一週台股觀察(2015/1/12~1/16)

【上週金融市場與台股回顧】受希臘總統大選未果引發可能退出歐元區擔憂、油價再大跌、以及ECB將再擴大QE範圍、美國就業數據佳之多空因素交雜,波動加大下,歐美股市一週下跌0.5~1.7%,港、陸股小漲,台股則隨國際股市波動一週下跌0.99%

1.上週全球股市震盪較為劇烈,先在希臘總統大選可能引發債務違約擔憂、以及油價大跌再引發股市下挫,其後又在預期歐洲央行將再加大量化寬鬆政策範圍,而再使股市出現反彈,週五又因德國經濟數據不佳、法國恐怖攻擊事件影響而再下跌。美股道瓊、S&P500Nasdaq指數一週分別下跌0.5%0.7%、及0.5%,德、法股市下跌1.2%1.7%,日本、韓國股市分別下跌1.4%0.1%,港、陸(滬深300指數)則分別小漲0.3%0.4%。而油價上週再大跌9%,美元指數仍升值,今年以來升值近2%,去年表現最佳之資產類別REITs指數,今年以來亦續漲2%以上。

2.台股除受國際股市影響波動外,另受反應前週元旦連假未反應美股下跌1%跌幅,以及上週五外資調降台積電評價等股價下跌3%,而未再隨國際股市上漲下,台股一週下跌0.99%9215.88點收盤。表現較佳類股為再受惠油價下跌的航運(+6.7%)、鋼鐵(+0.6%),其餘類股皆多下跌,較弱勢族群為玻璃(-4.1%)、汽車(-3.9%)、水泥(-2.3%),電子及金融則分別下跌0.8%1.6%。電子股中表現差異亦大,其中以面板及相關零組件公司表現較強勢。

【四大面向變化觀察股市趨勢】全球經濟仍平緩發展且各自分歧表現,但希臘可能退出歐元區擔憂、油價大跌、Fed升息預期變化、ECB將再擴大寬鬆範圍等風險與政策多空因素,交錯影響短期股市波動方向。台股亦受外資買賣變化、類股輪動仍呈現區間表現,等待國際股市再現向上趨勢突破9300點以上壓力區。

面向

重要數據及事件發展

上週發展方向

1.經濟景氣趨勢

(1)全球經濟仍在美國穩定擴張其餘地區動能不足下而平緩發展,近期油價大跌之短期不利影響稍現(能源股大跌波及風險情緒),但中、長期則仍會受益油價大跌消費提升、成本下降之因素而獲益。

(2)美國12月新增就業人數25.2萬人,失業率由115.8%降至5.6%。但每小時薪資月減0.2%、年增1.7%,就業人數優於預期但m 薪資成長動能不足使通膨放緩趨勢未變。不過12ISM非製造業指數下降不如預期。

(3)中國12月製造業PMI雖下滑,但匯豐中國12月服務業PMI則升至去年9月以來高點達53.4

(4)歐元區12月整體PMI雖稍止穩彈升,但德國經濟數據依然偏弱。除11月零售銷售外,工業生產、製造業訂單皆下滑不如預期。

(5)台灣12月出、進口出現2.812.8%的衰退狀況,主要受礦業及塑化原料,以及油價大跌因素影響,但順差仍較11月稍升。電子業依舊表現較佳。

中性

(美國稍正向、歐元區稍偏負向,中國大陸、台灣中性)

2.市場風險情緒

(1)上週希臘總統大選引發之可能債務違約、與油價大跌為主要影響市場負面情緒之主因。不過在德國表示願與下屆希臘執政當局重新協商債務問題下,而使希臘退出歐元區之機率降低。

(2)美元持續表現強勢,但在週五就業報告薪資成長速度下降使升息預期可能延後而稍回貶。

(3)義大利、西班牙10年期公債殖利率仍維持於1.87%1.71%之低檔水準,美國10年期公債殖利率亦跌破2%1.94%。顯示a.油價大跌通縮疑慮上升;b.ECB將再寬鬆政策,市場對於希臘違約風險應不致擴散之預期。

中性

3.政府央行政策

(1)美國12月薪資水準年增幅下降,加上近期油價大跌通膨壓力幾已消失,使得Fed延後升息之可能性上升。

(2)歐洲央行應將會在1/22會議中擴大QE政策至購買政府公債。

(3)中國大陸總理李克強表示預計Q4深港通可望開通。12月中國大陸CPI年增1.5%,通膨放緩仍有利大陸央行進一步寬鬆措施。

(4)金管會規劃於Q3可允許大陸人購買台股。

偏正向

4.股市評價變化

(1)電子業出貨旺季過,12月營收普遍僅微升或至近一成之月下降幅度,但面板、DRAM等供需狀況健康,以及對2015年業績成長期待,而呈現電子族群中之輪動持續。不過因關注台積電及三星在明年蘋果代工訂單之消長態勢,使台積電股價上週五轉弱,影響台股未能突破9300點以上之壓力。

(2)油價大跌、原物料價格下跌、台幣趨貶,仍影響航運、傳產、電子相關個股或族群之輪動表現。

(3)上週外資賣超台股175億台幣,但台指期尚存5038口淨多單,仍受國際股市波動影響。

(4)台股9300點以上續受國際股市變化、台積電股價下跌壓力仍大,過關時間仍尚視國際股市向上動能持續性。

中性

【未來一週台股主要觀察重點】Fed可能延後升息影響、油價表現及影響、ECB將擴大QE範圍對股市支撐持續性、希臘債務擔憂變化、外資對台股態度、台積電與大立光法說會展望與股價表現、類股輪動、以及重要經濟數據公佈影響。

1.美國12月就業報告薪資增速下降、油價進一步大跌亦可能影響能源產業未來就業、通膨下降等因素影響下,Fed升息時間可能延後預期對金融市場影響。

2.ECB會議(1/22)可能再將QE政策擴及購買政府債務對股市正向影響之持續性。

3.希臘總統第3輪投票(1/25)之可能結果,以及對後續是否違約或退出歐元區預期之影響持續性。

4.油價是否續跌、以及對能源、航運、塑化股類股輪動及股市之影響。

5.1/15()台積電、大立光法人說明會對未來展望及股價影響:

6.外資降評台積電對股價影響之持續性,以及外資對台股態度變化。

7.台股年線、半年線9000~9100點支撐狀況,以及屢攻不過之9300點壓力狀況。

8.重要經濟數據公佈:美國12零售銷售、工業生產、消費物價、1月密大消費信心、週原油庫存、1月房市信心指數、歐元區1月信心指數、11月工業生產、貿易數據、12CPI修正值、11OECD領先指標等。

(1)1/13()德國1ZEW經濟信心指數、11OECD領先指標;

(2)1/14()美國12月零售銷售、12月經濟褐皮書經濟展望、11月企業庫存、週原油庫存、歐元區11月工業生產;

(3)1/15()美國1NAHB房市信心指數、週初請失業救濟金人數、歐元區11月貿易數據、日本11月機械訂單;

(4)1/16()美國1月密大消費信心、12月消費物價、工業生產、歐元區12CPI修正值。

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