JohnChiu的部落格

Q1

Q2

Q3

Q4

經濟景氣

1.IMF預測全球經濟2014及2015年分別成長3.3%及3.8%，美國(2.2%至3.1%)、歐元區(0.8%至1.3%)、新興國家(4.4%至5.0%)上升，日本(0.9%至0.8%)、及中國(7.4%至7.1%)持平或下降(2014.10預測)。

2.主計處預測台灣經濟2014及2015年分別成長3.43%及3.50%，且2014年Q4下滑至2.8%後，2015年Q1再上升。除非全球經濟擴張加速。台灣經濟景氣指標向上週期已達3年，若全球經濟走緩，2015年台灣出現擴張放緩可能性上升，歐陸經濟發展、電子業及房市景氣趨勢為觀察重點。

3.美國雖可能進入升息循環，但以目前經濟狀況、及利率水準位置觀察，且擴張已高於過去循環平均時間(2戰後58個月)，至2014/10已達64個月。但2015年經濟持續擴張之可能性仍較大。

4.歐元區及中國經濟成長動能是否改善或續惡化為全球經濟擴張力道之觀察重點。

風險情緒

1.美國升息預期及債務上限問題影響。

2.美元走勢及全球資金流向。

3.俄烏及中東情勢發展。

1.美國升息預期對金融市場影響。

2.美元走勢及全球資金流向。

3.同左

1.美國升息後是否利空出盡，或使景氣轉向。

2.同左

同左

政府央行政策

1.Fed年中升息預期變化。

2.美國債務上限到期及談判。

3.3月中國兩會之經濟目標變化。

4.ECB、日本、中國央行政策是否再寬鬆。

5.台灣房市政策是否拖累經濟景氣。

1.預期Fed升息是否加劇。

2.ECB政策及與Fed差異擴大是否美元續強出現全球失衡。

3.英國央行開始升息?

1.Fed是否升息及速度。

2.同左。

1.Fed升息速度及影響。

2.12月中國中央經濟工作會議。

FOMC會議時間

1/27~1/28

3/17~3/18

4/28~4/29

6/16~6/17

7/28~7/29

9/16~9/17

10/27~10/28

12/15~12/16

股市評價

1.Bloomberg調查預估美股S&P500企業，2014及2015年獲利分別成長12.9%及11.0%，台股上市公司獲利則分別為23.3%及9.3%。

2.台股2014及2015年預估本益比分別為16及15倍，仍為長期區間之中低水準，股價淨值比1.7倍為中間水準，評價水準仍合理。

3.台灣景氣指標進入中高檔位置，2015年比較基期提高，且獲利成長動能可能下降下對股市上漲動能助益將降低。

4.目前台股月KD交叉下降為中期整理或已開始趨勢轉向?

綜合評估

1.預期2015年全球經濟仍在美國帶領下維持成長稍加速趨勢，但關鍵仍在歐元區及中國經濟是否過度疲弱影響趨勢。

2.台灣經濟預期維持平穩，主要仍觀察電子業成長趨勢是否維持，以及房地產景氣若轉向後影響。另外風險在於經濟景氣指標因比較基期提高可能出現放緩。

3.美股在反應升息預期下震盪，但應仍可受惠企業獲利成長而溫和上漲，台股則在2014年比較基期提高後獲利成長可能放緩下，上漲力道可能受制。若全球經濟平穩擴張、景氣、獲利成長趨勢維持下，台股在本益比不高下仍有機會維持大區間走勢(8500~9800點)。而若全球經濟景氣放緩速度過大，使台灣經濟景氣出現放緩循環，台股指數區間將下移(7800~9200點)。

地區

預測機構

2012

2013

2014(F)

2015(F)

2016(F)

全球

IMF

3.4

3.3

3.3

3.8

OECD

3.0

3.1

3.3

3.7

3.9

美國　

IMF

2.3

2.2

2.2

3.1

OECD

2.8

2.2

2.2

3.1

3.0

歐元區　

IMF

-0.7

-0.4

0.8

1.3

OECD

-0.6

-0.4

0.8

1.1

1.7

日本　

IMF

1.5

1.5

0.9

0.8

OECD

1.4

1.5

0.9

1.1

0.8

中國　

IMF

7.7

7.7

7.4

7.1

OECD

7.7

7.7

7.3

7.1

6.9

新興市場

IMF

5.1

4.7

4.4

5.0

台灣

主計處

1.48

2.09

3.41

3.51