息，南韓政府並宣佈撥款1.1兆韓元挹注國營金融機構解決壞帳問題。 |
持平 |
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4.股市評價變化 |
(1)國際股市保持震盪走勢，經濟、企業獲利成長動能不足，以及Fed升息態度變化、油價表現等為主要干擾因素。不過美股仍高檔震盪，歐、日股今年在貨幣偏強勢下表現相對偏弱。 (2)台股短期仍受惠外資態度偏多，買超台股，維持震盪向上走勢。主要原因包括：a.資金移出新興市場壓力縮小；b.台灣半導體、電子業景氣已出現訂單回流狀況。 (3)台積電表示今年營收仍保持5~10%成長，且明年股利仍會增加，大立光表示至7月業績逐月好轉之看法，使上週台股電子權值股表現相對較佳。 (4)台股日KD(K、D87.5)呈現走平，但週(K64，D49)、月(K60，D71)仍維持向上走勢，台股在下半年經濟表現可望優於上半年之預期下，仍呈震盪走升底部墊高走勢。不過短期已處於3月高點8700~8840點區間之高點壓力區，加上國際金融市場未來兩週干擾因素增加，預期仍呈震盪表現消化賣壓。 |
稍偏正向 |
【未來一週台股主要觀察重點】6/15(三)MSCI是否納入A股權重、6/16(四)Fed及日本央行會議、英國脫歐公投(6/23)發展、中信金案對金融股影響、美元及油價走勢、5月中國重要經濟數據公佈影響、以及其他經濟數據公佈之影響。
1. 6/16(四)FOMC會議，對於會後聲明及今年政策利率變化預期是否調整，以及對升息預期、美元、油價、原物料價格，及市場風險情緒影響。
2.6/15(三)MSCI對於是否納入A股權重，以及對於外資資金流動、陸股之影響。
3.6/23英國將舉行是否脫離歐盟之影響狀況發展。
4.台股端午假期間美股三大指數分別下跌0.4~1.4%對台股開市表現之反應，外資對台股態度變化，以及類股輪動表現之影響。
5.中信金與長虹建設土地交易案之發展，以及對中信金股價與金融股股價表現之影響。
6.6/16(四)日本央行會議之貨幣政策態度。
7.重要公司股東會對未來營運展望看法及股價反應。6/13(一)茂迪、臻鼎、超眾、6/14(二)建大、漢翔、聯亞、創見、6/15(三)正新、寶成、中磊、群聯、頎邦、6/16(四)友達、聚陽、同欣電、豐泰、元大金、6/17(五)台塑、智邦、精華光、晶電、億光。
8.重要經濟數據公佈：
(1)6/13(一)中國大陸5月貨幣供給及新增貸款；
(2)6/14(二)美國5月零售銷售、4月企業庫存、歐元區4月工業生產；
(3)6/15(三)美國5月工業生產、週原油庫存變化、5月PPI、歐元區4月貿易數據；
(4)6/16(四)美國6月NAHB房市信心、5月CPI、週初請失業救濟金人數、歐元區5月CPI、5月北美半導體設備BB值；
(5)6/17(五)美國5月新屋開工及建築許可；
(6)6/18(六)中國5月70個中大城市房價及銷售狀況。
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