目前分類:商業投資書籍摘要 (274)

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如何避開地雷股

 

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審判(Der Prozess,Franz Kafka)


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經濟週期、通膨壓力、與FED 政策風險

美銀證券的全球經濟分析師Ethan S. Harris,在“Is the Fed fighting the last war?” (BofA Securities, Global Research , 2021/10/20.)一文中分析了美國在此次新冠病毒疫情後經濟擴張週期所產生的通膨壓力、成長動能、及FED應對政策狀況與1960年以來過去幾次經濟循環的差異:

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風險之書

 

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比爾·米勒投資之道

「比爾米勒投資之道」一書(譯自”The Man Who Beats The S&P”,中譯簡體版:「比爾·米勒投資之道」,機械工業出版社,2021年6月),介紹了美國著名基金經理人Bill Miller在1980年代-2001年優異基金績效之原因,以及其以價值投資的理念應用於投資科技股及新經濟股的方式。

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快思慢想(Thinking, Fast and Slow)

 

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顛覆性技術是怎樣產生的?

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企業衰敗五階段徵兆與如何起死回生


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陸股投資的思考順序


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窮查理的普通常識

 「窮查理的普通常識」一書(譯自Poor Charlie’s Almanack: The Wit and Wisdom of Charles T. Munger,城邦文化出版,2014年8月、及2019年4月增修版。主要介紹巴菲特的搭擋查理蒙格的生平、投資思維、處世哲學等,其中一些重點章節主要是從過去查理蒙格的演講集結,以下則摘錄其中的多元思維模型、25種人類誤判心理學、及投資原則檢查清單供參考。蒙格雖然也強調能力圈的理論,但其廣泛閱讀多方涉獵,認為要從不同角度利用各種不同的專業知識,去思考同一個問題,才會得到較正確的答案,曾打趣的說,若一個人的思考像鐵鎚,他會把所有的問題都想成是根釘子。

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霍華德· 馬克斯(Howard Marks) 於2021/7/29備忘錄: “關於宏觀問題的思考”中,討論了總體經濟難測且複雜,且任何人對於股市的預測準確度亦不高,股市對未來的反應也不一定準確,在此情況下,如何因應目前通膨擔憂、FED未來政策可能的調整對市場的影響,以及投資策略如何應對?其主要看法為:

通膨是暫時或長久的問題並無結論,是否導致FED提早升息影響市場評價也未知,因此無法據此就大幅調整資產配置與風險部位。市場評價雖已高,但是相對目前低利率環境卻是合理的,投資態度應保持攻擊與防禦的平衡狀態。不過在投資標的選擇上可以加入抗通膨的因子,例如選擇成本可轉嫁,或企業獲利增速明顯高於物價上漲的公司。

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歐洲經濟與資產負債表調整

 

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雜訊:人類判斷的缺陷

 

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“The Most Important Thing - Uncommon Sense for the Thoughtful Investor”(投資最重要的事”,Howard Marks,商業周刊出版社,2017年2月)一書,將價值投資法的投資方法及策略闡釋的非常清楚且發人深省。

.價值投資的思維及策略

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美股進入類股輪動表現的選股階段

高盛證券2021/7/19分析美股進入類股輪動表現的選股階段(“Where to next for the reflation trade?” , Peter Oppenheimer等),原因如下:

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Baillie Gifford公司的長期投資主義

英國著名資產管理公司Baillie Gifford長期績效驚人,奉行長期投資主義,基金20年實現約1500%回報,其經理人世界級偉大企業收集者詹姆斯·安德森闡述了公司及基金的投資及管理念( “20年實現約1500%回報,世界級偉大企業收集者Baillie Gifford詹姆斯·安德森:我更像芒格而不是巴菲特” https://mp.weixin.qq.com/s/2n0uoQ5q2JkOmaEhwjuLjg),摘述重點部份如下,細節可參考連結內文,及文後參考資料。

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美股風格轉換


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結論:股市短期修正過熱,油價下跌、疫情再起擔憂,但死亡率未同步上升、不防礙經濟持續好轉趨勢、且有助減緩FED提前縮減購債擔憂。股市仍以區間震盪走勢為主。


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Howard Marks關於投資心理與風險的論述


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