一週台股觀察(2014/05/12~05/16) @ JohnChiu的部落格

一週台股觀察(2014/05/12~05/16)

【上週國際股市及台股回顧】Fed主席鴿派談話以及ECB下月將再寬鬆措施使歐美股市溫和上漲，但美國科技股持續整理修正、俄烏緊張未除，以及仍偏平緩之中國經濟表現壓抑亞股表現。不過台股仍在金融股補漲，以及電子股因財報公佈效應漲跌互見下，一週小漲0.25%。

1.上週歐美股市在Fed主席Yellen的鴿派政策方向談話，以及歐洲央行總裁德拉吉表示亦於6月將會調降利率之談話下，而呈現小幅上漲走勢。不過烏克蘭與俄羅斯之緊張關係未除，加上美股科技網路股仍弱勢，以及中國經濟成長動能仍不足下，壓抑整體股市表現，亦使亞股表現相對弱勢。一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數漲跌分別為+0.4%、-0.2%、及-1.3%，德國、法國股市分別小漲0.3%及0.4%，日本股市下跌1.8%，韓國、港股、以及陸股(滬深300)則分別下跌0.2%、1.8%及1.1%。

2.台股在反應財報效應、國際股市漲跌互見、加上外資一週賣超94.6億台幣下，持續反彈力道不足，一週小漲0.25%以8889.69點收盤。漲幅較大類股包括造紙(+3.1%)、金融(+1.2%)、橡膠(+1.0%)、以及部份生技股，下跌較大類股包括水泥(-3.0%)、其他(-2.0%)、及汽車(-1.8%)。電子股則小漲0.5%，在財報效應下呈現漲跌互見表現。

【四大面向變化觀察股市趨勢】美國經濟數據持續好轉仍帶動全球經濟溫和擴張趨勢，加上Fed鴿派政策以及ECB下月將進一步寬鬆措施，使歐美股市維持高檔震盪。但美科技股修正、以及中國經濟平緩表現使亞股表現相對較弱。不過台股在電子業績展望支撐下亦仍維持高檔震盪表現。

1.經濟景氣趨勢：美國經濟表現仍持續好轉中，中國大陸維持平緩表現，但中國大陸4月出口表現稍優於預期，台灣則仍在電子業景氣好轉帶動使出口增速提升、經濟溫和成長。(上週發展稍偏正向)

(1)美國多數經濟數據表現仍維持好轉擴張趨勢，4月非製造業ISM指數、3月消費信貸，以及貿易赤字表現皆優於預期，週初請失業救濟金人數亦再升2.6萬人至31.9萬人。

(2)匯豐中國4月製造業PMI由初值48.3降至48.1，僅稍優於3月的48.0。不過4月中國大陸出口雖僅年增0.9%，但已優於預期的-3%(去年同期熱錢流入虛報出口下比較基期偏高)。

(3)台灣4月出口年增率則升至6.2%，仍在電子業景氣動力增加下而帶動台灣出口表現好轉。

2.市場風險情緒：美股VIX指數維持低檔表現穩定，但科技網路股評價調整波動較大。烏克蘭內部爭端風險尚未解除，但短期全球各類金融資產資金呈小幅流入尚穩定。(上週發展偏中性)

(1)美股VIX指數維持13.5附近相對低檔之穩定水準。不過科技股仍在評價調整下使波動度上升而呈現修正整理表現，但以大型股為主的道瓊指數上週五仍收盤於歷史高點水準。

(2)烏克蘭內部衝突持續尚未平息，烏克蘭軍隊持續與親俄羅斯分離人士激戰，上週仍有傷亡，5/11部份地區舉行分離公投，並於5/14召開國家內部會議討論危機問題。

(3)目前全球各類金融市場資金流入仍偏穩定小幅流入(截至4/30資料)。

3.政府及央行政策：Fed主席Yellen表示將持續較寬鬆貨幣政策，預期10月結束QE政策後不會立即升息。歐洲央行總裁德拉吉表示將於6月進一步寬鬆政策。中國大陸公佈新國九條盼吸引外資及民間資金進入陸股。(上週發展偏正向)

(1)Fed主席Yellen於國會聽證會表示美國經濟仍需高度寬鬆貨幣政策支持，且表示股市未見明顯泡沬現象。且不急於速降資產負債表，需時5~8年才能將Fed資產才會降至2008年之前之較低水準。Fed達拉斯總裁Fisher則表示，支持於10月一次減少150億美元購債金額，以結束QE政策。

(2)歐洲央行雖於上週維持貨幣政策不變，但總裁德拉吉表示將於下次會議進一步寬鬆措施。

(3)中國大陸於5/9發佈新國九條政策，將積極引進私募民間資產，及房市與理財產品資金進入股市，並逐步放寬外資投資限制。

4.股市評價變化：美股科技網路股修正，以及外資對台股稍轉謹慎壓抑台股進一步漲勢，但電子業整體業績展望樂觀，台積電營收續創新高仍支撐台股表現。(上週發展偏中性)

(1)近期財報表現主導台股及美股個別股價表現，但上週Nasdaq指數較弱勢亦再影響台股電子股，以及中小型股進一步上漲力道。上週華碩因人民幣匯兌收益大減，使Q1獲利不如預期股價下跌較多，拖累電子股進一步追價意願。但金融股輪動表現使台股指數維持高檔震盪。

(2)目前電子業業績展望樂觀對台股表現仍具支撐，台積電4月營收月增23.9%再創新高、大立光則月增13.4%、聯發科月增9.6%表現皆優於預期。

(3)短期外資對台股態度稍轉謹慎，上週賣超台股94.6億，且外資台指期淨多單減萬口以上至11971口淨多單。

(4)台股於4/28守穩季線上升趨勢後仍維持反彈格局，但9000點以上壓力仍重，日、月KD維持向上(日K75，D65，月K88.5，D88.2)，但週KD仍修正整理。

【未來一週台股主要觀察重點】4月營收及重要公司財報公佈、法說會對股價反應、外資對台股是否續賣超、美股科技網路股修正狀況、烏克蘭爭端之發展、中國大陸新國九條公佈對陸股反應、中國4月重要經濟數據公佈，以及其他重要經濟數據公佈影響。

1.台積電4月營收優於預期再創新高對股價及台股支撐影響。以及其他重要公司陸續公佈Q1財報，以及Q2業績展望影響。

2.美股科技網路股偏弱勢之狀況是否持續，及是否續影響台股中小型股追價意願及表現。以及台股類股輪動表現狀況。

3.烏克蘭部份地區公投結果，以及5/14召開內部危機處理討論會議之結果及後續影響。

4.中國大陸5/9公佈新國九條，對陸股可能正面反應之持續性。

5.重要上市櫃公司法人說明會：5/12(一)玉山金、F-麗豐、F-金可、健喬、5/13(二)廣達、英業達、立錡、揚智、台新金、F-敦泰、神準、碩禾、中美晶、5/14(三)聚積、致新、中壽、新光金。

6.重要經濟數據公佈：美國4月零售銷售、工業生產、5月密大消費信心、房市信心指數、4月新屋開工、歐元區及德國Q1 GDP、4月經濟信心指數、中國4月重要經濟數據、3月OECD領先指標、及其他重要經濟數據。

(1)5/12(一)中國4月貨幣供給及新增貸款表現(預期4月M2年增12.3%，前期12.1%)；

(2)5/13(二)美國4月零售銷售(預期月增0.5%，前期+1.1%)、德國4月ZEW經濟信心指數(預期44，前期43.2)、中國4月零售銷售(預期年增12.5%，前期12.2%)、工業生產(預期年增8.7%，前期8.8%)、1~4月固定資產投資(預期17.8%，前期17.6%)；

(3)5/14(三)3月OECD領先指標(預期100，前期100.7)、歐元區Q1 GDP(預期成長0.4%，前期0.3%)、3月工業生產(預期月減0.1%，前期+0.2%)；

(4)5/15(四)美國4月工業生產(預期月增0.2%，前期0.7%)、4月消費物價(預期月增0.3%，前期+0.2%)、5月NAHB房市信心指數(預期48，前期47)、週初請失業救濟金人數(預期31.4萬人，前期31.9萬人)、日本4月消費信心(預期37，前期37.5)、德國Q1GDP(預期成長0.7%，前期0.4%)、日本Q1GDP(預期成長季增0.9%，前期0.2%)；