目前日期文章:200808 (3)

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美國經濟衰退循環與股市表現 

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      奧運非影響中國經濟趨勢的關鍵因素:

      由於中國經濟規模龐大,北京奧運投資占全中國GDP與投資金額比重均小於1%,且奧運相關投資中大多屬交通、環保與電信等可長期發揮效益的投資,因此京奧的結束對中國經濟影響屬微乎其微

      目前中國經濟趨緩主要受全球經濟與宏調影響,內需市場成長動能仍足:

      中國景氣調整遠在07年Q3就已開始,其中出口部門受全球景氣拖累的下滑為主要原因,內需相關的消費與投資未出現明顯減緩,與1999-2001年經濟趨緩的因素相仿

      受全球原物料價格大漲與勞動合同法實施影響,使中國出現通膨壓力,並在宏調措施下使經濟景氣趨緩,短期在貨幣供給與放款成長等數字仍未明顯下滑至低檔前,中國官方調控政策不會大幅放寬

      60%左右的農村消費與收入成長並未受股市及房市不佳影響

      依中國目前通膨水準與全球經濟表現觀察,經濟景氣落底時間可能在09Q1~Q2:

      過去中國物價年增率超過20%才會使經濟趨緩時間超過兩年,2004年物價年增率5%其後宏調使經濟調整三季,而2001年全球經濟趨緩使中國經濟趨緩一年。依此次中國最高物價年增率達8%,以及全球經濟趨緩狀況,推估此次中國經濟觸底時間需時一年半左右,約在09Q1~Q2

      就過去經驗與目前下跌因素觀察,中國股市跌幅與評價皆已合理,惟調整時間仍未滿足,預計09年上半年中國股市有機會再重現多頭市場

      由於目前中國景氣趨緩因素兼具了前兩次經濟趨緩的出口成長減緩(2001)與通膨嚴重(2004)等特性,因此股市跌幅已超越前兩次股市空頭下跌幅度的四成(目前已下跌55%),但不致於出現94年朱鎔基時代20%以上高通膨引發強力宏觀調控造成80%股市跌幅;就時間點研判,陸股空頭最少持續一年半(1.5~2.5),目前空頭僅歷經10個月,就時間調整仍不足夠,預期明年上半年全球景氣回穩與大小非流通股解禁籌碼影響減少後,陸股開始有機回再重回多頭走勢

      中國股市長期表現不一定會與全球股市趨勢同步(未來有機會詳述),受中國本身經濟景氣循環與政策導向性亦強,因此政策面是否再轉趨對經濟與股市有利,亦是重要觀察因素

 

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因為李居明預測台股自8/8上漲,台股也果真開始上漲,以後李居明對台股的影響力將與日俱增。而許多市場人士或基金經理人也開始聽李居明的預測來操作。

李居明認為台股的高點會在11月上萬點,若這件事成真的話,我可也要真的非常佩服他。因為從景氣指標位置及走勢判斷,11月應該是台灣景氣指標接近谷底的位置,而台灣股市的高點從來沒有在這個位置會出現的,若真的出現的話,那就可真是太神奇了!

不過李居明效應對於操作的意義,主要是在於若相信他的預言的話,我們並不了解他的分析基礎為何,所以在一些情境或特殊狀況改變的話,我們將不知道如何調整投資策略。這是在用我們不了解的事由在操作股市,和跟聽明牌是沒兩樣的。

所以重點還是,不管李居明怎麼個準法,對我們操作上的意義是不大的,除非我們知道他的分析邏輯,不然最後我們還是會死的很慘,因為經驗顯示,對於股市的預測,永遠沒有100%準的工具。

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