一週台股觀察(2015/8/31~9/4)
【上週金融市場與台股回顧】國安基金進場護盤台股、Fed於9月升息機率降低、美國經濟數據優於預期、中國央行再降準降息，使上週國際股市下跌後陸續止跌反彈，油價亦大幅彈升，台股率先國際股市止跌一週上漲2.98%，再站回10年線7800點及8000點關卡之上。
1.上週全球股市在歷經週一重挫後，自週二起陸續止穩反彈，各國股市陸續出現較大幅度之跌深反彈狀況，自週二起台股、歐股率先止穩彈升，週三起日股、美股彈升，陸股續下跌後遲至週四起彈升。總計上週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別上漲1.1%、1.5%、2.6%，德、法股市上漲1.7%、1.0%，日股下跌1.5%，韓股上漲3.2%，港、陸股(滬深300指數)則分別下跌3.5%、6.9%，台股則一週上漲2.98%以8019.18收盤。全球各國股市陸續止穩原因包括：(1)台股至上週一盤中大跌至7200點附近波段跌幅已高達28%，在國安基金宣佈進場護盤下，週二台股率先大漲帶動亞股止穩；(2)在陸股上週一及週二仍擴大跌勢下，中國央行宣佈再降息及存準率，使陸股止穩，歐股亦開始出現彈升；(3)Fed紐約銀行總裁Dudley表示9月升息之可能性降低，加上美國公佈之7月耐久財訂單、Q2GDP上修幅度均優於預期下，美股亦自週三起出現較大幅度彈升，美元指數一週升值1.4%；(4)中國股市止穩後亦帶動油價自上週四大幅反彈10%，一週亦彈升超過12%。
2.在國安基金進場、外資台指期淨多單增至2萬口以上，台股亦隨國際股市續彈升信心恢復，雖然外資一週仍賣超台股143億台幣，一週止穩反彈上漲2.98%重新站回10年線7800點、以及8000點整數關卡之上。表現較佳類股包括金融(+6.0%)、塑膠(+5.6%)、水泥(+4.9%)、電子(+3.7%)，較弱勢類股為百貨(-3.14%)、營建(-2.9%)、航運(-2.8%)，先前抗跌之強勢類股紡織及食品則一週小幅修正0.2%及0.7%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】中國經濟及股市風險擔憂降低，Fed於9月升息態度可能軟化、加上歐美經濟表現仍然穩定，使全球股市大幅修正後出現反彈，台股亦在跌幅過大後，政府護盤態度轉為積極使台股信心恢復終止探底走勢。隨台灣經濟景氣近谷底期、評價已合理偏低、融資籌碼已大幅清理後，台股在短期較大反彈至月線後有機會維持區間震盪走勢，若電子業景氣調整告一段落，台股彈升空間將可進一步提高。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟景氣在油價、原物料價格下跌影響新興市場需求疑慮加深，加上擔憂中國經濟持續放緩下，而呈現漸進趨緩現象。不過美國經濟好轉趨勢未變，歐、日經濟維持溫和擴張趨勢，仍使全球經濟表現有所支撐。台灣則在原物料價格下跌、中國需求降溫影響電子業景氣表現及出口衰退下，自去年Q3末~Q4出現經濟景氣循環高峰後持續放緩至今，但亦已出現近谷底期之經濟數據表現。 (2)美國7月耐久財訂單、新屋銷售、領先指標、消費支出與所得、成屋銷售指數好轉上升趨勢，Q2GDP亦在企業投資、消費上修下而提高至成長3.7%。 (3)歐元區經濟表現亦仍呈溫和好轉趨勢，8月經濟信心、德國8月企業信心指數皆呈現稍上升狀況。 (4)日本經濟則仍呈現溫和擴張狀況，7月零售銷售、家庭支出皆呈小幅成長狀況。 (5)台灣7月景氣對策信號分數降2分至14分藍燈之景氣低迷狀況，但經濟趨緩週期已達3季以上狀況，有機會進入谷底期。 |
持平 (美國偏正向；歐、日稍正向；陸、台偏負向) |
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2.市場風險情緒 |
(1)美股上週一、二VIX指數一度大幅彈升至40以上，為2011年歐債危機以來最高水準，但隨美股反彈後下滑止穩。短期全球股市風險情緒是否保持穩定主要觀察陸股、人民幣匯率穩定性，以及Fed對升息態度之變化、與新興市場貨幣之穩定度。 (2)隨國安基金宣佈進場以及台股波段跌幅已達空頭市場下跌之初步滿足點後(此次修正28%已超過2011年歐債危機發生時之26%)，市場風險情緒已初步止穩。 (3)外資台指期淨多單增至27639口，但買超台股狀況仍不明顯，部份外資台指期淨多單，可能來自台指期呈現較大逆價差而出現之套利多單。但仍對台股信心稍有助益。 |
轉偏正向 |
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3.政府央行政策 |
(1)Fed於9月升息機率降至四成以下使新興市場及原物料價格短期轉穩定，但上週五Fed副主席Fisher仍表示未排除9月升息之可能性。 (2)歐洲央行官員表示通膨難以達成目標，必要時仍可能擴大寬鬆政策。 (3)中國央行再降息1碼、降準2碼，並積極釋出短期資金，以紓緩人民幣貶值壓力下資金流出影響，並提振陸股信心。中國國務院亦批准自9/1起降低股票交易印花稅率。 (4)台灣除國安基金宣佈伺機進場外，金管會亦召集投信、證券、壽險等法人機構，以及外資券商與週邊單位，鼓勵投資台股。 |
正向 (美國中性，歐洲偏正向，陸、台正向) |
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4.股市評價變化 |
(1)目前市場預期台股整體上市公司今、明年獲利成長約在5%左右，雖景氣仍弱使預估獲利可能繼續出現下修狀況，但Q3台幣兌美元匯價貶幅近5%對匯兌收益將有明顯助益。台股目前預估本益比處於12~13倍已屬全球股市相對較低市場。 (2)雖台股反彈，上檔亦仍有月線(8155點)，以及較遠之季線(8800點)等層層壓力，但短期日(K50.5，D33.3)、週(K16.9，D13.9)已止穩交叉向上，雖月(K44.2，D60.8)仍向下調整，但融資籌碼已大幅清理後，在持續反彈行情走勢後可望轉為區間走勢，待景氣趨勢明朗。 |
轉偏正向 (景氣偏負向，政策、風險情緒轉正向，評價稍轉正向) |
【未來一週台股主要觀察重點】美國8月就業報告對Fed於9月升息態度可能影響，中國股市及人民幣匯率穩定度、歐洲央行決策會議、歐美股市反彈近季線反壓狀況、外資對台股態度、油價表現與類股變化、矽品與鴻海策略聯盟對股價反應、及重要經濟數據公佈影響。
1.9/1(二)中國官方PMI數據公佈對中國大陸股市信心穩定度之影響。
2.9/4(五)美國8月就業報告公佈後對Fed於9月升息預期變化、與9/3(四)歐洲央行會議結論，及對全球股市穩定度之影響。
3.中國央行上週四、五小幅引導人民幣升值，是否逐漸減低人民幣貶值預期，使金融市場穩定狀況維持。
4.歐美股市反彈近季線壓力之狀況，以及台股反彈近月線(8155點)之初步壓力，以及8000點整數關卡是否有效站穩。
5.油價自低點大幅反彈後之表現，以及對類股輪動之影響。
6.上週五矽品與鴻海宣佈換股策略聯盟，但日月光表示將續收購矽品股權，三者股價表現狀況。(上週五美股矽品、日月光ADR分別下跌2%、5%)
7.台幣是否仍保持貶值趨勢，與外資對台股態度變化。
8.重要經濟數據公佈及影響：
(1)8/31(一)日本7月工業生產、歐元區8月CPI初值；
(2)9/1(二)美國8月ISM製造業指數、7月營建支出、8月汽車銷售、7月CoreLogic房價指數、中國8月製造業、非製造業PMI、日本7月新屋開工；
(3)9/2(三)美國7月工廠訂單、8月ADP私人企業就業報告、週原油庫存變化、德國7月零售銷售；
(4)9/3(四)美國8月ISM非製造業指數、7月貿易數據、週初請失業救濟金人數、歐元區7月零售貿易；
(5)9/4(五)美國8月就業報告、歐元區Q2GDP修正值、德國7月製造業訂單。
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