JohnChiu的部落格

       摘述興業證券本週的陸股策略報告如下，除了目前的融資及短期資金調整的因素，興業證券是這樣解釋目前陸股的大跌修正調整的:

1.長線而言，有利股市的因素是還在的，包括政府的寬鬆政策，利用股市高估值以利新創企業取得資金，以及國企改革因素，再加上長期陸續引入外資進入陸股等因素，都仍延續著。

2.不過中國政府的目標，以及股市的投資人的賺股市錢目的，有些目標ㄧ致，有些會出現差異，此差異的來源即為股市大幅回調或波動的因素。這些因素包括:

(1).政府希望股市發揮籌資功能，或資金引入實體經濟，但企業營運的投資及資金需求是計算長期的投報率，而目前追逐股市的錢多數用短期的融資是追求短期的獲利，在估值不可能ㄧ直拉高下，這種長短期的衝突就形成了中間資金流動性的風險因素，而產生股市的大幅波動。

(2).為了有利於上述的目的，中國政府還是希望維持股市的高估值，這也是支撐中國股市不出現大的系統性風險的因素。但中國政府當然也不希望股市形成泡沫，因此股市漲多後對股市支持的言論會減少，甚至監管單位也會希望讓股市健全發展的措施出現。不過當投資人還是樂觀預期希望股市ㄧ直會漲，當此二者發生落差時，股市亦會出現較大的修正與波動。

3.中國的高等教育人材數量大幅提升，會對未來新經濟的發展，產生正面的影響，且成功機率很高。不過根據過去歐美的經驗，新創企業最後存活下來的比率很低，因此長期投資上以賭整個市場的方式，或投資新創龍頭企業的風險較低。

4.結論:在上述因素發展下，中國股市在估值已合理後，甚至有些族群股票出現泡沫的現象，雖然向上趨勢不變，但可能會變成震盪且波動度大增的走勢。