一週台股觀察(2014/01/13~01/17)
【上週國際股市及台股回顧】美國去年12月就業數據不如預期、FOMC會議紀錄公佈、歐洲央行維持貨幣政策不變，但歐、美股市一週小幅波動，日股落後一週開市補跌2.3%，陸股在經濟數據不如預期、可能加強監管理財產品下，跌幅達3.7%。台股則如歐美股市表現變化不大，一週小跌0.2%。
1.上週雖在FOMCE會議紀錄公佈、歐洲央行維持利率不變、中國經濟數據及美國12月非農就業人數表現不如預期下，歐、美股市呈現小幅波動變化不大，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別變化為-0.2%、+0.6%、及+1.0%，德、法股市一週表現持平，韓、港股市亦分別為-0.4%及+0.1%小幅變化。僅日股在2014年第一週開始交易下補跌2.3%，陸股亦在12月服務業PMI指數下滑、PPI續降、以及可能對理財產品及影子銀行加強監管下，而一週下跌亦達3.7%(滬深300指數)。
2.台股雖在現股當沖上路，部份熱門標的波動加大，但整體台股指數亦與歐美股市表現類似變化不大。台股一週小跌0.2%以8529.35點收盤。外資動作亦不大，一週小幅買超43億台幣。表現較佳類股包括機電(+1.0%)、造紙(+1.0%)、橡膠(+1.0%)，下跌較多類股包括其他類(-2.5%)、汽車(-2.2%)、食品(-2.0%)、及營建(-1.8%)類股，電子及金融類股則分別上漲+0.3%及下跌0.5%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】中國經濟數據擴張力道減弱，資金流出新興市場，短期國際股市整理修正，但台股仍隨歐美股市小幅修正整理。台股上市公司去年12月營收表現不差對台股仍有所支撐，但個股表現仍現較大差異。
1.經濟景氣趨勢：美國、歐元區經濟表現仍延續好轉現象，12月美國就業人數表現不如預期歸因於寒冬所致，中國經濟數據則出現擴張力道減弱現象，台灣出口成長力道仍不足，經濟亦維持弱成長表現。(上週發展美國中性、歐元區正向、中國偏負向、台灣中性)
(1)美國12月就業數據出現分歧表現，ADP私人就業增23.8萬人為2012年11月以來最高，但官方版新增就業人數僅增7.4萬人，不如預期的19.3萬人。歸因於氣候因素及勞動參與下降，反使得失業率降至6.7%，距Fed設定的6.5%以下才考慮升息的標準接近中。但新增就業人數表現不如預期，亦可能使Fed對QE退場的速度謹慎。12月美國ISM服務業指數亦下降，不如預期，不過週初請就業人數下降、11月貿易逆差縮減，美國經濟成長續處好轉趨勢中。
(2)歐元區12月服務業PMI與11月持平51，但11月德國工業生產、製造業訂單、零售銷售表現皆優於預期，歐元區12月企業及消費信心指數亦持續走揚。歐元區經濟表現亦仍呈好轉趨勢中。
(3)中國去年11~12月經濟數據則出現擴張力道轉弱現象，雖然12月CPI年增2.5%降至7個月來新低，但匯豐中國12月服務業PMI指數降至2011年8月以來最低，12月中國出口年增4.3%表現亦不如預期。短期中國經濟表現擴張力道出現略減弱現象。
(4)台灣仍延續去年以來經濟弱成長表現，去年12月出口月增2.8%，但年減1.9%。
2.市場風險情緒：2014年開市近兩週以來股市整理修正，但歐、美、及台股風險情緒尚屬穩定，新興市場國家股市則在資金續流出，以及中國經濟數據表現不如預期下，修正幅度較大。(上週發展偏歐美及台股中性，新興市場股市偏負向)
(1)2014年以來全球股市呈現整理表現。不過歐、美股市風險情緒仍穩定，美股VIX指數仍維持13左右低檔水準。義大利、西班牙10年期公債殖利率亦維持於3.9%及3.8%的低檔水準，亦使得今年以來歐洲二線國家股市表現較強勢。
(2)不過美國Fed的QE政策開始漸進退場，以及中國經濟數據表現不如預期，資金仍續流出新興市場，2014年以來新興國家股市分別出現2~5%的下跌修正幅度。
(3)隨美國12月就業數據表現不如預期，美國10年期公債殖利率由前週五2.99%降至上週五的2.86%，QE漸進退場的不利影響稍降。
(4)台股亦隨國際股市修正，但幅度尚屬溫和，2014年以來僅下跌0.95%，風險情緒尚穩定，未隨其他新興股市表現弱勢。
3.政府及央行政策：Fed QE漸進退場立場不變，但仍視經濟變化調整速度。歐洲央行仍維持原寬鬆貨幣政策不變。中國CPI降低有助維持不致偏緊政策，但續觀察農曆年前資金需求及短期利率變化。台灣立法院有意調高金融營業稅，而現股當沖政策僅增個股波動但不會改變台股中期趨勢。(上週發展偏中性)
(1)FOMC會議紀綠顯示，多數成員認為QE退場影響隨時間消退，且預期在今年下半年將會結束購債計劃，但仍強調視實際經濟狀況調整。
(2)歐洲及英國央行會議皆仍維持原貨幣政策不變，歐洲央行亦表示將視通膨發展採取適當行動。
(3)台灣開放現股當沖政策使個股波動性增加，但預期不會影響台股中期趨勢。部份立法委員有意調高金融營業稅，但財經首長表示反對。
(4)中國12月CPI降至2.5%有助中國中行維持不致偏緊的貨幣政策。但未來將加強監管理財產品措施，續觀察對於資金需求及市場利率的影響。
4.股市評價變化：短期台股隨國際股市整理，12月整體上市公司營收表現不差對股市仍具支撐，但部份漲幅大個股出現較大修正，低基期、漲幅不大、新題材者股價表現較佳。(上週發展偏中性)
(1)國際股市出現整理走勢，台股隨之整理。
(2)12月台股上市公司營收表現不差，台塑四寶月增4~11%，台積電月增12%，鴻海月增7.6%，仍有助台股下檔支撐。
(3)今年以來去年漲多部份個股出現明顯下跌修正走勢。而低基期個股、或漲幅不大，基本面具轉機、或新題材者今年以來股價表現較佳。
(4)外資對台股態度在現貨上仍稍偏多，上週買超台股43億台幣。但台指期仍偏守勢，仍為8647口淨空單。
【未來一週台股主要觀察重點】國際股市是否持續整理、台股類股輪動及強弱勢股表現狀況、8500點支撐狀況、台積電1/16法說會對業績展望及對股價表現影響、寒冬對美國經濟數據及美股表現影響、美股重要公司財報公佈、及重要經濟數據公佈之影響狀況。
1.國際股市整理狀況是否持續，歐美股市是否持續強勢整理，亞股及新興市場股市、陸股相對偏弱的狀況是否改善或持續，以及台股隨國際股市整理狀況，以及8500點支撐力道。
2.部份去年之強勢股如紡織、行動裝置零組件、LED等族群股價出現較大修正，營建股亦因擔憂打房政策修正亦較大，觀察是否止穩或持續弱勢表現。台積電、鴻海去年12月營收表現佳，觀察股價反應狀況。今年以來相對強勢族群，包括部份未來蘋果新產品之供應鍊族群、消費IC、太陽能等族群股價是否持續強勢，及類股輪動狀況。
3.台積電1/16法說會對業績展望及對股價表現影響。
4.美國寒冬狀況對於後續公佈之經濟指標影響狀況。
5.重要美股公司財報公佈:1/14摩根大通、富國銀行、1/16高盛、花旗、Intel、1/17奇異。
6.台股新股掛牌:1/14(二)F-勝悅、F-AS、1/16(四)F-綠悅、F-太景。
7.重要經濟數據公佈：2013年11月OECD領先指標、美國12月零售銷售、工業生產、房市數據、1月消費信心狀況、歐元區11月工業生產、12月CPI、中國12月新增信貸狀況。
(1)1/13(一)2013年11月OECD領先指標(預期100.8，前期100.7)；
(2)1/14(二)美國12月零售銷售(預期月增0.4%，前期0.7%)、歐元區11月工業生產(預期月減0.1%，前期-1.1%)；
(3)1/15(三)中國12月貨幣供給及新增信貸狀況；
(4)1/16(四)美國週初請失業救濟金人數(預期32萬人、前期33.0萬人)、1月NAHB房市指數(預期59，前期58)、12月消費物價(預期月增0.1%，前期持平)、歐元區12月消費物價年增率(預期0.8%，前期0.9%)、日本11月機械訂單；
(5)1/17(五)美國1月密大消費信心指數(預期83.6，前期82.5)、12月工業生產(前期月增1.1%)、新屋開工狀況、日本12月消費信心(預期43，前期42.5)。
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