一週台股觀察(2015/3/30~4/3)
【上週金融市場與台股回顧】受美元升值影響對美股企業獲利成長影響擔憂持續、加上葉門戰事亦影響市場風險情緒，使上週美股及國際股市普遍回跌1.0~2.2%，而PC需求減緩引發費城半導體指數重跌5%、外資一週賣超台股達332億台幣、對台股態度短期轉為偏空引發電子權值股賣壓，使台股一週下跌2.52%。
1.上週國際股市普遍回檔修正，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別下跌2.3%、2.2%、2.7%，PC需求轉弱引發費城半導體指數一週重跌5%亦為美股下跌修正之原因之一。歐股德國、法國股市則一週下跌1.4%、1.0%，日、韓股市則分別下跌1.4%、0.8%。陸股則仍延續前週彈升氣勢一週上漲2.0%(滬深300指數)，表現較不受國際股市影響，亦帶動港股上漲0.5%相對抗跌。國際股市普遍修正原因包括：(1)美股在2月耐久財訂單月減1.4%表現不如預期，再引發美元升值對經濟及財報負面影響持續性之擔憂而使美股再回挫；(2)其中半導體類股跌幅較大，主因於今年以來PC需求轉弱、引發訂單減緩疑慮；(3)葉門軍事衝突擴大，且沙烏地阿拉伯加入空襲攻擊行動，引發區域衝突擔憂及部份原油後續供給可能受影響，亦使油價於上週一~四反彈近10%，但上週五則回落近5%，油價一週仍彈升近6%。美元指數一週則小幅下跌0.2%收97.52。
2.台股在美股下跌、費半指數重挫、以及外資一週賣超台股達332億台幣下，電子權值股出現較大修正，使台股一週下跌2.52%以9503.72點收盤。跌幅較大類股包括電機(-4.0%)、電子(-3.8%)、百貨(-3.5%)、航運(-2.2%)、橡膠(-1.9%)，較抗跌類股包括造紙(+1.2%)、營建(+0.9%)、食品(+0.6%)，水泥及塑化類股一週表現持平，金融股則一週下跌1.5%。而外資於台指期貨淨部位亦同時由多翻空，淨多單一週大減16505口而轉為3475口淨空單。
【四大面向變化觀察股市趨勢】全球經濟景氣溫和擴張但區域動能發展不一，短期寬鬆政策對國際股市正面影響暫歇，轉為關注企業財報及業績展望發展。台股波段上漲後隨美股，轉為區間走勢、科技業訂單出現下修、以及外資對台股態度轉空後，轉為區間修正整理、個別股表現走勢。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟溫和擴張，但仍呈現美國經濟成長動能因美元升值、油價大跌影響能源投資、氣候因素等而放緩。歐元區則經濟及企業信心持續提升，中國大陸則仍延續經濟平緩發展趨勢。台灣經濟持續溫和擴張趨勢，但淡季因素以及PC需求轉弱，使電子業訂單動能轉弱現象出現。 (2)上週公佈的美國2月成屋及新屋銷售成長，其中後者出現年化棟數月增7.8%較大彈幅，週初請失業救濟金人數亦降低，但2月耐久財訂單表現仍不如預期。而去年Q4美國GDP成長修正為2.22%，稍低於預期。美國經濟數據目前表現整體表現成長動能放緩，但就業持續改善，仍呈現放緩下的溫和擴張趨勢。 (3)歐元區及德國3月消費信心以及IFO企業信心指數持續改善。 (4)匯豐中國3月製造業PMI由2月50.7 降至49.2。 (5)台灣2月工業生產年增3.32%。2月景氣對策信號分數則上升1分至24分維持代表經濟穩定擴張的綠燈。不過領先及同時指標皆現滑落，年節因素是否充份調整亦需觀察。台灣經濟整體呈現溫和擴張趨勢。 (6)日本2月經濟數據除失業率數據有所好轉外，其餘包括零售銷售、及家庭支出表現則不如預期。 |
持平 (歐元區正向；美、陸、日稍負向、台持灣平) |
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2.市場風險情緒 |
(1)上週市場風險情緒出現轉差現象，主要原因來自於：a.美元升值、美國經濟數據偏弱對於企業財報影響之擔憂延續，使美股仍處於區間整理下再現回落；b.葉門戰事引發區域穩定性之擔憂；c.美國2月CPI彈升月增0.2%，仍使Fed下半年升息之預期延續。 (2)近期油價持續於區間內大幅波動，美元亦自高點回落2%以上，續觀察Q1企業財報公佈後是否可對美股之影響性降低。 (3)歐盟要求希臘於本週一前提出改革承諾計劃才能進一步取得紓困金。 (4)台股在外資態度轉向，一週賣超台股達332億台幣下，且於台指期貨轉為淨空單部位下，使台股將轉為區間整理修正走勢。 |
偏負向 |
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3.政府央行政策 |
(1)Fed主席Yellen再強調升息沒有時間表，但升息時間應在下半年，且若升息也會採取循序漸進方式。短期升息預期雖仍影響全球股市表現，及資金移動，但近期經濟數據及財報影響性提高。 (2)台灣央行總裁表示，貨幣政策仍以中性寬鬆政策為主，且不一定會隨美國政策變動。 |
持平 (歐元區、中國大陸正向；美、台持平) |
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4.股市評價變化 |
(1)美股受制獲利成長動能下降轉為區間走勢，短期歐股亦現漲多整理，陸股則呈現短期相對強勢表現。國際股市仍呈各別表現，但短期轉為整理趨勢，亦使外資對台股態度轉為負向。 (2)前2週提及之PC需求轉弱以及淡季因素之影響開始顯現，使業績動能對股市正面之影響減低。 (3)台股日(K42.8，D62.3)、週(K79.6，D85.3)轉為向下修正整理趨勢，但月K(K79.3，D76.8)仍向上。台股短期轉為區間修正整理，個股表現趨勢。下檔支撐可能位於9200~9400點間。主要觀察未來美股整理期、以及電子業訂單調整何時結束。 |
偏負向 |
【未來一週台股主要觀察重點】美股區間整理是否改變，希臘改革計劃是否提出及歐盟援助態度、外資對台股賣壓是否結束及對電子權值股是否止跌、重要上市公司法說會、美國3月就業報告、中國3月PMI、歐元區3月CPI等重要經濟數據公佈對政策預期及股市表現之影響。
1.美股持續區間震盪走勢持續性，或是否進一步轉弱。觀察美元走勢以及企業財報、及經濟數據公佈之影響。
2.希臘於週一前是否提出進一步明確之改革計劃狀況，及是否取得紓困金，與對歐股之影響。
3.葉門戰事發展以及對油價與國際股市風險情緒影響。
4.中國股市近期相對強勢之延續性。
5.外資大幅賣超台股電子權值股之影響持續性，以及相關個股是否止跌。
6.重要上市櫃公司法人說明會：3/30(一)碩禾、群聯、新普、F-矽力、F-綠悅；3/31(二)富邦金；4/1(三)頎邦、中美晶、廣積；4/2(四)鈊象、智冠。
7.重要經濟數據公佈：美國3月就業數據、ISM製造業指數、消費信心、2月個人所得、房屋數據、營建支出、週原油庫存變化、歐元區3月CPI、企業及消費信心、中國3月製造業及非製造業PMI及其他重要經濟數據影響。
(1)3/30(一)美國2月成屋銷售指數、個人所得與支出、歐元區2月領先指標、3月企業及消費信心、德國2月零售銷售；
(2)3/31(二)歐元區3月CPI年增率初值、美國3月消費信心、1月凱斯席勒房價指數；
(3)4/1(三)美國2月營建支出、3月ISM製造業指數、汽車銷售、ADP私人企業新增就業人數、週原油庫存變化、日本2月新屋開工、中國3月PMI；
(4)4/2(四)美國2月工廠訂單、貿易數據、週初請失業救濟金人數；
(5)4/3(五)美國3月就業數據、2月CoreLogic房價指數。
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