一週台股觀察(2016/05/23~05/27)
【上週金融市場與台股回顧】美國經濟動能現好轉、Fed升息預期再起、美元及債殖利率反彈,新興市場股債市回檔修正,但油價仍震盪走高、日、歐元回貶、英國支持脫歐民調下降,使歐美股市表現相對平穩呈現漲跌互見表現。台股則在新總統就職演說後擔憂稍減、蘋果供應鍊及生技股股價走強、以及8000點整數關卡附近仍具逢低買盤支撐下,一週上漲0.96%。
1.上週全球股市漲跌互見,Fed升息預期上升、美元續反彈走強,使得原物料導向新興市場股市、新興市場債回檔修正,其他國家股市漲跌互見,但日圓回貶帶動日股相對強勢,不過油價一週仍上漲近3%,英國支持脫歐民調下降,使歐美股市亦保持相對穩定,高收益債一週表現近持平。美國10年期公債殖利率一週彈升14個bps至1.84%,亦使REITs回檔修正一週下跌超過2%。總計一週各國股市漲跌狀況為:美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別漲跌-0.2%、+0.3%、+1.1%、德股下跌0.4%、法國股市上漲0.8%、日本股市上漲2.0%、韓國股市下跌1.0%、港、陸股(滬深300指數)則分別上漲0.7%、0.1%、印度股市下跌0.7%,巴西、俄羅斯股市則分別下跌4.0%、3.0%。
2.台股雖在外資一週繼續賣超207億台幣,但在:(1)Apple股價反彈帶動大立光等相關股價表現較強勢;(2)在新政府將就任下,生技股為發展重點產業,浩鼎強勢帶動生技股,以及其他中小型股止穩,維繫台股信心;(3)台股8000點附近逢低買盤進駐,使台股持續守穩於8000點整數關卡之上;(4)週五新總統就職演說,兩岸關係以尊重「九二共識」歷史事實說法,使不確定擔憂稍降。在上述因素下,台股一週上漲0.96%以8131.26點收盤,未持續受到前週MSCI調降台股權重,以及週四FOMC會議紀錄不排除6~7月Fed可能再升息擔憂而回檔之影響。一週表現較佳類股包括汽車(+3.6%)、油電燃氣(+1.7%)、化學生技(+1.4%)、百貨(+1.4%),較弱勢類股包括水泥(-3.7%)、造紙(-2.4%)、玻璃(-2.3%)、食品(-0.9%)、鋼鐵(-0.8%)等偏原物料族群,電子及金融類股則一週分別上漲1.4%及0.8%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】國際股市在Fed再升息預期上升、美元反彈,短期新興市場股債市暫失進一步反彈動能。但油價維持高檔、英國脫歐民調下降、美國經濟動能提升、歐日元轉貶,使得歐美股市維持區間表現、風險情緒暫保穩定狀況。台股短期在Q1財報已公佈、新總統就任後短期不確定性因素稍降,且8000點整數關卡及10年線7940點附近仍具強力支撐下,台股將轉為區間表現、個別股發展之狀況,待下半年產業旺季來臨、及經濟景氣自谷底稍回溫提升台股動能。
面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟平緩發展,但短期美國經濟動能提升,油價仍呈震盪走高狀況,仍有助整體新興市場經濟短期不再惡化。不過近期隨Fed升息預期再起,美元再現反彈升值走勢,使資金回流新興市場趨勢暫歇。而中國經濟數據自3月全面好轉後,4月經濟數據則未延續而成長動能再滑落,中國經濟仍呈平緩調整狀況。台灣經濟則在景氣收縮期已長達18個月下,已呈現谷底待好轉狀況,半導體業、電子業是否隨下半年旺季需求再現,以及後續原物料價格穩定性,將為台灣經濟景氣在下半年是否增溫之關鍵所在。 (2)美國Q2起經濟動能提升,4月工業生產、新屋開工上升,週初請失業救濟金人數減少1.6萬人至27.8萬人,5月NAHB房市信心指數則持平。美國Q2GDP成長率可能由Q1的0.7~1.0%上升至1.5~2.0%。而油價彈升亦使CPI彈升月增0.4%,年增1.1%,核心CPI年增2.1%,經濟趨穩後使Fed成員紛表示6、7月再升息可能機會提高。 (3)中國大陸4月經濟數據動能未延續,除房市數據繼續改善下,包括工業生產、固定資產投資、零售銷售成長動能皆下滑,且4月新增信貸亦低於預期,中國經濟仍在去產能、調結構下呈現平緩表現。 (4)日本Q1GDP季增年率成長1.7%,優於預期表現,優於去年Q4的-1.7%,未續衰退。 (5)台灣4月外銷訂單受淡季影響下滑,雖然油價及原物料價格彈升使部份產業衰退幅度縮減,4月外銷訂單仍年減11.1%。台灣經濟景氣仍呈谷底狀況,待下半年產業旺季、比較基期走低後成長動能可望稍增。 |
持平 (美國偏正向,歐、日、台持平,中國大陸稍偏負向) |
2.市場風險情緒 |
(1)上週金融市場風險情緒發展變化好壞參見:a.Fed升息預期上升、美元走強、新興市場股債市修正整理,不過油價在美國產能減少,加拿大、奈及利亞供應減少下,仍震盪上漲3%至每桶48美元之上;b.中國經濟數據未進一步改善,使得鋼鐵相關原物料價格回檔;c.但企業Q1財報公佈影響告一段落;d.英國脫歐公投民調反對脫歐之民意稍增,仍高於贊成脫歐之民意。 (2)短期美元再走強,使3~4月強勢之原物料導向新興國家股、債市走強後短期轉為修正整理,不過台幣亦轉弱,電子業匯損擔憂影響降低;此外歐、日股則重新再受益歐、日圓走貶,短期股市亦獲得支撐。美股仍呈震盪整理發展,Fed升息預期、企業獲利衰退、但經濟動能再提升、油價表現仍震擋走高互相牽制表現。 (3)台灣新政府上任後,雖然新總統兩岸關係以維持現狀為主的論述,未獲對岸正面回應,短期將處於觀察期,對台股則後續影響則需再進一步觀察。 (4)上週外資台股期貨淨多單增加8546口至37302口淨多單。 |
持平 |
3.政府央行政策 |
(1)上週在FOMC會議紀錄出爐,Fed成員表示6~7月仍有可能升息下,6、7、9、12月升息機率預期分別上升至26.3%、52.6%、64%、及79.6%。今年Fed仍有可能2次升息。 (2)歐洲央行官員表示目前不應再考慮任何寬鬆行動,若要進一步振興經濟焦點應放在非傳統措施。而在油價大幅反彈後,預期下半年全球通膨預期可望稍提升,央行進一步擴大寬鬆措施之意願亦可能減低。 |
稍偏負向 (美國偏負向,其他國家持平) |
4.股市評價變化 |
(1)國際股市仍呈震盪整理表現,外資波段投資賣超台股達近1200億台幣,暫壓抑台股上漲動能。不過台股在Q1財報公佈、520新總統就職後短期不確定性因素稍降,回歸全球金融市場及企業獲利展望之發表影響。 (2)企業獲利於上半年仍處於衰退期使得台股評價短期出現壓抑現象。原因包括:a.去年4~5月台股仍處9000~10000點之高點位置、金融業及企業業外獲利比較基期仍較高;b.Apple供應鍊獲利普遍呈較大衰退狀況;c.面板產業再現虧損;d.Q1台幣再升值使得去年因貶值之匯兌利益轉為匯損居多。目前台股本益比約處14倍之中性水準。 (3)台股整數關卡及10年線7930~8000點之支撐仍強勁,而短期日KD(K53,D41)、月(K52,D50)再轉向上,僅週KD(K22,D38)尚向下;而若未來景氣自谷底稍好轉,預期台積電產能下半年仍呈滿載狀態下,台股仍有區間表現,個股、類股發展之行情走勢。 |
稍偏正向 |
【未來一週台股主要觀察重點】Fed升息預期上升對金融市場後續影響、油價及美元表現、新政府上任後之政策發展、對岸後續反應及對台股影響、外資態度變化、類股輪動狀況、歐美5月PMI、台灣4月景氣指標、及其他重要經濟數據公佈之影響。
1. Fed升息預期變化及對金融市場影響之持續性,觀察經濟數據表現,及5/27(五)Yellen主席政策談話之態度。
2.美元是否續強,對油價及原物料價格表現,及類股輪動變化之影響。
3.外資對台股態度變化,短期賣超狀況是否改善。
4.台股類股輪動表現發展,觀察電子、傳產、生技、中小型股、蘋概股輪動之狀況。
5.新政府上任後之政策發展,以及對岸對兩岸關係發展之後續態度,以及對台股表現之影響。
6.重要經濟數據公佈:
(1)5/23(一)美國5 月製造業PMI、日本4月貿易數據、歐元區5月PMI、5月企業及消費信心、台灣4月工業生產;
(2)5/24(二)美國4月新屋銷售、5月Richmond製造業及服務業指數、德國5月ZEW經濟信心指數、德國Q1GDP、北美半導體設備4月BB值;
(3)5/25(三)美國3月FHFA房價表現、5 月服務業PMI、週原油庫存變化、歐元區4月領先指標、台灣4月貨幣供給;
(4)5/26(四)美國4月房屋銷售指數、耐久財訂單、週初請失業救濟金人數、德國5月ifo企業信心;
(5)5/27(五)美國5月密大消費信心、Q1GDP修正值、德國4月零售銷售、台灣 Q1GDP修正值及全年及各季修正值、4月景氣指標、中國大陸4月工業企業利潤、日本4月CPI 。
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